КЛАРИТИ Законопроект 2026 года: анализ вероятности принятия

Оценка вероятности: 50%–70%

14 мая Сенатский банковский комитет проголосовал за законопроект CLARITY с результатом 15:9, что стало историческим прорывом в десятилетней регуляторной застоя. Но путь к принятию все еще долог: законопроект должен быть объединен с версией Агропромышленного комитета, затем пройти голосование всего Сената (требуется 60 голосов), согласование с Палатой представителей и подпись президента.

На данный момент основное препятствие — порог в 60 голосов. Ожидается, что все 53 республиканца поддержат, подтверждены двое демократов, поддерживающих кросс-партийно, но для прохождения все равно нужно как минимум 7 демократов. Сенатор Галего ясно заявил, что если окончательная версия не включит положения о моральных стандартах, он не поддержит ее при полном голосовании. Вопрос конфликта интересов до сих пор остается нерешенным, банковские группы также настойчиво выступают против схем получения дохода от стейблкоинов. Кроме того, приближаются промежуточные выборы в ноябре: если Палата представителей сменит власть, политическая база, поддерживающая криптовалюты, может разрушиться.

Рынки прогнозируют вероятность прохождения около 68%, TD Cowen дает лишь осторожную оценку в 40%, в совокупности шансы на принятие в 2026 году оцениваются в диапазоне 50%–70%.

---

Идеи для торговли и мнения

Краткосрочно, новости о голосовании комитета уже частично учтены рынком. Важен график полного голосования в Сенате — если законопроект попадет на обсуждение до перерыва на День памяти, настроение может снова улучшиться.

В среднесрочной перспективе можно выделить два структурных шанса: во-первых, если законопроект пройдет, он четко определит разделение регуляторных полномочий SEC и CFTC, завершив неопределенность «применения закона через правоприменение», что, по оценкам, может привлечь десятки триллионов долларов институционального капитала; во-вторых, компромисс по стейблкоинам уже достигнут — запрет пассивных доходов, но сохранены вознаграждения за активность в цепочке, что устраняет главный регуляторный риск для таких ключевых активов, как Coinbase, Circle и др.

В плане хеджирования, политическая борьба перед голосованием в Сенате остается очень неопределенной, рекомендуется оставить часть коротких позиций для хеджирования риска срыва переговоров по моральным стандартам.

В средне- и долгосрочной перспективе, даже если законопроект пройдет этой летом, реальная работа по запуску новых регуляторных рамок для криптоиндустрии может затянуться до 2027 года, поскольку у CFTC недостаточно кадров для эффективного исполнения. Реализация выгод может занять время. Рекомендуется использовать стратегию «краткосрочной осторожности, среднесрочных позиций и долгосрочного ожидания реализации».#Polymarket每日热点