Нещодавно я бачив багато обговорень коливань на американському ринку, і сам також зібрав кілька думок. Чесно кажучи, причина різкого падіння американських акцій ніколи не була однією — зазвичай це сукупність кількох тисків, що разом спричиняють зсув.

У цьому падінні я звернув увагу на кілька ключових моментів. По-перше, загострення геополітичної ситуації на Близькому Сході: США та Ізраїль безпосередньо вплинули на військові дії проти Ірану, що безпосередньо зачепило 20-25% світових транспортних маршрутів нафти, блокада протоки Хормуз спричинила стрімке зростання цін на нафту. Висока ціна на нафту не лише підвищує витрати компаній, а й посилює побоювання щодо застійної інфляції. По-друге, зміни у політиці Федеральної резервної системи. У березні засідання FOMC зберегло ставку на рівні 3.5%-3.75%, але точковий графік показав суттєве зменшення очікувань щодо зниження у 2026 році, можливо, навіть лише одне зниження. Голова Бейл також наголосив, що якщо інфляція через енергоресурси вийде з-під контролю, можливо, доведеться знову підвищити ставки. Ця невизначеність безпосередньо порушила попередні очікування ринку щодо тривалого політики з м'яким монетарним режимом.

Ще один легко ігнорований момент — оцінка AI. Перед цим падінням, співвідношення ціна-прибуток у технологічних гігантів вже було значно вище історичних середніх, а настрої інвесторів були орієнтовані на фіксацію прибутків. Як тільки зросла страхова емоція, капітал миттєво почав виходити з переоцінених технологічних акцій. Тому причина різкого падіння американського ринку — це ідеальна буря цих факторів.

Щоб зрозуміти сучасний ринок, я вважаю за потрібне повернутися до історії. У Великій депресії 1929 року індекс Доу Джонса за 33 місяці впав на 89%, тоді луснув леверидж-бульбашка і почалася торгова війна, що знищила світову економіку. У Чорний понеділок 1987 року автоматизовані торги спричинили ланцюгову паніку, і індекс Доу за один день впав на 22.6%. У 2000 році, після краху дот-ком бульбашки, Nasdaq з 5133 пунктів впав до 1108, зниження на 78%, і знадобилося 15 років, щоб відновитися. У 2007 році, під час субстандартної іпотеки, індекс Доу з 14279 впав до 6800, викликавши глобальну фінансову кризу. У 2020 році пандемія спричинила кілька торгових зупинок. У 2022 році, щоб боротися з найвищою за 40 років інфляцією, ФРС підвищила ставки сім разів, загалом на 425 базисних пунктів, S&P 500 впав на 27%, Nasdaq — на 35%.

Останній приклад — це тиск через тарифні війни Трампа у квітні 2025 року. 2 квітня було оголошено про введення 10% базового мита на всі торгові партнерські країни, а також підвищення тарифів на країни з великим торговим дефіцитом. В результаті 4 квітня індекс Доу за один день впав на 2231 пункт, зниження на 5.50%, S&P 500 — на 5.97%, і за два дні три головні індекси знизилися більш ніж на 10%. Причиною цього різкого падіння стала політика, що перевищила очікування, і безпосередньо порушила глобальні торгові правила.

Після аналізу цих історичних подій я виявив закономірність: перед кількома великими падіннями американського ринку ринок зазнавав серйозних цінових бульбашок, що значно відривалися від економічних фундаментів. Коли бульбашка досягала свого піку, зміна політики або зовнішні шоки ставали останньою краплею, що руйнувала цю ілюзію.

А що з тайванським ринком? Чесно кажучи, кореляція між тайванським і американським дуже сильна. Різке падіння на американському ринку через три канали впливає на тайванський: поширення емоцій, що викликає масовий продаж, вихід іноземних інвестицій, зменшення попиту на експорт Тайваню через економічну рецесію США. Події 2020 року та ситуація у лютому-березні цього року це підтверджують — тайванський ринок слідує за американським і знижується значною мірою.

Крім тайванського ринку, золото, облігації та долар також реагують на коливання. Зазвичай різке падіння американського ринку запускає режим захисту — капітал перетікає у державні облігації США, долар і золото як низькоризикові активи. Доходність американських облігацій знижується, долар зростає, золото дорожчає. Але якщо падіння спричинене високою інфляцією і підвищенням ставок (як у 2022 році), можливо, відбудеться одночасне падіння і акцій, і облігацій. У товарних ринках ціна на нафту і мідь зазвичай слідує за ринком акцій, але якщо падіння викликане геополітичними конфліктами і порушенням постачання, ціни на нафту можуть навпаки зростати. Що стосується криптовалют, то їх поведінка схожа з технологічними акціями — під час падіння ринку вони зазвичай теж знижуються значною мірою.

Якщо говорити про роздрібних інвесторів, то моя порада — збільшувати частку захисних активів у портфелі, наприклад, якісних корпоративних або державних облігацій, або інвестувати у активи, прив’язані до інфляції, щоб захиститися від енергетичних коливань. Стежити за вагою технологічних акцій: якщо AI-акції мають дуже високі оцінки, можна диверсифікувати частково у комунальні, медичні та інші захисні сектори. Добре мати хеджі — використовувати опціони або зворотні ETF для захисту від екстремальних падінь. І найголовніше — зберігати частину готівки, щоб у разі невизначеності ринку мати можливість купити дешеві активи після корекції.

Загалом, управління ризиками — не менш важливий аспект, ніж прагнення до прибутку. Замість того, щоб намагатися точно передбачити дно або ганятися за високими цінами, краще оцінити свою здатність витримати ризики і баланс у портфелі. Помірно збільшувати захисні активи, диверсифікувати ризики, ефективно використовувати інструменти хеджування і зберігати готівку — це більш стабільний підхід у періоди високої волатильності.