Tổng quan thị trường ngày 13 tháng 5: Chỉ số Nasdaq điều chỉnh lại mức tăng của tháng 4, giá dầu vượt 100 USD, Bitcoin giảm xuống dưới 80.000

Tác giả: Deep潮 TechFlow

Thứ Ba, thị trường Wall Street đã bị một dữ liệu CPI nóng hơn dự kiến đánh mạnh.

CPI tháng 4 tăng 3.8% so với cùng kỳ năm ngoái, lập mức cao mới kể từ tháng 5 năm 2023, thị trường dự đoán là 3.7%. CPI lõi tăng 2.8% so với cùng kỳ, cũng cao hơn dự kiến là 2.7%. Con số này đã đủ xấu, nhưng điều đáng lo hơn là logic đằng sau nó: lạm phát đang tăng tốc trở lại chủ yếu do năng lượng, và nguồn gốc của giá năng lượng tăng là Iran.

Eo biển Hormuz vẫn gần như bị đình trệ, CEO của Saudi Aramco Nasser cảnh báo thị trường mất khoảng 100 triệu thùng dầu mỗi tuần; nếu bế tắc kéo dài, quá trình bình thường hóa phải đợi đến năm sau. Ngày trước khi công bố CPI, Trump đã gọi thỏa thuận ngừng bắn của Iran là “dựa vào máy thở để duy trì”, và gọi đề xuất phản đối của Tehran là “rác rưởi”. CNBC tiết lộ trong phiên chiều, Trump đang xem xét nghiêm túc hơn về việc tái triển khai các hoạt động quân sự chống Iran.

Lạm phát cao hơn, lãi suất cao hơn, bóng đen chiến tranh gần hơn, ba điều này chồng chất lại, theo sách giáo khoa sẽ xuất hiện sự tiêu cực trên thị trường cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa. Nhưng hôm nay thị trường không theo quy tắc đó.

Chứng khoán Mỹ: Chỉ số Dow quay đầu xanh, Nasdaq rút lại mức tăng tháng 4

Chỉ số Dow đóng cửa tăng 56.09 điểm lên 49,760.56 điểm, tăng 0.11%. Đây là một phiên tăng rất “đủng đỉnh”, trong phiên có lúc giảm 255 điểm, nhờ sự tăng trở lại trước giờ đóng cửa mới đưa chân vào vùng xanh.

Nhưng S&P 500 giảm 0.16% xuống 7,400.96 điểm, Nasdaq giảm 0.71% xuống 26,088.20 điểm. Russell 2000 trong phiên giảm hơn 2%, về cuối thu hẹp lại.

Đây là một thị trường được nâng đỡ bởi các cổ phiếu phòng thủ. Walmart tăng 2.15%, UnitedHealth tăng 2.06%, JPMorgan tăng 1.68%, Merck tăng 1.48%, đúng kiểu “lạm phát đến rồi mua hàng thiết yếu và bảo hiểm y tế”.

Trong khi đó, hai câu chuyện nóng nhất của Wall Street trong hai tháng qua là AI và bán dẫn lại bị bán tháo.

Micron giảm 3.6%, rút lại phần nhỏ của mức tăng 37% tuần trước và 53% tháng trước. AMD giảm 2%, Qualcomm giảm 11%, mức giảm này đặc biệt rõ rệt vì tháng 4 Qualcomm tăng 39%. SanDisk giảm 4%, Intel giảm 4%, TSMC giảm gần 2%. Trong 11 ngành của S&P 500, ngành công nghệ giảm 1.5%, tiêu dùng chọn lọc giảm 0.93%, công nghiệp giảm 0.4%, vật liệu giảm 0.2%.

Nhìn xa hơn một chút: hôm nay Nasdaq và Russell từ mức giảm hơn 2% trong phiên đã thu hẹp xuống dưới 1%, sự đảo chiều hình chữ V này đã thể hiện rõ ràng rằng, cả người mua lẫn người bán đều vẫn còn trong thị trường. Cổ phiếu chip không ai muốn bán tháo thật sự, nhưng mỗi lần tăng đến mức này, lại có người đưa ra chốt lời.

Chỉ số VIX tăng 6.9% lên 18.38, đúng mức khiến người ta khó ngủ, nhưng chưa đến mức báo động. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tiếp tục tăng theo giá dầu, đây mới là vấn đề thực sự của các cổ phiếu công nghệ: tỷ lệ chiết khấu trở lại mức mà họ không thích nhất.

David Einhorn tại hội thảo Sohn nói với CNBC rằng ông thừa nhận đã bỏ lỡ đợt phục hồi hình chữ V trong sáu tuần qua, nhưng vẫn cho rằng định giá cổ phiếu “rất rất đắt”. Lời này nghe có vẻ muộn màng, nhưng hãy nhớ rằng, lần gần nhất S&P 500 ở mức cao lịch sử kèm theo các thành phần cổ phiếu giảm hơn 50% dưới đường trung bình 50 ngày là từ tháng 12 năm 1998 đến tháng 3 năm 2000.

Giá dầu: Vượt 100 USD, “thỏa thuận ngừng bắn duy trì bằng máy thở”

Thứ Ba, hợp đồng WTI tháng 6 tăng vọt 4.19% lên 102.18 USD/thùng, Brent tăng 3.4% lên 107.77 USD/thùng.

Đây là một cây nến thể hiện rõ mặt của lạm phát.

Thỏa thuận ngừng bắn tháng 4 từ ngày ký đã rò rỉ từ ngày đầu tiên. Sau mười tuần, eo biển Hormuz, tuyến đường vận chuyển 20% dầu toàn cầu, vẫn trong trạng thái đóng cửa chức năng. Từ ngữ của Trump như “rác rưởi”, “máy thở” đã gần như mang ý nghĩa chiến tranh, còn Pentagon đang xem xét lại hai phương án “mở eo biển Hormuz bằng vũ lực” và “bảo vệ tàu thương mại”.

Lần cuối giá dầu vượt 100 USD là những ngày đầu chiến tranh bùng nổ năm 2026. Hôm nay, lần nữa vượt qua mức này, thị trường phải đối mặt với thực tế còn khó khăn hơn: chiến tranh này không phải là sự kiện ngắn hạn, mà đang trở thành một mức giá bình thường mới.

Những cổ phiếu hưởng lợi trực tiếp là năng lượng. ETF năng lượng XLE tăng 2.6%, là nhóm tăng tốt nhất trong ngày. Nhưng cái giá đã được phản ánh rõ trong báo cáo CPI: lạm phát tháng 4 tăng 0.4 điểm phần trăm, năng lượng đóng góp lớn.

Barclays đã nâng mục tiêu giá dầu lên 100 USD, còn lời của CEO Saudi Aramco về “mất 1 tỷ thùng dầu mỗi tuần” vẫn còn vang vọng trong tai thị trường. Nếu đúng như vậy, để dầu quay về dưới 80 USD trong năm nay, cần phải có một thỏa thuận ngừng bắn, chứ không phải chỉ là điều chỉnh kỹ thuật.

Vàng bạc: Tài sản trú ẩn cũng không tránh khỏi

Nếu có dữ liệu nào có thể phá vỡ logic “lạm phát là cổ phiếu vàng” đơn giản đó, thì chính là diễn biến của vàng bạc hôm thứ Ba.

Vàng giao ngay giảm 0.82% xuống 4,704.25 USD/oz, trong phiên có lúc giảm xuống dưới 4,690. Trắng bạc giảm xuống 84.53 USD/oz, giảm khoảng 1.09%, trong khi thứ Hai bạc đã tăng hơn 6%.

Tại sao vàng bạc lại giảm?

Thứ nhất, đồng USD phục hồi. CPI cao hơn dự kiến, thị trường nhanh chóng loại bỏ khả năng “hạ lãi suất năm nay” khỏi phân phối xác suất. CME cho thấy, các nhà giao dịch hiện định giá khả năng tăng lãi suất trước tháng 4 năm 2027 trên 70%, khả năng hạ lãi suất trong năm nay gần như đã bị loại bỏ. Đồng USD mạnh lên, vàng bạc sẽ yếu đi.

Thứ hai, lãi suất thực tăng. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm cùng với giá dầu và kỳ vọng lạm phát đều đi lên. Vàng không có lãi, luôn đối nghịch với lãi suất thực.

Thứ ba, bạc phản ánh đặc tính công nghiệp. Bạc không chỉ là tài sản trú ẩn, mà còn là kim loại công nghiệp. Thứ Hai, bạc tăng 6% nhờ “nhu cầu đồng cho trung tâm dữ liệu AI ngoài dự kiến + trú ẩn”, nhưng thứ Ba, bị “lo ngại suy thoái kinh tế” dập tắt.

Nhưng mặt khác của câu chuyện là: vàng YTD vẫn tăng khoảng 43%, trong năm qua tăng 1463 USD/oz. Đợt điều chỉnh này chỉ như một phần chốt lời hợp lý, chứ không phải là dấu hiệu đảo chiều xu hướng.

Tiền điện tử: Bitcoin mất mốc 80.000

Theo dữ liệu CoinGecko, hôm thứ Ba, Bitcoin thấp nhất khoảng 80,389 USD, cuối cùng quanh mức 80.000 USD. Cần nhớ, hôm thứ Hai mở cửa, BTC còn báo giá 82,164 USD, là mức mở cửa mạnh nhất kể từ ngày 31 tháng 1 năm nay. Từ “mở cửa mạnh” đến “rơi qua 80.000” chỉ trong một ngày giao dịch.

Ethereum còn tồi tệ hơn. Mở cửa 2,339 USD, trong phiên có lúc giảm 3% xuống 2,259 USD. Wu Blockchain trích dự đoán nội bộ của Fundstrat, ETH trong nửa đầu năm có thể giảm xuống vùng 1,800-2,000 USD, giá hôm thứ Ba đã chỉ còn cách vùng này khoảng 10%.

Tổng giá trị thị trường tiền điện tử toàn cầu khoảng 2.77 nghìn tỷ USD, giảm khoảng 1.4% trong ngày. Tỷ lệ Bitcoin chiếm giữ khoảng 58.3%, trong thị trường giảm mạnh, “BTC chiếm ưu thế” thường đồng nghĩa các altcoin còn tệ hơn.

Những yếu tố gây sụt giảm gồm:

Thứ nhất, công tắc rủi ro vĩ mô đã tắt. CPI vượt 3.8%, không còn kỳ vọng hạ lãi suất, dầu vượt 100 USD, tất cả các yếu tố bất lợi cho tài sản rủi ro đều đổ dồn trong cùng một ngày. Tiền điện tử luôn nằm xa nhất trong đường cong rủi ro.

Thứ hai, phản ứng chuỗi của các vị thế đòn bẩy bị thanh lý. Phân tích thị trường cho thấy, sau khi Bitcoin phá qua mốc 85,000 USD, đường trung bình 100 tuần, đã kích hoạt thanh lý hệ thống, trong các giai đoạn thanh khoản thấp, các vị thế đòn bẩy bị buộc phải thanh lý tự tăng cường, mỗi cú “đâm” đều kích hoạt cú tiếp theo.

Thứ ba, vấn đề “các vòi rồng” của ETF. Các quỹ tổ chức vào tiền điện tử qua ETF chậm lại rõ rệt so với năm ngoái. Từ đầu năm đến nay, dòng chảy ròng của ETF Bitcoin giao ngay trên thị trường Mỹ đã giảm khoảng 4.5 tỷ USD, là mức thấp nhất kể từ khi ra mắt ETF Bitcoin tháng 1 năm 2024. Điều này cho thấy sức mua biên đang yếu đi, thiếu người mua khi thị trường giảm.

Điều duy nhất tích cực là chính trị: Thứ Ba, Thượng viện đã bỏ phiếu 51-45 chấp thuận đề cử Kevin Warsh vào Ủy ban Dịch vụ Tài chính Fed. Công chúng cho rằng Warsh thân thiện hơn với tiền điện tử. Nhưng lợi ích này rõ ràng không thể cứu vãn thị trường hôm nay, người ta lo lắng hơn là giá dầu còn tăng nữa trong những ngày tới, chứ không phải chuyện Powell rời nhiệm kỳ vào 15/5.

Tổng kết ngày hôm nay: Cảm giác trì trệ lại trở lại

Ngày 12 tháng 5, thị trường bị dồn ép bởi ba dữ liệu cùng lúc:

Chứng khoán Mỹ: Dow tăng 0.11% nhờ cổ phiếu phòng thủ, Nasdaq giảm 0.71%, AI và cổ phiếu chip bắt đầu chốt lời đợt đầu.

Giá dầu: WTI tăng vọt 4.19 lên trên 102 USD, “thỏa thuận ngừng bắn duy trì bằng máy thở”.

Vàng: Giảm bất thường 0.82% xuống 4,704 USD, đồng USD và lãi suất thực phục hồi, tài sản trú ẩn cũng không tránh khỏi.

Tiền điện tử: Bitcoin rơi qua 80.000 xuống mức thấp 80,389 USD, Ethereum giảm xuống 2,259 USD.

Thị trường hiện chỉ quan tâm một câu hỏi: Liệu có thật sự đã đến thời kỳ trì trệ?

Nếu trong hai tuần tới, Iran có tín hiệu hạ nhiệt thực sự, như tái đàm phán thỏa thuận ngừng bắn, mở lại tuyến đường Hormuz, giá dầu sẽ giảm trước, CPI kỳ vọng sẽ dịu đi, tài sản rủi ro sẽ đồng loạt phục hồi, tiền điện tử sẽ là phần linh hoạt nhất.

Nếu Trump thực sự ra lệnh tái chiến, giá dầu vượt 120 USD không còn là điều tưởng tượng, S&P 500 sẽ tiếp tục giảm, và Bitcoin sẽ còn thử thách mức 70.000 USD.

Nhưng ít nhất hôm nay, một tín hiệu đã rõ ràng: Khi tài sản trú ẩn và tài sản rủi ro cùng giảm, thị trường đang định giá lại một điều còn đáng sợ hơn, đó là đồng USD đang bị lạm phát làm giảm giá trị thực, và lần này Fed không còn đạn dược.