Vàng đã có một đợt giảm mạnh gần đây, và thật đáng để lùi lại nhìn vào bức tranh tổng thể thay vì chỉ những biến động hàng ngày. Hiện tại, kim loại này đang giao dịch quanh mức 4.000 đến 4.050 đô la một ounce, duy trì gần mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm ngoái, sau khi giảm từ mức cao kỷ lục trên 5.500 đô la được thiết lập vào cuối tháng 1. Đó là mức giảm khoảng 25% so với đỉnh, và riêng quý hai đã là quý tồi tệ nhất đối với vàng trong hơn một thập kỷ, với giá giảm khoảng 11 đến 14% trong ba tháng qua.

Nguyên nhân của sự suy giảm thực sự nằm ở lãi suất và đồng đô la Mỹ. Vàng không trả lợi tức, vì vậy khi lãi suất tăng hoặc được dự báo tăng, việc nắm giữ vàng trở nên kém hấp dẫn hơn so với các tài sản thực sự tạo ra thu nhập. Hiện tại, thị trường đang định giá một khả năng khá thực tế rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất vào cuối năm nay thay vì cắt giảm, và sự thay đổi trong kỳ vọng đó đã trở thành một cơn gió ngược lớn. Một đồng đô la mạnh hơn đã làm gia tăng áp lực, vì vàng được định giá bằng đô la và hai yếu tố này có xu hướng di chuyển ngược chiều nhau.

Cũng có điều gì đó bất thường xảy ra với câu chuyện về nơi trú ẩn an toàn trong lần này. Trong lịch sử, vàng thường tăng vọt trong các giai đoạn chiến tranh hoặc khủng hoảng địa chính trị, khi các nhà đầu tư đổ xô vào nó để tìm kiếm sự bảo vệ. Nhưng bất chấp căng thẳng đang diễn ra liên quan đến xung đột ở Trung Đông và sự gián đoạn quanh eo biển Hormuz, vàng đã không hành xử theo cách đó trong chu kỳ này. Thay vào đó, xung đột đã đẩy giá năng lượng lên cao hơn, từ đó làm dấy lên lo ngại về lạm phát, và điều này khiến các ngân hàng trung ương có nhiều khả năng duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí tăng thêm. Sự kết hợp đó đã thực sự chống lại vàng hơn là ủng hộ nó, vì sức hấp dẫn phòng ngừa lạm phát đã bị lấn át bởi sự cạnh tranh từ lãi suất.

Hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương, vốn là một trong những lực lượng lớn nhất hỗ trợ vàng trong vài năm qua, cũng đã hạ nhiệt đáng kể. Các báo cáo về mua vàng của ngân hàng trung ương đã giảm mạnh trong quý đầu tiên của năm nay so với quý trước, với một số quốc gia thậm chí bán ra một lượng đáng kể dự trữ của họ. Tuy nhiên, nhiều hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương không được báo cáo, và một số nhà phân tích theo dõi các dòng chảy qua quầy (OTC) tin rằng lượng mua thực tế có thể vẫn cao hơn so với con số chính thức gợi ý. Vì vậy, sự chậm lại trong nhu cầu có thể bị phóng đại phần nào, nhưng riêng các số liệu tiêu đề đã làm suy giảm tâm lý thị trường.

Nhìn về phía trước, có một sự chia rẽ khá rộng trong quan điểm. Một số phòng nghiên cứu lớn vẫn lạc quan trong trung hạn, với các mục tiêu giá cao hơn nhiều so với mức hiện tại cho nửa cuối năm nay và sang năm, đặt cược rằng việc cắt giảm lãi suất cuối cùng sẽ quay trở lại và nhu cầu vàng như một công cụ phòng ngừa danh mục đầu tư sẽ phục hồi. Những người khác thận trọng hơn trong ngắn hạn, chỉ ra dữ liệu thị trường lao động sắp tới và bình luận của ngân hàng trung ương trong tuần này là những chất xúc tác thực sự tiếp theo có thể quyết định liệu vàng có giữ được vùng hỗ trợ hiện tại hay giảm sâu hơn. Hiện tại, hầu hết quan điểm thị trường dường như cho rằng vàng đang tích lũy trong một phạm vi rộng, chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn về hướng đi thực sự của lãi suất trước khi thực hiện bước đi tiếp theo theo một trong hai hướng.
#TradFiCFDGoldMasters
$XAUT $PAXG $XAUUSD