Датский пенсионный фонд на сумму сотен миллиардов долларов включил SpaceX Илона Маска в черный список инвестиций: оценка в 1,8 триллиона долларов — серьезное завышение, плохое управление

SpaceX 準備創下史上最大 IPO 紀錄，卻有機構投資人開出「拒絕往來」的第一槍！總資產達 250 億美元的丹麥學術人員退休基金（AkademikerPension）今（29）日宣布，已將 SpaceX 列入投資黑名單。該基金不僅痛批 SpaceX 在公司治理上表現極差，更直指其目前高達 1.8 兆美元的估值是「嚴重高估」。這是該基金繼封殺特斯拉與拋售美債後，再次對美國資產祭出鐵腕手段。
（前情提要：打造 3 兆美元超級巨獸？傳馬斯克有意合併 Tesla 與 SpaceX，若成功新實體將坐擁 3 萬枚 BTC）
（背景補充：SpaceX 將上市 IPO，馬斯克挑戰世界首位「兆億美元富豪」Muskonomy 生態圈成形）

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• 封殺兩大理由：估值嚴重高估與治理缺失
• 冷眼看待 1.8 兆美元的「史上最大 IPO」
• 象徵意義大於實質資本衝擊

馬斯克（Elon Musk）的太空商業帝國正準備在資本市場大展身手，但並非所有投資人都買單。

根據今（2026 年 5 月 29 日）日的最新消息，管理資產規模約 240 至 250 億美元的丹麥學術人員退休基金（AkademikerPension）已正式將太空探索科技公司 SpaceX 加入其「排除名單（Blacklist）」，拒絕未來對該公司進行任何投資。

封殺兩大理由：估值嚴重高估與治理缺失

這家以激進 ESG（環境、社會與企業治理）審查聞名的北歐退休基金，對 SpaceX 提出了兩項嚴厲的指控：

• **公司治理表現極差：**基金指出，SpaceX 在治理事項上的表現「極度糟糕（Extremely poor performance）」，這觸犯了歐洲機構投資者對企業內部管理與社會責任的紅線。
• **估值嚴重膨脹：**對於 SpaceX 目前在私人市場的報價，該基金毫不留情地評價為「嚴重高估（Grossly overvalued）」與「嚴重灌水（Severely inflated）」。

AkademikerPension 的投資長 Anders Schelde 公開強調，基於長期的投資者謹慎原則，無論是在公司治理還是資產定價上，該基金都無法接受 SpaceX 目前的狀況。

冷眼看待 1.8 兆美元的「史上最大 IPO」

這項封殺令發布的時機極為敏感。目前，SpaceX 正積極籌備首次公開募股（IPO）。據報導，該公司設定的目標估值至少高達 1.8 兆美元，並計畫在市場上籌集最高 750 億美元的資金。若計畫成真，這將毫無疑問地成為全球金融史上規模最大的 IPO 案。

然而，面對如此龐大的資本盛宴，AkademikerPension 選擇了背道而馳。事實上，這並非該基金首次展現其強硬立場：

• **封殺特斯拉：**該基金先前就曾因為勞工工會問題以及馬斯克的政治參與，將同屬馬斯克陣營的特斯拉（Tesla）列入黑名單。
• **拋售美國國債：**在 2026 年初，該基金更因擔憂美國財政狀況，一口氣出清了約 1 億美元的美國國債部位。

象徵意義大於實質資本衝擊

儘管 AkademikerPension 的聲明措辭強烈，但市場分析指出，這項決定的「象徵性與政治信號」遠大於對 SpaceX 的實質影響。

首先，SpaceX 目前仍是未上市公司，一般投資機構本就難以在公開市場取得其股份，該基金很可能原本就未持有任何直接部位。其次，對於華爾街與全球大型資本而言，SpaceX 的定價基準在於其火箭發射頻率、星鏈（Starlink）業務的爆發性成長、星艦（Starship）的技術進展以及龐大的政府國防合約。

一個北歐中型退休基金的 ESG 評分卡，恐怕難以撼動全球資金對 SpaceX 的狂熱。不過，當 SpaceX 未來真正掛牌上市時，其 1.8 兆美元的估值是否如該基金所言「嚴重高估」，屆時將由公開市場給出最真實的答案。