Я досліджував, як насправді працює дефляція в економіці, оскільки це поняття багато інвесторів ігнорують, але воно безпосередньо впливає на наші фінансові рішення. В основному, значення дефляції в економічному контексті — це коригування номінальних значень для усунення шуму інфляції і для того, щоб побачити, що насправді відбувається з ростом.

Дивіться, протягом років ми бачили, як уряди обговорювали, чи варто дефляціювати податки на доходи, щоб захистити купівельну спроможність своїх громадян. В Іспанії, наприклад, дискусія була напруженою, коли інфляція сягала близько 6,8% наприкінці 2022 року. Ідея проста: якщо ваша зарплата зросла на 5%, але інфляція становить 6%, технічно ви втрачаєте гроші. Тому дефляція податку на доходи означає коригування податкових порогів, щоб ви не платили більше податків з доходів, які фактично не роблять вас багатшим.

Цікаво, що такі країни, як США, Франція і країни Північної Європи, вже роблять це щороку. В Німеччині — раз на два роки. Але тут, в Іспанії, на національному рівні цього не робили з 2008 року, хоча деякі автономні спільноти почали впроваджувати. Головна ідея тут — зрозуміти, що значення дефляції виходить за межі просто фіскальної політики, вона має реальні наслідки для того, як ми інвестуємо свої гроші.

Економісти використовують дефлятори для порівняння реальної продуктивності компанії, регіону або особи протягом часу. Без цього коригування ми плутаємо номінальний ріст з реальним. Наприклад, якщо номінальний ВВП зростає з 10 до 12 мільйонів, але ціни зросли на 10%, то реальний ріст був лише 10%, а не 20%. Ця різниця між номінальним ВВП і реальним ВВП є ключовою для правильних інвестиційних рішень.

А тепер, що це означає для нас як для інвесторів? Якщо дефляція IRPF, платники податків матимуть більше доступних доходів, що теоретично збільшить попит на інвестиції. Але тут є нюанс: економічні вигоди для середньостатистичної людини обмежені, йдеться про сотні євро заощаджень, а не тисячі.

У сценарії високої інфляції та високих відсоткових ставок більшість традиційних активів зазнають удару. Акції падають, бо дорожчає кредит для компаній. Облігації втрачають привабливість. Але є винятки. Золото історично зберігає цінність у ці часи, хоча й є волатильним у короткостроковій перспективі. Сировинні товари загалом можуть виграти, бо їхні ціни зростають разом з інфляцією. І деякі галузі, наприклад енергетика, можуть отримати рекордний прибуток, тоді як технології руйнуються.

Що багато хто не враховує — це податковий вплив на їхній прибуток. Якщо ви інвестуєте в акції і отримуєте прибутки, ці доходи оподатковуються в IRPF. Тому розуміння того, як працює дефляція в контексті ваших податків, є ключовим для обчислення вашої реальної рентабельності після оподаткування.

Моя рекомендація: у часи високої інфляції диверсифікуйте. Не покладайтеся лише на акції або лише на облігації. Розглядайте золото, сировинні товари, нерухомість. І так, слідкуйте за тим, як ваша країна впроваджує або не впроваджує ці фіскальні політики дефляції, бо це безпосередньо впливає на вашу реальну купівельну спроможність у довгостроковій перспективі. Фондовий ринок може здаватися катастрофою короткостроково під час рецесії, але історично він відновлюється. Ті, хто має ліквідність і довгостроковий горизонт, можуть купувати активи за цінами, яких більше не побачать.