Щойно я занурився у деякі макроекономічні дані, і є щось, на що варто звернути увагу. Індекс PMI у виробничому секторі ISM щойно досяг 52,7 — найвищого рівня з 2022 року — і вже три місяці поспіль залишається вище за цей поріг розширення 50. Це насправді важливо, оскільки виробничий сектор майже три роки був у стагнації, що було жорстким для активів із високим ризиком у всьому спектрі.

Ось де стає цікаво для криптовалют. Якщо поглянути назад на попередні бичачі цикли — 2013, 2017, 2021 — у всіх був спільний фактор: вони відбувалися, коли виробнича активність зростала, а умови ліквідності покращувалися. Це не випадковість. Покращення макроекономічних умов зазвичай означає більше грошей, що вливаються у ризикові активи, і криптовалюти зазвичай слідують цій хвилі.

Рауль Пал зробив слушну заувагу щодо цього зв’язку. Він фактично сказав, що криптовалюти слідують за бізнес-циклом, і зараз індекс ISM сигналізує, що ми перебуваємо у фазі розширення. Традиційно все пов’язують із подіями наполовину зменшення нагромадження Bitcoin — і так, це був надійний патерн історично. Але Пал припускає, що цей цикл може бути іншим, можливо, тривалішим за звичайні чотири роки.

Отже, коли справді настане наступний бичачий цикл у криптовалютах? Існує дві основні точки зору. Одна група дотримується моделі циклу наполовину зменшення: Bitcoin сильно виріс приблизно за 200 днів після зменшення нагромадження у квітні 2024 року, і якщо історія повториться, пікові рівні можуть тривати ще довше — до цього року або й більше. Інша точка зору зосереджена на макроекономічному відновленні, яке ми зараз спостерігаємо — якщо виробниче зростання триватиме, а ставки знизяться, покращена ліквідність може прискорити цей процес у порівнянні з традиційними моделями.

Що мене зацікавило, так це опитування Coinbase серед інституційних інвесторів, яке показало, що 74 відсотки великих гравців очікують зростання цін на криптовалюти протягом наступних 12 місяців, а 73 відсотки планують збільшити свою експозицію у цифрових активах. Така впевненість з боку інституційних гравців зазвичай має значення.

Звісно, залишаються й непередбачувані фактори. Геополітичні зміни та регуляторні кроки у США можуть швидко змінити настрої. Але дані виробничого сектору — це точно сигнал, за яким варто стежити, якщо ви намагаєтеся визначити час наступного великого бичачого циклу. Макроекономічний фон покращується, і історично це був досить надійний сценарій для ризикових активів.