Q1 Công bố vị thế nắm giữ của các tổ chức trên Phố Wall: Vị thế của ETF Bitcoin của Jane Street giảm mạnh 71%, JPMorgan tăng lên tới 174%

作者：Zhou, ChainCatcher

Ngày 15 tháng 5 là hạn chót pháp lý để các nhà đầu tư tổ chức nộp mẫu 13F Quý 1 của Ủy ban Chứng khoán Mỹ SEC yêu cầu, cùng với việc các tài liệu lần lượt công khai, các vị trí nắm giữ tiền mã hóa của các tổ chức lớn trên Phố Wall đã tập trung lộ diện.

Trong đó, JPMorgan bất chấp xu hướng đã tăng vị thế ETF Bitcoin thêm 174%, Jane Street lại cắt giảm IBIT 71% và chuyển sang Ethereum, Ngân hàng Wells Fargo tăng mua ETH ETF trong khi giảm vị thế, BlackRock giảm hơn 200 tỷ USD giá trị danh mục trên chuỗi nhưng vẫn tiếp tục mua Bitcoin.

Trong quý đầu tiên của năm, thị trường tiền mã hóa đã trải qua một đợt điều chỉnh rõ rệt. Bitcoin giảm khoảng 23.8% trong quý, đánh dấu quý tệ nhất kể từ năm 2018. Tổng giá trị thị trường tiền mã hóa giảm 20.4%, so với đỉnh tháng 10 năm 2025, đã giảm khoảng 45%. ETF Bitcoin giao ngay ròng rã trong quý là khoảng 497 triệu USD, theo phân tích của JPMorgan, dòng vốn chảy vào tổng thể của tài sản kỹ thuật số trong Q1 chỉ khoảng 11 tỷ USD, chỉ bằng khoảng một phần ba so với cùng kỳ năm ngoái, động lực thị trường rõ ràng chậm lại.

Trong bối cảnh thị trường như vậy, các hoạt động của các tổ chức thể hiện rõ sự khác biệt.

Jane Street: IBIT giảm 71%, tăng mua Galaxy Digital

Là một trong những nhà giao dịch tự doanh năng động nhất trên Phố Wall, hoạt động của Jane Street trong quý đầu tiên thu hút sự chú ý lớn của thị trường.

Theo hồ sơ 13F mới nhất, Jane Street đã cắt giảm mạnh vị thế ETF Bitcoin của mình. Trong đó, iShares Bitcoin Trust của BlackRock (IBIT) giảm khoảng 71% so với kỳ trước, còn khoảng 5.9 triệu cổ phiếu, giá trị khoảng 225 triệu USD; Quỹ Bitcoin của Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) giảm khoảng 60%, còn khoảng 2 triệu cổ phiếu.

Ngược lại, Jane Street đã tăng mạnh phân bổ cho Ethereum. iShares Ethereum Trust của BlackRock (ETHA) gần như gấp đôi vị thế, quỹ Ethereum của Fidelity (FETH) cũng tăng mạnh, tổng cộng thêm khoảng 82 triệu USD vào các vị thế này.

Về cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa, Galaxy Digital tăng từ khoảng 17.000 cổ phiếu lên khoảng 1,5 triệu cổ phiếu, Riot Platforms từ khoảng 5 triệu cổ phiếu lên khoảng 7,4 triệu cổ phiếu, Coinbase cũng tăng nhẹ. Vị thế của họ trong Strategy giảm từ khoảng 968.000 cổ phiếu xuống còn khoảng 210.000 cổ phiếu, giảm khoảng 78%. Nhiều công ty khai thác Bitcoin cũng giảm vị thế, liên quan đến IREN, Cipher Mining, TeraWulf và Core Scientific.

Cần lưu ý rằng, trong quý 1, Jane Street ghi nhận doanh thu giao dịch kỷ lục 16,1 tỷ USD. 13F chỉ tiết lộ các vị thế mua dài hạn cuối kỳ, không bao gồm các hợp đồng phái sinh và vị thế bán khống. Nhà phân tích Jeff Park của Bitwise cho biết, quý trước, Jane Street đã tăng mạnh vị thế Strategy hơn 470%, việc giảm trong quý này có thể là do đóng vị thế giao dịch chênh lệch giá, chứ không phải là dự đoán giảm giá Bitcoin.

JPMorgan: Tăng mạnh vị thế ETF Bitcoin, thanh lý ETF XRP

Ngược lại với Jane Street, JPMorgan tiếp tục tăng vị thế trong khi đã thanh lý ETF XRP.

Trong đợt giảm giá Bitcoin xuống dưới 80.000 USD, JPMorgan đã liên tục tăng mua, vị thế IBIT từ khoảng 3 triệu cổ phiếu lên khoảng 8,3 triệu cổ phiếu, tăng khoảng 174%, giá trị tăng thêm khoảng 162 triệu USD.

Ngoài ra, họ còn tăng mạnh các ETF khác như Bitwise Bitcoin ETF (BITB) khoảng 900%, Fidelity FBTC khoảng 450%, ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) tăng hơn 3000%.

Về các tài sản mã hóa khác, JPMorgan lần đầu tiên xây dựng vị thế trong Bitwise Solana Staking ETF (BSOL), mua khoảng 47.500 cổ phiếu, đồng thời tăng vị thế của iShares Ethereum Trust của BlackRock (ETHA) khoảng 36%. Đồng thời, họ đã hoàn toàn thanh lý ETF XRP của Bitwise.

Về cổ phiếu, JPMorgan tăng mua các cổ phiếu Strategy, MARA Holdings và Core Scientific, giảm cổ phiếu Coinbase, Galaxy Digital và Robinhood.

Wells Fargo: Tăng mua ETH ETF ngược xu hướng, gần như thanh lý Galaxy Digital

Chiến lược của Wells Fargo cũng thể hiện rõ sự phân hóa nội bộ.

Về Ethereum, vị thế ETHA của họ từ khoảng 673.000 cổ phiếu tăng lên khoảng 1,1 triệu cổ phiếu, tăng khoảng 63.5%; ETF Ethereum của Bitwise (ETHW) tăng khoảng 37%, tổng giá trị vị thế khoảng 21,5 triệu USD. Sự tăng này diễn ra trong bối cảnh Ethereum giảm liên tiếp hai quý, Q4 2025 giảm khoảng 28%, Q1 2026 giảm khoảng 29%, ETF giao ngay ETH ròng rã trong quý là khoảng 769 triệu USD.

Về Bitcoin, chiến lược của Wells Fargo khá phân tán. IBIT giảm nhẹ, nhưng ETF Bitcoin của Bitwise tăng khoảng 24%, Grayscale Bitcoin Mini Trust tăng khoảng 41%, tổng vị thế Bitcoin vẫn là phần chính trong danh mục mã hóa của họ, với giá trị khoảng 250 triệu USD.

Về cổ phiếu, Wells Fargo tăng vị thế Strategy từ khoảng 323.000 cổ phiếu lên khoảng 726.000 cổ phiếu, tăng khoảng 125%, thêm khoảng 41,6 triệu USD vào danh mục. Trong khi đó, Galaxy Digital giảm từ khoảng 2,5 triệu cổ phiếu xuống còn khoảng 78.600 cổ phiếu, giảm khoảng 97%, giảm khoảng 54,7 triệu USD.

BlackRock: Tăng mua Strategy và Bitmine, mua liên tục Bitcoin trên chuỗi

Là công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, báo cáo 13F Quý 1 của BlackRock cho thấy họ nắm giữ một số lượng lớn cổ phiếu liên quan đến mã hóa.

Trong đó, Coinbase (COIN) nắm khoảng 16,75 triệu cổ, trị giá khoảng 2,92 tỷ USD, giảm nhẹ khoảng 330.000 cổ so với quý trước; Circle (CRCL) nắm khoảng 5,06 triệu cổ, trị giá khoảng 483 triệu USD, giảm khoảng 615.000 cổ.

Strategy (MSTR) tăng lên khoảng 17,75 triệu cổ, trị giá khoảng 2,22 tỷ USD, tăng khoảng 3,15 triệu cổ; công ty quỹ Ethereum Bitmine (BMNR) tăng lên khoảng 11,08 triệu cổ, trị giá khoảng 219 triệu USD, tăng khoảng 2,03 triệu cổ.

Tổng giá trị của bốn khoản này khoảng 5,8 tỷ USD, dù chiếm tỷ trọng nhỏ trong tổng danh mục khoảng 5,72 nghìn tỷ USD của họ, nhưng việc cùng lúc tăng mua Strategy và Bitmine cho thấy BlackRock vẫn duy trì sự ủng hộ đối với câu chuyện Bitcoin và Ethereum.

Về dữ liệu trên chuỗi, trong quý 1, BlackRock đã mua thêm khoảng 15.000 Bitcoin, từ khoảng 770.000 lên 785.000, tổng mua ròng khoảng 15.000, nhưng do giá giảm, giá trị danh mục giảm từ khoảng 680 tỷ USD xuống còn 518 tỷ USD. Về Ethereum, vị thế giảm từ khoảng 3,47 triệu xuống còn 3,06 triệu, rút ròng khoảng 410.000, tổng giá trị danh mục mã hóa giảm khoảng 20,4 tỷ USD chủ yếu do giá giảm.

Ngoài ra, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của IBIT trong quý 1 vượt quá 3,2 tỷ USD, trong 62 ngày giao dịch của quý, có 48 ngày ghi nhận dòng chảy ròng, ngày 27 tháng 1 có dòng vào khoảng 1,3 tỷ USD, lập kỷ lục ngày. Tuy nhiên, sự thay đổi vị thế trên chuỗi phản ánh chủ yếu dòng vốn của khách hàng qua ETF chứ không phải là dự đoán xu hướng của BlackRock.

ARK Invest: Tập trung vào Circle, đặt cược vào thị trường stablecoin

ARK Invest của Cathie Wood, đơn vị phát hành ETF Bitcoin giao ngay ARKB, trong 13F tiết lộ các cổ phiếu liên quan đến mã hóa mà họ nắm giữ chủ động. Hồ sơ cho thấy, ARK trong quý 1 đã tăng mua cổ phiếu của Circle (CRCL), Robinhood (HOOD), Bullish (BLSH) và Bitmine (BMNR), giảm nhẹ cổ phiếu Coinbase (COIN).

Trong chiến lược hoạt động, vào tháng 2, khi Bitcoin giảm xuống gần 75.000 USD, ARK đã mua vào khoảng 72 triệu USD cổ phiếu liên quan đến mã hóa qua ba quỹ ARKF, ARKK, ARKW, thể hiện phong cách mua vào khi giảm giá quen thuộc.

Trong đó, ARK đã tăng rõ rệt vị thế của Circle (CRCL), lên khoảng 4,51 triệu cổ, chiếm tỷ lệ trong danh mục từ 2.18% lên 3.34%. Quý 2, ARK vẫn tiếp tục mua thêm CRCL.

Báo cáo tài chính quý 1 của Circle cho thấy doanh thu tăng 20% so với cùng kỳ, USDC lưu hành đạt 77 tỷ USD, khối lượng giao dịch tăng 263%, xác nhận thêm niềm tin của ARK vào stablecoin.

Các tổ chức khác cũng có các hoạt động đáng chú ý

Các tổ chức khác cũng có những điểm sáng. Quỹ quản lý tài sản WisdomTree trong quý này đã ra mắt quỹ tiền tệ token hóa, thúc đẩy dòng vốn ròng vào tài sản kỹ thuật số trong quý là 98 triệu USD, đến cuối tháng 3, quy mô quản lý tài sản kỹ thuật số đạt kỷ lục 866 triệu USD.

Grayscale hoàn tất cân đối lại danh mục quỹ, quỹ DeFi của họ đã đưa token Ethena (ENA) vào, chiếm tỷ trọng 13.59%, đồng thời loại bỏ Aerodrome Finance; trong quỹ hợp đồng thông minh, tỷ lệ ETH tăng lên 30.14%, vượt qua Solana (29.69%).

Công ty quản lý tài sản Trung Quốc Đoàn Bân, dưới sự chỉ đạo của ông, đã tăng mua 31.700 cổ CRCL, trị giá khoảng 302.000 USD trong 13F mới nhất.

Dù Quỹ của Morgan Stanley chưa công bố 13F quý 1, nhưng từ ngày 8 tháng 4, quỹ ETF Bitcoin của họ (MSBT, phí 0.14%) đã thu hút dòng vốn ròng tích lũy 193,6 triệu USD, tổng tài sản ròng đạt 239,6 triệu USD, trong tháng đầu tiên có 17 ngày giao dịch dòng vào ròng, 5 ngày không thay đổi, không có ngày nào rút ròng.

Ba tín hiệu chính trong phân bổ tiền mã hóa của các tổ chức

Phân tích các hoạt động này, có thể rút ra ba xu hướng đáng chú ý.

Thứ nhất, sự quan tâm của các tổ chức đối với Ethereum đang tăng lên. Jane Street, Wells Fargo và JPMorgan đều đã tăng tiếp xúc ETF ETH trong quý 1, đúng thời điểm thị trường chung rút ròng. Điều này phản ánh một số tổ chức bắt đầu xem Ethereum như hạ tầng để đầu tư dài hạn.

Thứ hai, về Bitcoin, sự khác biệt chủ yếu xuất phát từ chiến lược chứ không phải quan điểm dự đoán. JPMorgan tích cực mua vào khi giá thấp, thể hiện chiến lược dài hạn; Jane Street giảm mạnh, kết hợp với doanh thu quý kỷ lục, cho thấy khả năng cao là điều chỉnh chiến lược giao dịch chênh lệch giá.

Thứ ba, cổ phiếu liên quan đến mã hóa đang trở thành lựa chọn không thể bỏ qua của các tổ chức. Khi các công ty như Circle, Coinbase, Strategy lần lượt lên sàn hoặc mở rộng quy mô, các cổ phiếu này đã chuyển từ các mục tiêu ngoại vi thành phần cốt lõi trong danh mục của nhiều tổ chức. ARK đã đưa Circle vào danh mục top 6 của ARKK, Đông Phương Harbor cũng nhanh chóng xây dựng vị thế sau khi Circle lên sàn, tăng hơn 50% từ đầu năm, và cơ sở hạ tầng stablecoin của Circle ngày càng được nhiều tổ chức công nhận.

Về lựa chọn mục tiêu cụ thể, sự phân hóa cũng rõ ràng. Galaxy Digital là mục tiêu phân kỳ lớn nhất quý này — Wells Fargo gần như thanh lý hoàn toàn, giảm gần 97%; JPMorgan cũng giảm vị thế; nhưng Jane Street lại tăng từ khoảng 17.000 cổ lên khoảng 1,5 triệu cổ, gần như bắt đầu từ con số không. Đồng thời, nhiều tổ chức cùng chọn tăng mua Strategy, xem đó như một cổ phiếu đại diện cho Bitcoin.

Hiện tại, đã qua nửa chặng đường của Quý 2, những tổ chức đã tích cực mua vào trong đáy quý 1 bắt đầu được xác nhận.

Tháng 4, Bitcoin tăng khoảng 11.87%, Ethereum tăng khoảng 7.3%. ETF Bitcoin giao ngay tháng 4 có dòng vốn ròng khoảng 2,44 tỷ USD, mức cao nhất trong gần nửa năm, tổng quy mô quản lý lần đầu vượt 1000 tỷ USD. Trong đó, IBIT của BlackRock ròng tháng 4 khoảng 2,013 tỷ USD, Quỹ MSBT của Morgan Stanley trong tháng đầu tiên thu hút dòng ròng khoảng 194 triệu USD. Hiện tại, Bitcoin đã trở lại trên 80.000 USD, tâm lý rủi ro của thị trường đã phần nào phục hồi.

Tính đến thời điểm phát hành, các hồ sơ 13F của các tổ chức lớn như Goldman Sachs, Morgan Stanley, Millennium và các quỹ phòng hộ vẫn chưa công bố, dự kiến trong ngày tới sẽ tập trung công khai, khi đó bức tranh phân bổ của các tổ chức sẽ rõ ràng hơn.