Chiến dịch bảo vệ ROE của các ngân hàng niêm yết: Chỉ có 18 ngân hàng giữ vững mốc 10%

Nhà báo Ngữ Ký Tín của Báo Kinh tế Thế kỷ 21

Trong những năm gần đây, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) của các ngân hàng niêm yết trên thị trường A đã liên tục chịu áp lực, ngưỡng 10% đã trở thành mốc quan trọng để đánh giá khả năng sinh lời.

Trong bối cảnh hoạt động hiện tại, ban lãnh đạo ngân hàng đang tập trung vào các chỉ số lợi nhuận cốt lõi.

Chủ tịch Ngân hàng Thượng Hải Cố Kiến Trung tại hội nghị kết quả kinh doanh năm 2025 và quý 1 năm 2026 đã thẳng thắn nói: “Tỷ lệ chi phí trên thu nhập là một giả thuyết sai, điều thực sự quan trọng là ROE.”

Chủ tịch Ngân hàng Cơ sở Chiến Thương vừa mới nghỉ hưu, Vương Lương cũng nhấn mạnh: “Chỉ có ngân hàng nào duy trì được ROE trên 10% mới có thể tạo ra lợi nhuận tốt cho nhà đầu tư.”

Tuy nhiên, khi nhà báo Báo Kinh tế Thế kỷ 21 tổng hợp dữ liệu Wind, phát hiện ngày càng nhiều ngân hàng đang phá vỡ “tường thành” này: Năm năm trước, tức năm 2021, trong số 42 ngân hàng niêm yết trên thị trường A, vẫn còn 33 ngân hàng có ROE trung bình cộng vượt quá 10%, trung bình ngành là 11.26%; nhưng đến cuối năm 2025, số ngân hàng niêm yết có ROE trên 10% đã giảm mạnh còn 18 ngân hàng, trung bình ngành cũng giảm xuống còn 9.61%. Trong đó, Ngân hàng Thành Đô đứng đầu với ROE 15.39%, nhưng cũng có 7 ngân hàng có ROE đã giảm xuống dưới 7%.

Cùng với sự nổi bật ngày càng rõ của mô hình phân hóa “người mạnh tiếp tục mạnh, người yếu ngày càng yếu” trong ngành, cách nâng cao ROE đã trở thành vấn đề cốt lõi liên quan đến sự phát triển lâu dài của ngân hàng. Vậy, đằng sau sự phân hóa này có những yếu tố thúc đẩy nào? Mặc dù trong quý 1 năm 2026, chênh lệch lãi suất ngành có dấu hiệu ổn định, thị trường vẫn đặc biệt quan tâm đến xu hướng ROE năm nay và các ý tưởng tăng thu của ngân hàng.

Một người phụ trách chi nhánh ngân hàng cổ phần cho biết với nhà báo Báo Kinh tế Thế kỷ 21 rằng, để duy trì hoặc nâng cao ROE, ngân hàng còn cần dựa vào “chi phí nợ thấp, định giá tài sản mạnh, chất lượng tài sản tốt, cấu trúc khách hàng tốt, thu nhập phi lãi ổn định”, ông cho rằng “sự phân hóa trong tương lai có thể sẽ còn gay gắt hơn nữa”.

Theo ông, mở rộng thu nhập phi lãi sẽ trở thành chìa khóa của các ngân hàng, việc tập trung vào quản lý tài sản và quản lý tài sản giàu có cần dựa trên đặc điểm riêng của từng ngân hàng, chiến lược ngắn hạn và dài hạn đều rất quan trọng. Ông đặc biệt nhấn mạnh, mọi nâng cao lợi nhuận đều phải dựa trên kiểm soát rủi ro chặt chẽ — “đây là ‘yếu tố’ cực kỳ quan trọng, nếu không các nỗ lực khác có thể đều trở về số 0.”

Agricultural Bank và CCB trở thành “người giữ cửa” của các ngân hàng lớn với ROE hai chữ số

ROE của các ngân hàng niêm yết chung đều chịu áp lực và phân hóa ngày càng rõ, đằng sau đó là những thách thức chung của ngành và sự khác biệt trong quản lý cá nhân. Chênh lệch lãi suất ròng liên tục thu hẹp là áp lực cốt lõi — năm 2025, trung bình chênh lệch lãi suất ròng của các ngân hàng thương mại đã giảm xuống mức thấp lịch sử 1.42%. Đồng thời, xu hướng kỳ hạn gửi tiền và “chuyển nhà gửi tiền” càng làm tăng chi phí nợ của ngân hàng, thu hẹp không gian lợi nhuận.

Phần tử số, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng ảnh hưởng trực tiếp đến ROE rõ rệt chậm lại: 42 ngân hàng niêm yết trên thị trường A, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng hợp nhất so với cùng kỳ đã từ 14.76% năm 2021 giảm dần đến 2.13% năm 2025.

Phần mẫu số, tập trung vào các ngân hàng quốc doanh lớn, có phân tích chỉ ra rằng, ngoài các yếu tố chung của ngành, năm 2025 một số ngân hàng lớn nhận được khoản đầu tư đặc biệt từ Bộ Tài chính qua trái phiếu đặc biệt, do đó việc mở rộng vốn cổ phần cũng gây ra tác dụng làm loãng ROE. Nhà báo Báo Kinh tế Thế kỷ 21 tổng hợp dữ liệu Wind, cho thấy trung bình ROE của sáu ngân hàng quốc doanh lớn năm 2025 đã giảm xuống còn 9.27%.

Trong đó, cuối năm 2025 chỉ có Ngân hàng Nông nghiệp và Ngân hàng Xây dựng giữ vững ROE trên 10%, trở thành “người giữ cửa” của các ngân hàng quốc doanh với ROE hai chữ số. Cụ thể, Ngân hàng Nông nghiệp đứng đầu với ROE 10.16%, Ngân hàng Xây dựng theo sau với 10.04%.

Ngược lại, bốn ngân hàng quốc doanh còn lại cuối năm 2025 đều có ROE dưới 10%: Ngân hàng Công Thương 9.45%, Ngân hàng Trung ương 8.94%, Ngân hàng Bưu điện 8.67%, Ngân hàng Giao thông 8.38%.

Xét theo xu hướng biến động, trong 5 năm qua, ROE của sáu ngân hàng quốc doanh đều liên tục giảm. Trong đó, Ngân hàng Giao thông có mức giảm lớn nhất năm 2025, ROE từ 9.08% giảm còn 8.38%, giảm 0.70 điểm phần trăm. Nếu tính tổng mức giảm trong 5 năm, ngân hàng Bưu điện là rõ rệt nhất, ROE từ 11.86% năm 2021 giảm còn 8.67% năm 2025, giảm 3.19 điểm phần trăm.

Chủ tịch Ngân hàng Xây dựng, Trương Duy, tại hội nghị kết quả kinh doanh năm 2025 đặc biệt đề cập: “Các hoạt động kinh doanh đạt được sự nâng cao chất lượng hiệu quả và tăng trưởng hợp lý về quy mô. Năm 2025, xây dựng ngân hàng đạt được ‘cặp đôi’ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ròng, hiệu quả sinh lời từng quý đều tốt hơn; chênh lệch lãi suất ròng 1.34%, ROE 10.04% và các chỉ số cốt lõi khác vẫn dẫn đầu ngành.”

Chỉ còn một ngân hàng cổ phần duy trì ROE trên 10%

So với các ngân hàng quốc doanh, đội ngũ ngân hàng cổ phần trở thành “điểm thấp” của ROE. Dữ liệu cho thấy, 9 ngân hàng cổ phần niêm yết năm 2025 trung bình ROE chỉ 8.33%, trong các loại ngân hàng khác thì khá thấp. Hiện chỉ còn một ngân hàng cổ phần duy trì ROE trên 10%, đó là Ngân hàng Thương mại Cổ phần Đầu tư và Phát triển (CIB), với sự phân hóa rõ rệt giữa các ngân hàng hàng đầu và trung bình.

Nhìn lại năm 2021, còn có 4 ngân hàng cổ phần như Ngân hàng Thương mại Cổ phần Đầu tư và Phát triển, Ngân hàng Thịnh Vượng, Ngân hàng An Bình, Ngân hàng Trung Quốc, có ROE trên 10%, nhưng đến năm 2025 chỉ còn lại duy nhất Ngân hàng Thương mại Cổ phần Đầu tư và Phát triển. Ngân hàng Thương mại Cổ phần Đầu tư và Phát triển với ROE 13.44% đứng đầu trong nhóm ngân hàng cổ phần, chính là “nền tảng” của câu nói của Chủ tịch Vương Lương trong phần mở đầu.

Hiện tại, Ngân hàng Trung Quốc, Ngân hàng Thịnh Vượng và Ngân hàng An Bình có ROE lần lượt là 9.39%, 9.15% và 9.15%, tạo thành nhóm ngân hàng cổ phần thứ hai. Trong khi đó, các ngân hàng còn lại có áp lực lớn hơn, Ngân hàng Dân Thịnh có ROE thấp nhất với 4.93%; Ngân hàng Phát triển Đông Dương và Ngân hàng Thương mại Zhejiang lần lượt có ROE 6.76% và 6.80%.

Xét theo thời gian, năm 2023 là năm các ngân hàng cổ phần giảm mạnh nhất. Ví dụ, ROE của Ngân hàng Thịnh Vượng từ 13.85% năm 2022 giảm còn 10.64% năm 2023, giảm 3.21 điểm phần trăm trong một năm.

Chủ tịch Ngân hàng Thịnh Vượng, Trương Duy, tại hội nghị kết quả kinh doanh năm 2025, nói: “Hội đồng quản trị và ban quản lý rất chú trọng quản lý ROE, dự đoán trong tương lai ROE vẫn sẽ tiếp tục giảm, sẽ kiểm soát theo mức 10%. Ngân hàng Thương mại Cổ phần Đầu tư và Phát triển hiện vẫn dẫn đầu trong các ngân hàng trong và ngoài nước, sẽ cố gắng quản lý tốt.”

Hơn phân nửa ngân hàng thương mại thành phố niêm yết vẫn duy trì ROE trên 10%

Trong các loại ngân hàng, dựa vào nguồn khách hàng tín dụng khu vực và các dịch vụ đặc thù, các ngân hàng thương mại thành phố có vẻ hoạt động khá tích cực.

Nhà báo Báo Kinh tế Thế kỷ 21 tổng hợp, 17 ngân hàng thương mại thành phố niêm yết năm 2025 trung bình ROE là 10.22%, là nhóm duy nhất có trung bình vẫn duy trì trên 10%. Tuy nhiên, khoảng cách về khả năng sinh lời trong nội bộ cũng rất lớn, thể hiện rõ rệt sự phân tầng.

Trong đó, Ngân hàng Thành Đô liên tục năm thứ năm đứng đầu bảng ROE của các ngân hàng A-share, năm 2025 dù đã giảm so với đỉnh 17.60% năm 2021, nhưng vẫn dẫn đầu với 15.39%. Ngân hàng Hàng Châu, Ngân hàng Giang Tô và Ngân hàng Ningbo lần lượt có ROE 14.65%, 13.14% và 13.11%, tạo thành nhóm thứ hai vững chắc.

Tổng thể, năm 2025 có 9 ngân hàng thương mại thành phố duy trì ROE trên 10%, chiếm hơn phân nửa, gồm Ngân hàng Thanh Đảo, Ngân hàng Quảng Lục, Ngân hàng Nam Kinh, Ngân hàng Trường Sa, Ngân hàng Tô Châu, thể hiện khả năng sinh lời khá bền bỉ.

Tuy nhiên, một số ngân hàng thương mại thành phố cũng gặp thách thức về ROE. Ngân hàng Trịnh Châu từ 7.17% năm 2021 đã giảm xuống còn 3.16% năm 2025, lâu dài nằm ở cuối ngành. Ngân hàng Bắc Kinh cũng từ 10.29% năm 2021 giảm còn 6.11% năm 2025.

Chuyên gia cho rằng, dưới áp lực chung về thu hẹp chênh lệch lãi suất, hiệu quả hoạt động và chất lượng tài sản của các ngân hàng khu vực khác nhau còn tiếp tục thể hiện rõ rệt.

Ngân hàng Thường Thục luôn đứng đầu trong nhóm ngân hàng nông thương

Hiệu suất ROE của các ngân hàng nông thương niêm yết thể hiện rõ xu hướng “người mạnh tiếp tục mạnh, người yếu chịu áp lực”. 10 ngân hàng nông thương mẫu năm 2025 trung bình ROE là 9.92%. Trong đó, Ngân hàng Thường Thục dẫn đầu với 14.05%, cao hơn trung bình ngành 4.13 điểm phần trăm, gần 5 năm liên tiếp duy trì ROE trên 10%, thể hiện sức bền lợi nhuận rất tốt.

Ngoài ra, Ngân hàng Nông Nghiệp Giang Tô, Ngân hàng Giang Tô, Ngân hàng Trương Gia Khẩu, Ngân hàng Rồng Phong và Ngân hàng Vô Tích đều có ROE từ 10% trở lên, lần lượt là 10.84%, 10.71%, 10.36%, 10.20% và 10.05%, tạo thành nhóm “ngân hàng ưu tú” của ngành nông thương. Trong đó, Ngân hàng Rồng Phong có ROE dao động rất nhỏ trong 5 năm, nổi bật về tính ổn định; Ngân hàng Nông Nghiệp Giang Tô có khả năng sinh lời ngày càng tăng.

Ngược lại, các tổ chức yếu hơn đang đối mặt với áp lực điều chỉnh lớn. Ngân hàng Tử Cấm Thành từ 2021 đạt 9.85% ROE, đến 2025 còn 6.17%, giảm 3.68 điểm phần trăm. Ngân hàng Thanh Nông cũng từ 10.63% năm 2021 giảm xuống còn 7.94% năm 2025, mất mốc 8%. Hai ngân hàng nông thương có quy mô tài sản lớn là Ngân hàng Nông nghiệp Thượng Hải và Ngân hàng Nông nghiệp Thượng Hải cũng không duy trì ROE trên 10% năm 2025.

Chênh lệch lãi suất, chi phí gửi tiền và chuyển đổi chiến lược

Phân tích sâu nguyên nhân phân hóa ROE, nhà phân tích ngành ngân hàng của CICC, Giám đốc Lin Anh Kỳ, nói với nhà báo Báo Kinh tế Thế kỷ 21 rằng: “ROE của ngân hàng giảm chủ yếu do trong bối cảnh chuyển đổi kinh tế, tốc độ tăng trưởng cho vay giảm, chênh lệch lãi suất ròng liên tục đi xuống, cộng thêm áp lực trích dự phòng tăng cao.” Ông phân tích, dưới xu hướng chuyển nhà gửi tiền, cạnh tranh về nợ của các ngân hàng ngày càng gay gắt, các khoản nợ xấu trong lĩnh vực bán lẻ, bất động sản vẫn tiếp tục xử lý, các ngân hàng hàng đầu có lợi thế về chi phí nợ thấp và chất lượng tài sản ổn định sẽ duy trì ROE cao hơn.

Chuyên gia phân tích chính của Open Source Securities, Lưu Trình Xương, cho biết, đến cuối năm 2025, chỉ còn 18 ngân hàng niêm yết có ROE vượt 10%, chủ yếu do đợt giảm lãi suất và thu hẹp chênh lệch lãi suất làm giảm lợi nhuận truyền thống của cho vay và gửi tiền, buộc các ngân hàng phải tìm kiếm điểm tăng trưởng mới, trong đó cạnh tranh về gửi tiền làm tăng chi phí nợ, khiến khả năng kiểm soát chi phí nợ trở thành mốc quan trọng. Các ngân hàng chủ động nâng cấp chiến lược như thực hiện các trái phiếu luân chuyển để ghi nhận lợi nhuận tạm thời, phát triển các khoản thu nhập từ quản lý tài sản, hoặc tận dụng giấy phép quản lý quỹ hoặc lợi thế chuyển đổi ngoại tệ để tích trữ tiền gửi chi phí thấp, có thể duy trì ROE cao trong môi trường chênh lệch lãi suất thấp; ngược lại, sẽ rơi vào tình trạng thu hẹp chênh lệch lãi suất, mất khách gửi, lợi nhuận bị áp lực. Do đó, áp lực chung của ngành càng làm rõ hơn khả năng của từng ngân hàng.

Một nhân viên trung tâm vận hành vốn của ngân hàng thương mại thành phố cho biết, để các ngân hàng niêm yết giữ vững hiệu suất ROE, điều then chốt là chất lượng tài sản có tiếp tục suy giảm hay không, và có thể ngăn chặn xu hướng giảm hay không, điều này dẫn đến sự khác biệt trong việc trích dự phòng của các ngân hàng. Thứ hai, đóng góp của thu nhập phi lãi có thể nâng cao hay không cũng là yếu tố phân hóa ROE.

Theo người này, “hiện tại, trong quá trình chuyển đổi nâng cấp hoạt động ngân hàng, một trong những hướng quan trọng là từ việc dựa vào gửi tiền để kiểm soát rủi ro và kiếm lợi nhuận, chuyển sang huy động vốn qua chứng khoán hóa tài sản, hình thành mô hình ngân hàng giao dịch dựa trên chứng khoán hóa tài sản, thu phí quản lý, còn gọi là ‘ngân hàng thương mại truyền thống biến thành ngân hàng đầu tư’.”

Đối mặt với thử thách, ngành ngân hàng cũng đang tích cực tìm cách phá vỡ. Vào quý 1 năm 2026, ngành đã bước vào điểm ngoặt quan trọng, chênh lệch lãi suất bắt đầu ổn định và tăng trở lại, hơn 80% ngân hàng lợi nhuận từ lãi tăng trưởng so với cùng kỳ. Điều này tạo điều kiện thuận lợi cho việc ổn định ROE.

Về xu hướng ROE năm 2026, Lưu Trình Xương dự đoán, đà tăng trưởng sẽ đến từ ba yếu tố:

Thứ nhất, chênh lệch lãi suất đã có điểm ngoặt — quý 1 năm 2026, dự tính chênh lệch lãi suất ròng tăng 1 điểm cơ bản so với cả năm 2025 lên 1.40%, và chi phí nợ do đáo hạn tiền gửi cao lãi suất và tích trữ ngoại tệ tiếp tục giảm, phần lớn tài sản bước vào giai đoạn lợi nhuận dương, làm giảm đáng kể tác động tiêu cực của chênh lệch lãi suất đối với ROE.

Thứ hai, tốc độ tăng trưởng doanh thu rõ rệt hơn, quý 1 năm 2026, doanh thu của các ngân hàng niêm yết tăng 7.6% so với cùng kỳ, thu nhập phi lãi duy trì ổn định, lợi nhuận từ đầu tư tài chính vẫn có thể linh hoạt thực hiện.

Thứ ba, chất lượng tài sản tổng thể ổn định, chi phí tín dụng duy trì ở mức thấp, tạo nền tảng bền vững hơn cho ROE cả năm.

Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo, sự phân hóa nội bộ vẫn rõ rệt: các ngân hàng thương mại thành phố chất lượng cao có khả năng mở rộng quy mô, quyền định giá tài sản và thu nhập phi lãi sẽ tiếp tục dẫn đầu; các ngân hàng quốc doanh hưởng lợi từ chi phí nợ giảm nhanh và lợi nhuận từ chuyển đổi ngoại tệ, ROE sẽ ổn định và tăng nhẹ; một số ngân hàng cổ phần còn chịu áp lực về nợ và khả năng cải thiện ROE hạn chế; các ngân hàng nông thương nhỏ hơn bị hạn chế bởi tỷ lệ dự phòng cao hơn, khả năng thu hồi dự phòng hạn chế, ROE có thể thấp hơn.

“Tổng thể, năm 2026, ROE của các ngân hàng sẽ không còn xu hướng giảm đơn độc nữa, nhưng từ góc độ nhà đầu tư, ‘chọn lọc ngân hàng’ vẫn là chìa khóa để đạt lợi nhuận vượt trội,” ông nói với nhà báo.

Về các ý tưởng phá vỡ để tăng lợi nhuận của ngân hàng, Lin Anh Kỳ chỉ ra rằng, thứ nhất, kiểm soát chi phí nợ, tích trữ vốn qua quản lý tài sản và quỹ đầu tư; thứ hai, mở rộng đầu tư cổ phần AIC, tài chính công nghệ sáng tạo; thứ ba, mở rộng hoạt động xuyên biên giới và các dịch vụ trung gian ít vốn, giảm phụ thuộc vào tín dụng truyền thống, nâng cao tổng thể lợi nhuận.

Theo Lưu Trình Xương, thứ nhất, tối ưu định giá, phân bổ hợp lý lợi nhuận sau điều chỉnh rủi ro trên phần tài sản, tăng cường phân tích độ nhạy lãi suất khách hàng để thực hiện định giá phân biệt; thứ hai, mở rộng linh hoạt quy mô bảng cân đối, sử dụng linh hoạt các khoản đầu tư trái phiếu để điều chỉnh thanh khoản dư thừa, khi lãi suất có lợi, tăng cường đầu tư trái phiếu kỳ hạn dài để cố định lợi nhuận, thúc đẩy luân chuyển tài sản để kích hoạt các tài sản kém hiệu quả, nâng cao lợi nhuận tổng thể của tài sản; thứ ba, bổ sung thu nhập trung gian, dựa trên giấy phép công ty quản lý quỹ, chuyển đổi tiền gửi thành quy mô sản phẩm quản lý tài sản, tích trữ vốn và đóng góp vào thu nhập trung gian; thứ tư, quản lý dự phòng, linh hoạt xử lý nợ xấu qua xóa sổ, chuyển nhượng và thu hồi, thúc đẩy rút khỏi các tài sản rủi ro, giảm chi phí tín dụng, đồng thời thu hồi các tài sản đã xóa sổ để tạo ra lợi nhuận bổ sung, nhưng cần cân nhắc giữa tiêu hao dự phòng và mức độ vốn đủ, tránh làm giảm vốn cấp 1 cốt lõi do vượt quá giới hạn tài sản thuế trì hoãn.