Gần đây đang nghiên cứu về các cổ phiếu công nghệ sinh học Mỹ, phát hiện lĩnh vực này thực sự đáng để chú ý sâu hơn.

Trước tiên nói về lý do tại sao thị trường dược phẩm sinh học Mỹ lại đặc biệt như vậy. Mỹ về bản chất là thị trường dược lớn nhất toàn cầu, dự kiến đến năm 2027 sẽ đạt quy mô 4450 tỷ USD, tăng trưởng kép hàng năm 8.5%. Khác với các ngành khác, nhu cầu y tế là cứng nhắc, con người luôn mắc bệnh, vì vậy ngành này ít bị ảnh hưởng nhất bởi biến động kinh tế. Hơn nữa, thị trường vốn Mỹ rất cởi mở với đầu tư vào sinh học, dẫn đến các tài năng và nguồn vốn hàng đầu đều đổ về đây, hình thành một hệ sinh thái độc đáo.

Chìa khóa đầu tư vào loại cổ phiếu này là hiểu logic định giá của chúng. Các công ty sinh học thường không có dòng tiền ổn định, các chỉ số tài chính truyền thống không phù hợp, thị trường chú trọng hơn vào kỳ vọng tương lai. Chỉ cần một loại thuốc được FDA chấp thuận, giá cổ phiếu thường bắt đầu tăng vọt. Ví dụ điển hình là công ty dược phẩm Đài Loan, PharmaDrug, khi thị trường sụp đổ năm 2022 thì cổ phiếu của họ lại tăng gấp đôi, chủ yếu là do chứng nhận thuốc dành cho bệnh hiếm được phê duyệt, nhà đầu tư nhìn vào lợi nhuận tương lai chứ không phải lợi nhuận hiện tại.

Nói về các cổ phiếu sinh học Mỹ đáng chú ý, tôi nhận thấy một số mã lớn đáng để theo dõi. Eli Lilly (LLY) hiện đã là công ty dược lớn nhất toàn cầu về vốn hóa, vượt quá 840 tỷ USD. Thị trường thuốc giảm cân của họ dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng, Bắc Mỹ chiếm khoảng 60% doanh thu. Pfizer và Johnson & Johnson là hai công ty dược lâu đời, giá cổ phiếu ổn định tăng trưởng, biến động tương đối nhỏ, rất phù hợp để đầu tư định kỳ hoặc dài hạn. Johnson & Johnson còn trả cổ tức cao, về cơ bản là các mã sinh học hàng đầu.

AbbVie chủ yếu dựa vào Humira, loại thuốc điều trị viêm khớp dạng thấp, để duy trì doanh thu. Mặc dù bằng sáng chế sẽ hết hạn nhưng họ còn hơn trăm bằng sáng chế bảo vệ, đồng thời liên tục đầu tư R&D để tìm ra thuốc chủ chốt tiếp theo. Merck’s Keytruda là một trong những thuốc ung thư bán chạy nhất toàn cầu, cổ tức của công ty cũng khá tốt. UnitedHealth hưởng lợi từ dân số già và nhu cầu y tế tăng, doanh thu và lợi nhuận đều liên tục tăng trưởng.

Điều thú vị là các công ty dược lớn thường không dùng toàn bộ lợi nhuận để trả cổ tức, mà sẽ đầu tư 50-60% doanh thu vào R&D hoặc mua lại các công ty tiềm năng về thuốc mới. Điều này có vẻ làm giảm EPS, nhưng các tổ chức đầu tư lớn lại điều chỉnh mục tiêu giá cao hơn cho các công ty này, vì họ biết rằng các sản phẩm sáng tạo sẽ liên tục ra đời. Đó cũng là lý do tại sao P/E của TSMC cao hơn UMC, UMC từ bỏ công nghệ tiên tiến là để tận dụng lợi thế cũ.

Ở Đài Loan cũng có một số cổ phiếu dược phẩm đáng chú ý, như TTY Biotech và Kenda Biotech, nhưng thành quy mô và khả năng đổi mới vẫn chưa thể so sánh với các cổ phiếu Mỹ. Thị trường vốn Đài Loan chủ yếu vẫn tập trung vào cổ phiếu điện tử, ngay cả các công ty sinh học tốt cũng rất khó để đạt mức tăng hàng chục lần như ở Mỹ.

Hiện tại, Mỹ vẫn là thị trường dược phẩm tốt nhất, xét từ sự hỗ trợ của vốn, tập trung nhân tài và quy định quản lý. Tiêu chuẩn của FDA là nghiêm ngặt nhất toàn cầu, một khi thuốc được FDA chấp thuận, các quốc gia khác cũng sẽ nhanh chóng phê duyệt. Ngược lại, thị trường dược phẩm châu Á vẫn đang trong giai đoạn phát triển, độ chuyên nghiệp của nhà đầu tư và độ sâu của thị trường còn nhiều hạn chế.

Đầu tư vào cổ phiếu sinh học Mỹ thực sự cần có hiểu biết sâu hơn về ngành này, không thể chỉ nhìn vào biến động giá ngắn hạn. Nhưng về dài hạn, các mã hàng đầu được đề xuất đều có sức cạnh tranh mạnh mẽ, hiệu quả tài chính ổn định và khả năng sinh lời tốt. Nếu muốn tham gia, nên chú ý nhiều đến các đợt phê duyệt của FDA và tiến trình thử nghiệm lâm sàng các thuốc mới, vì đây thường là những yếu tố thúc đẩy giá cổ phiếu.