Щойно з'явився глибокий аналіз про Do Kwon, історія цього хлопця дійсно варта того, щоб про неї розповісти. Колись Do Kwon мав чистий капітал понад 3 мільярди доларів, був однією з ключових фігур у криптовалютній спільноті, але за одну тиждень він знищив 45 мільярдів доларів багатства з ринку. Що ж насправді сталося?

Do Kwon — корейський підприємець, випускник Стенфордського університету з комп’ютерних наук, раніше працював інженером-програмістом у Apple та Microsoft. У 2018 році він заснував Terraform Labs, залучивши кілька мільйонів доларів від великих бірж та інвестиційних компаній. Його амбіції були дуже великі — створити щось зовсім інше.

У 2020 році Terraform запустила TerraUSD (UST), алгоритмічний стабільний токен, теоретично прив’язаний до долара у співвідношенні 1:1. Механізм звучить досить розумно: UST підтримується токеном LUNA, шляхом спалювання та емісії монет для підтримки стабільності ціни. Але тут є одне «але» — щоб створити ілюзію процвітаючої екосистеми, вони штучно створювали багато фальшивих транзакцій у блокчейні, щоб зовнішні спостерігачі думали, що це реальна активність користувачів. Така операція була дещо перебільшеною.

Сам Do Kwon був дуже впевненим у собі, навіть перед крахом він наважився на ставку в мільйон доларів, поставивши на те, що LUNA не впаде так низько, і хвастався, що UST ніколи не від’єднеться від долара. А що в підсумку? Реальність дала йому по рукам.

З травня 2022 року протокол Terra’s Anchor почав знижувати відсотки за депозитами у стабільних монетах. Це одразу викликало масовий відтік депозитарів, і попит на UST різко знизився. Головна проблема була в тому, що їхній механізм спалювання та емісії був недостатньо швидким, а біржі ще й призупинили виведення коштів, і вся система почала виходити з ладу. Запас LUNA постійно розбавлявся, і ціна почала стрімко падати.

Втрата прив’язки UST ставала все більш серйозною, автоматизовані маркет-мейкери у Curve Pool почали пропонувати дедалі більші знижки, щоб залучити арбітражерів. Врешті-решт UST повністю втратила прив’язку до долара, а ціна LUNA обвалилися. Колись оцінюваний у десятки мільярдів доларів імперія за один тиждень зруйнувалася.

Зараз, оглядаючись назад, чистий капітал Do Kwon вже повернувся до нуля. Ціна LUNA коливається біля 0,07 долара — і ця цифра сама по собі все пояснює. Ця історія показує, що навіть найрозумніші алгоритми та грандіозні мрії, якщо вони побудовані на фальшивих засадах, у кінцевому підсумку не витримають випробування ринку.