Vừa mới phân tích một số dữ liệu vĩ mô và có điều gì đó đáng chú ý. Chỉ số PMI ngành sản xuất của ISM vừa đạt 52,7—mức cao nhất kể từ năm 2022—và đã duy trì trên mức 50 của giai đoạn mở rộng trong ba tháng liên tiếp. Điều này thực sự quan trọng vì lĩnh vực sản xuất đã mất gần ba năm để co lại, điều này rất khắc nghiệt đối với các tài sản rủi ro trên toàn bộ thị trường.

Đây là phần trở nên thú vị đối với crypto. Nếu bạn nhìn lại các đợt tăng giá trước đây—2013, 2017, 2021—chúng đều có điểm chung: chúng xảy ra khi hoạt động sản xuất đang tăng lên và điều kiện thanh khoản đang được cải thiện. Không phải là ngẫu nhiên. Các điều kiện vĩ mô tốt hơn thường có nghĩa là nhiều tiền chảy vào các tài sản rủi ro hơn, và crypto thường theo xu hướng đó.

Raoul Pal đã đưa ra một điểm hợp lý về mối liên hệ này. Ông nói rằng crypto theo chu kỳ kinh doanh, và hiện tại chỉ số ISM đang báo hiệu chúng ta đang trong giai đoạn mở rộng. Cách suy nghĩ truyền thống liên kết mọi thứ với các sự kiện giảm một nửa Bitcoin—và đúng vậy, đó đã là một mô hình đáng tin cậy trong lịch sử. Nhưng Pal gợi ý rằng chu kỳ này có thể khác, có khả năng kéo dài hơn so với cấu trúc bốn năm điển hình.

Vậy khi nào đợt tăng giá crypto tiếp theo thực sự đạt đỉnh? Có hai trường phái chính ở đây. Một nhóm vẫn trung thành với mô hình chu kỳ giảm một nửa: Bitcoin đã tăng mạnh trong khoảng 200 ngày sau đợt giảm một nửa tháng 4 năm 2024, và nếu lịch sử lặp lại, chúng ta có thể thấy mức đỉnh kéo dài đến năm nay hoặc xa hơn. Nhóm còn lại tập trung vào sự phục hồi vĩ mô mà chúng ta đang thấy—nếu hoạt động sản xuất tiếp tục mở rộng và lãi suất giảm, dòng tiền cải thiện đó có thể đẩy nhanh thời gian so với các mô hình truyền thống.

Điều khiến tôi chú ý là một khảo sát của Coinbase dành cho các nhà đầu tư tổ chức cho thấy 74 phần trăm các nhà đầu tư lớn dự đoán giá crypto sẽ tăng trong 12 tháng tới, với 73 phần trăm dự định tăng mức độ tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số của họ. Sự tin tưởng như vậy từ các nhà chơi lớn thường rất có ý nghĩa.

Tất nhiên, vẫn còn những yếu tố bất ngờ. Những biến động địa chính trị và các động thái điều chỉnh quy định ở Mỹ có thể thay đổi tâm lý nhanh chóng. Nhưng dữ liệu ngành sản xuất chắc chắn là một tín hiệu đáng để theo dõi nếu bạn đang cố gắng xác định thời điểm của đợt tăng giá lớn tiếp theo. Bối cảnh vĩ mô đang được cải thiện, và lịch sử cho thấy đó là một thiết lập khá đáng tin cậy cho các tài sản rủi ro.