Останнім часом я спостерігав за цим рухом золота і задумався над одним питанням: коли ціна на золото впаде? Це не просто технічне питання, воно насправді відображає зміни у всій глобальній кредитній системі.

Говорячи про те, чому ціна на золото постійно зростає, багато хто все ще використовує стару логіку — інфляція, зниження ставок, хеджування. Але я помітив, що ядро цього бичачого ринку насправді глибше. Особливо важливий момент 2022 року, коли замороження валютних резервів зламало багато припущень, які ніколи не ставили під сумнів: що суверенні активи мають бути безпечними. З того часу, ставлення глобальних центральних банків до золота змінилося.

Минулого року чистий обсяг купівлі золота центральними банками перевищив 1200 тонн, четвертий рік поспіль перевищуючи тисячу тонн. Ще цікавіше, що 76% опитаних центральних банків вважають, що протягом наступних п’яти років збільшать частку золота у своїх резервів, одночасно очікуючи зниження резервів у доларах. Це не короткострокова спекуляція, а структурна сила, яка переформовує ситуацію.

Звичайно, короткострокові коливання мають свої каталізатори. Торговельний протекціонізм, тарифна політика, геополітична напруга — все це кожного разу викликає швидке зростання на 5-10%. Очікування зниження ставок ФРС ще більше знижують альтернативну вартість утримання золота. Але я звернув увагу на один нюанс: ціна на золото не зростає одразу після оголошення зниження ставок, а прискорюється, коли реальне зниження темпами перевищує очікування ринку.

Глобальний борг вже перевищив 307 трильйонів доларів, що означає, що політична гнучкість центральних банків стає все більш обмеженою. У високорозвиненому борговому середовищі політика стимулювання стане нормою, реальні ставки будуть знижені, і золото продовжить отримувати вигоду. До того ж, фондовий ринок вже на історичних вершинах, багато інвесторів починають розглядати золото як стабілізатор портфеля.

Щодо того, коли ціна на золото може впасти, моя оцінка така: у короткостроковій перспективі можливі корекції. На початку цього року вже був різкий спад на 18%, коливання були дуже сильними. Але довгостроковий мінімум постійно підвищується, і падіння у медвежому тренді обмежені. Єдине, що може змінити цю ситуацію — це коли ринок загалом очікує, що тріщини у глобальній кредитній системі будуть відновлені, довіра до долара повернеться, а центральні банки припинять купувати золото. Але з поточним станом справ ці умови ще дуже далекі.

Аналітики прогнозують, що у 2026 році ціна на золото коливатиметься на високих рівнях, із середньою ціною 4800–5200 доларів, а до кінця року — 5400–5800 доларів. Голосіївські, JPMorgan, Citi — усі ці великі банки підвищують свої прогнози, посилаючись на постійне купівлю центральних банків, очікування зниження ставок і попит на хеджування. UBS навіть заявляє, що цільова ціна на середину року може досягти 6200 доларів.

Як роздрібний інвестор, чи можу я ще долучитися? Моя думка — так, є можливість, але потрібно чітко визначити свою позицію. Короткострокові трейдери можуть використовувати коливання перед і після публікації даних із США для спроби заробити на волатильності, але обов’язково встановлюйте жорсткий стоп-лосс 1-2%. Новачкам краще починати з малих сум, навчитися читати економічний календар і не сліпо гнатися за високими цінами. Довгостроковим інвесторам цілком підходить розподіл портфеля з часткою золота, але потрібно бути готовим до можливих корекцій понад 20%, оскільки волатильність золота не менша, ніж у акцій.

Досвідчені інвестори можуть поєднувати довгострокові та короткострокові стратегії: основний портфель тримати довго, а додаткові позиції використовувати для спекуляцій на волатильності. Але це вимагає сильного контролю ризиків. Особливо хочу наголосити, що фізичне золото має високі транзакційні витрати — 5-20%, що з’їдає значну частину прибутку, а часті операції ще менш вигідні. ETF на золото або інструменти на кшталт XAU/USD мають кращу ліквідність і підходять для короткострокових операцій.

В підсумку, ця бичача хвиля золота — це довгострокова адаптація глобальної кредитної системи. Тренд купівлі золота центральними банками з 2022 року не зупинявся, оскільки інфляція залишається високою, борги нависають, а геополітична напруга триває. Ціна на золото зростає з дном, але зростання не йде прямо вгору. Головне — мати системний підхід до моніторингу цих змін, а не сліпо гнатися за новинами. Коли ціна на золото впаде? У короткостроковій перспективі — можливо будь-коли, але у довгостроковій цю тенденцію важко швидко змінити. Визначте свій часовий горизонт і приймайте рішення про входження відповідно.