Lợi suất cổ tức 13% của AGNC Investment trông có vẻ hấp dẫn. Các nhà đầu tư thu nhập có thực sự nên tin tưởng vào nó?

AGNC Investment (AGNC 0.46%) là một quỹ đầu tư bất động sản thế chấp (REIT) được đánh giá cao. Thực tế, trong dài hạn, lợi nhuận tổng của cổ phiếu này đã rất ấn tượng, phần lớn theo kịp lợi nhuận của Chỉ số S&P 500 (^GSPC 0.93%).

AGNC là một lựa chọn vững chắc cho các nhà đầu tư muốn đa dạng hóa danh mục của mình. Nhưng quỹ mREIT này không phải là lựa chọn tốt cho những ai tìm kiếm cổ phiếu trả cổ tức ổn định. Dưới đây là lý do tại sao lợi suất hơn 13% này có thể không phù hợp cho các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Lợi nhuận tổng đòi hỏi tái đầu tư cổ tức

Từ góc độ lợi nhuận tổng, AGNC đã làm rất tốt cho các nhà đầu tư. Nhưng lợi nhuận tổng đòi hỏi phải tái đầu tư cổ tức. Nếu bạn tiêu hết cổ tức bạn nhận được, kết quả của bạn sẽ khác. Đáng chú ý, cổ tức của quỹ mREIT này đã rất biến động theo thời gian và đã có xu hướng giảm trong hơn một thập kỷ.

Giá cổ phiếu thường theo sát cổ tức, có nghĩa là các nhà đầu tư mua AGNC và sử dụng cổ tức để trang trải chi phí sinh hoạt sẽ còn lại ít vốn và thu nhập hơn. Không phải là sự kết hợp lý tưởng cho hầu hết các nhà đầu tư cổ tức.

Dữ liệu AGNC của YCharts

Một phần của vấn đề ở đây là bản chất cơ bản của các quỹ REIT thế chấp. AGNC quản lý một danh mục các chứng khoán thế chấp được tạo ra bằng cách hợp nhất các khoản vay thế chấp. Các khoản vay thế chấp là các khoản vay tự trả nợ, vì vậy mỗi khoản thanh toán lãi suất thực chất là sự kết hợp giữa lãi và gốc trả nợ. Cổ tức bạn nhận từ AGNC thực tế chứa đựng phần trả lại vốn.

Tuy nhiên, chênh lệch ròng 0,42 đô la và thu nhập từ roll dollar mỗi cổ phiếu phổ thông trong quý đầu tiên đã nhiều hơn đủ để trang trải cổ tức của AGNC là 0,36 đô la. Đó là một chỉ số phức tạp, nhưng về cơ bản tương tự như lợi nhuận điều chỉnh của một công ty công nghiệp. Không có rủi ro ngay lập tức đối với cổ tức. Tuy nhiên, giá trị sổ sách ròng trên mỗi cổ phiếu đã giảm 0,50 đô la trong quý xuống còn 8,38 đô la. Trong quý đầu tiên của năm 2016, cách đây khoảng một thập kỷ, giá trị sổ sách ròng trên mỗi cổ phiếu là 22,09 đô la, và cổ tức là 0,60 đô la mỗi cổ phiếu.

Nhà đầu tư cổ tức nên cẩn trọng với AGNC

Tổng thể, AGNC Investment không phải là một cổ phiếu trả cổ tức đáng tin cậy. Nó thực sự là một khoản đầu tư dựa trên lợi nhuận tổng. Nó đặc biệt nhạy cảm với các thay đổi về lãi suất, do ảnh hưởng của chúng đến giá trị trái phiếu và thị trường nhà ở. Với một người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang mới sắp tới và khả năng thay đổi lãi suất, AGNC có thể bước vào một giai đoạn biến động.

Trong khi nhiều người nghi ngờ rằng chủ tịch Fed mới Kevin Warsh sẽ có thể cắt giảm lãi suất, những đợt cắt giảm như vậy sẽ mang lại lợi ích hỗn hợp cho AGNC. Giá trị danh mục có thể sẽ tăng lên, và chi phí vay mượn của quỹ mREIT sẽ giảm, nhưng lãi suất mà quỹ mREIT kiếm được từ các khoản đầu tư mới sẽ gặp áp lực. Kết quả có thể hỗ trợ cổ tức về mặt tổng thể, nhưng chỉ càng làm nổi bật hơn sự biến động vốn có của cổ phiếu trả cổ tức của AGNC, vì lãi suất luôn biến động theo thời gian.