Hiệu suất kém của cổ phiếu Nike cứ tiếp tục xấu đi. Đã đến lúc mua chưa?

Nike (NKE +0.21%) cổ phiếu vẫn liên tục tìm kiếm mức thấp mới. Sau khi giảm 16% trong tháng 4 riêng lẻ, cổ phiếu đã tiếp tục trượt giảm trong những tuần sau đó. Tại thời điểm viết bài này, Nike giao dịch khoảng 42 đô la — mức thấp nhất trong 12 năm và thấp hơn khoảng 34% so với đầu năm 2026.

Những rắc rối của gã khổng lồ thể thao này đã được ghi nhận rõ ràng vào thời điểm này. Doanh thu tại Trung Quốc đại lục tiếp tục giảm sút. Thuế quan đang thắt chặt biên lợi nhuận ở Bắc Mỹ. Và vào cuối tháng trước, ban quản lý cho biết họ đang cắt giảm khoảng 1.400 việc làm, phần lớn trong nhóm công nghệ, như một phần của nỗ lực “Chiến thắng ngay” của CEO Elliott Hill để xoay chuyển tình hình. Và hướng dẫn mới nhất của công ty còn đẩy xa hơn thời điểm trở lại tăng trưởng.

Tuy nhiên, đây vẫn là Nike. Thương hiệu này mang tính toàn cầu, có khả năng tồn tại qua nhiều thế hệ. Thêm vào đó, bảng cân đối kế toán còn nhiều dư địa, và lợi suất cổ tức hiện gần đạt 4%.

Vậy, liệu mức giá xấu nhất đã được định giá chưa?

Nguồn hình ảnh: The Motley Fool.

Một sự xoay chuyển đòi hỏi sự kiên nhẫn

Trong quý tài chính thứ ba của Nike năm 2026 (kết thúc ngày 28 tháng 2 năm 2026), doanh thu báo cáo không đổi so với cùng kỳ năm trước, đạt 11,3 tỷ đô la. Đó là một tiến bộ nào đó — năm tài chính 2025 đã giảm 10% doanh thu — nhưng bức tranh lợi nhuận vẫn còn xấu. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu giảm 35% xuống còn 0,35 đô la, và lợi nhuận ròng giảm xuống còn 520 triệu đô la từ 794 triệu đô la của năm trước.

Và biên lợi nhuận gộp của Nike cũng gây thất vọng tương tự. Nó co lại 130 điểm cơ bản xuống còn 40,2%, với các khoản thuế quan cao hơn ở Bắc Mỹ chiếm 300 điểm cơ bản gây áp lực riêng. Và đây là quý thứ sáu liên tiếp biên lợi nhuận gộp giảm so với cùng kỳ năm trước.

Tuy nhiên, vẫn có những điểm sáng. Doanh thu từ Nike Running tăng hơn 20%. Doanh thu tại Bắc Mỹ tăng 3%, với bán buôn tăng 11% trong khu vực đó.

Nhưng dự báo của ban quản lý không giúp ích gì nhiều. Nike cho biết họ dự kiến doanh thu quý tài chính thứ tư sẽ giảm từ 2% đến 4%, với doanh thu tại Trung Quốc đại lục giảm khoảng 20% khi công ty thúc đẩy việc làm sạch tồn kho trong thị trường này. Giám đốc tài chính Matt Friend cũng nói rằng quý đầu tiên của năm tài chính 2027 sẽ là quý cuối cùng chịu ảnh hưởng lớn từ thuế quan cao hơn — có nghĩa là việc mở rộng biên lợi nhuận gộp dự kiến sẽ bắt đầu từ quý thứ hai của năm tài chính 2027, kết thúc khoảng tháng 11 năm nay.

Chính ông Friend cũng thừa nhận trong cuộc gọi rằng “quá trình trở lại của chúng tôi đang mất nhiều thời gian hơn mong muốn.”

Mở rộng

NYSE: NKE

Nike

Thay đổi hôm nay

(0.21%) 0,09 đô la

Giá hiện tại

42,11 đô la

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$62B

Phạm vi trong ngày

41,90 đô la - 42,30 đô la

Phạm vi 52 tuần

41,70 đô la - 80,17 đô la

Khối lượng

134K

Khối lượng trung bình

21 triệu

Biên lợi nhuận gộp

40,57%

Lợi suất cổ tức

3,86%

Yếu tố cổ tức

Đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, ít nhất cũng có một sự an ủi. Khi cổ phiếu giảm, lợi suất cổ tức đã tăng lên. Ở mức giá hiện tại, lợi tức cổ tức của Nike gần 3,9% — cao hơn nhiều so với mức đầu năm.

Và chính cổ tức này có vẻ bền vững. Nike đã tăng cổ tức liên tiếp trong 24 năm, chỉ còn thiếu một năm nữa để đạt danh hiệu Dividend Aristocrat®.

Trong quý gần nhất, công ty đã trả khoảng 609 triệu đô la cho cổ đông qua các khoản cổ tức, tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái. Và số dư vẫn còn mạnh mẽ: 8,1 tỷ đô la tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn vào cuối quý, ngay cả sau khi rút 2,3 tỷ đô la phản ánh cổ tức, trả nợ, chi tiêu vốn và mua lại cổ phiếu.

Nhưng rủi ro vẫn còn cao. Thời trang, tất nhiên, rất thất thường và khó đoán. Và sự yếu kém của Nike tại Trung Quốc — một thị trường quan trọng — đặc biệt đáng lo ngại, nhất là khi các đối thủ như Lululemon và On Holding tiếp tục ghi nhận tăng trưởng mạnh trong khu vực.

Vậy cổ phiếu Nike có phải là một cơ hội mua? Đối với những người coi trọng thu nhập từ cổ tức, tôi nghĩ nó cuối cùng đã đủ rẻ. Nhưng đối với những người không, tôi sẽ bỏ qua, vì vẫn chưa có con đường rõ ràng để trở lại tăng trưởng doanh số đều đặn và ý nghĩa.