Vừa mới xem xét một số tín hiệu vĩ mô thú vị có thể ảnh hưởng đến thời điểm của đợt tăng giá tiền điện tử tiếp theo. Chỉ số PMI sản xuất của ISM vừa đạt 52,7—cao nhất kể từ năm 2022—và đã duy trì trên 50 trong ba tháng liên tiếp. Đó là sự mở rộng sau gần ba năm co lại. Rất đáng kể khi bạn nghĩ về điều đó.

Điều khiến tôi chú ý là: lịch sử cho thấy các đợt tăng giá crypto thường trùng với những đợt mở rộng sản xuất như vậy. Nhìn lại năm 2013, 2017 và 2021—tất cả các đợt tăng giá đó đều xảy ra khi điều kiện vĩ mô đang cải thiện và thanh khoản đang chảy trở lại các tài sản rủi ro. Chúng ta vừa trải qua 36 tháng điều kiện tài chính thắt chặt và co lại của ngành sản xuất, điều này giải thích tại sao altcoin gặp khó khăn. Tuy nhiên, Bitcoin vẫn vượt qua mốc 100.000 đô la, điều này cho thấy có nhu cầu tiềm ẩn.

Raoul Pal đã đưa ra một điểm thú vị về điều này. Ông nói rằng crypto theo chu kỳ kinh doanh, và thiết lập hiện tại có thể không theo mô hình giảm một nửa theo chu kỳ bốn năm truyền thống. Ông nghĩ rằng chúng ta đang nhìn vào một chu kỳ năm năm lần này, điều này sẽ cho thấy ISM nên đạt đỉnh vào khoảng năm 2026. Điều này hợp lý khi xem dữ liệu.

Vì vậy, hiện có hai cách suy nghĩ về đợt tăng giá crypto tiếp theo. Quan điểm truyền thống: các sự kiện giảm một nửa của Bitcoin thúc đẩy chu kỳ. Sau tháng 4 năm 2024, chúng ta thấy sự hợp nhất và sau đó đạt đỉnh mới vào năm 2025, tương tự như sau giảm một nửa năm 2020. Mô hình đó sẽ cho thấy đỉnh có thể kéo dài đến năm 2026 hoặc xa hơn. Quan điểm vĩ mô: mở rộng PMI có nghĩa là điều kiện kinh tế đang cải thiện và thanh khoản tốt hơn. Khi hoạt động sản xuất tăng lên, dòng tiền chảy vào các tài sản rủi ro, bao gồm crypto. Chu kỳ này có thể diễn ra nhanh hơn so với lịch trình thông thường.

Điều thú vị là dòng tiền tổ chức dường như đã sẵn sàng cho điều này. Một khảo sát của Coinbase cho thấy 74 phần trăm nhà đầu tư tổ chức dự đoán giá crypto sẽ tăng trong 12 tháng tới, và 73 phần trăm dự định tăng tiếp tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số đến năm 2026. Đó là niềm tin khá vững chắc.

Một điều cần theo dõi là điều kiện thanh khoản và cách lãi suất phản ứng với sự mở rộng sản xuất này. Nếu thấy có xu hướng nới lỏng, điều đó thường mở rộng cánh cửa cho sự tham gia rộng rãi hơn vào crypto. Các diễn biến địa chính trị và các động thái quy định của Mỹ cũng sẽ ảnh hưởng. Nhưng thiết lập hiện tại—với ISM trở lại vùng mở rộng và các tổ chức xây dựng vị thế—cho thấy các điều kiện cho đợt tăng giá crypto tiếp theo đang bắt đầu hình thành. Nên theo dõi chặt chẽ khi chúng ta tiến qua giai đoạn này.