BUIDL vs OUSG：兩種代幣化美國國債基金有何區別？

隨著現實世界資產（RWA）快速發展，美國國債逐漸成為最受歡迎的鏈上資產之一。由於美國國債信用風險低、流動性高且收益穩定，越來越多的金融機構開始將其代幣化，期望將傳統固定收益產品引入區塊鏈生態，為機構與數位資產投資者提供新的資金管理工具。

目前，BUIDL 與 OUSG 是 RWA 市場中最具代表性的兩款代幣化美國國債產品。儘管兩者皆以美國國債為主要底層資產，但在發行機構、產品定位、運作方式及目標用戶上存在明顯差異。

什麼是 BUIDL？

BUIDL（BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund）是 BlackRock 推出的代幣化貨幣市場基金，由 Securitize 提供數位證券發行與基金營運基礎設施支援。

該基金主要投資於美國短期國債、現金及回購協議，並將基金份額數位化，使機構投資者能透過區塊鏈持有基金權益。

BUIDL 更接近傳統貨幣市場基金的數位化版本，其核心目標是在維持傳統基金監管框架的前提下，提升基金份額管理與營運效率。

什麼是 OUSG？

OUSG 是 Ondo Finance 推出的代幣化美國國債產品，為投資者提供美國短期國債的收益曝險。

與 BUIDL 不同，OUSG 更側重鏈上金融應用，致力於將美國國債收益資產融入數位資產生態，使代幣化資產能更便捷地參與鏈上金融活動。

因此，OUSG 不僅關注資產本身，也積極拓展與穩定幣、DeFi 協議及機構鏈上流動性的整合。

產品定位有何不同？

兩款產品最大的差異在於定位。

BUIDL 由全球資產管理巨頭 BlackRock 推出，本質上是一檔機構級貨幣市場基金，數位化僅是基金營運方式的升級。

OUSG 則由 Ondo Finance 推出，更強調將傳統金融資產包裝為鏈上投資產品，讓美國國債收益能服務數位資產市場。

簡而言之，BUIDL 偏向傳統機構金融，OUSG 則偏向鏈上金融生態。

底層資產有何差異？

兩者皆以美國國債為核心資產，但資產組合略有不同。

BUIDL 主要持有：

• 美國短期國債

• 現金

• 回購協議（Repo）

此組合與傳統貨幣市場基金大致相同，更強調流動性與資金安全。

OUSG 同樣主要投資美國國債，但通常透過持有美國國債 ETF 或相關基金獲取收益曝險，因此產品結構更偏向代幣化投資工具。

儘管投資目標相近，但資產實現方式並非完全一致。

收益機制有何不同？

兩款產品的收益皆來自美國國債利息收入，而非加密資產價格上漲。

BUIDL 依貨幣市場基金規則計算基金淨值（NAV），收益源自基金投資組合中的國債、現金及回購協議。

OUSG 同樣受惠於美國國債收益率，但產品設計更貼近數位資產市場，因此鏈上使用場景更為豐富。

從收益來源來看，兩者並無本質差異，但產品包裝形式與投資結構有所不同。

鏈上應用方式有何差異？

這是兩者最明顯的區別。

BUIDL 更側重基金數位化管理，因此主要針對機構投資者進行基金份額登記、投資者管理及數位證券營運。

OUSG 從設計之初即著眼於服務鏈上金融，因此更注重資產的可組合性（Composable），能更順利地融入數位資產生態，並支援更多鏈上金融應用場景。

隨著 RWA 市場持續發展，兩種模式分別代表了機構金融與 DeFi 金融的發展方向。

哪種產品更適合不同類型的投資者？

若機構希望利用區塊鏈持有傳統貨幣市場基金，並採用成熟的基金管理體系，BUIDL 更具代表性。

若投資者希望獲取美國國債收益，同時關注鏈上金融應用、數位資產生態及未來可組合金融產品的發展，OUSG 的產品定位更符合此需求。

需注意的是，兩款產品均屬受監管的現實世界資產產品，非一般加密貨幣，投資資格通常需滿足相關法律法規要求。

核心差異一覽

總結

BUIDL 與 OUSG 皆代表現實世界資產代幣化的重要方向，但兩者採取了不同的發展路徑。BUIDL 延續傳統貨幣市場基金模式，透過 Securitize 將基金份額數位化，專注服務機構現金管理需求；OUSG 則圍繞美國國債收益資產建構鏈上金融產品，更強調資產的流動性與可組合性。

FAQs

BUIDL 與 OUSG 都投資美國國債嗎？

是的。兩款產品皆以美國國債為主要底層資產，但具體投資組合與產品結構有所不同。

BUIDL 與 OUSG 最大的區別是什麼？

BUIDL 是 BlackRock 推出的代幣化貨幣市場基金，更側重機構級基金管理；OUSG 是 Ondo Finance 推出的代幣化美國國債產品，更強調鏈上金融應用。

兩款產品的收益來源是否相同？

基本相同。兩者的收益主要來自美國國債等固定收益資產所產生的利息，而非加密資產價格波動。

哪款產品更適合機構投資者？

對於需要傳統基金管理體系與機構現金管理方案的投資者，BUIDL 更具代表性；而關注鏈上金融生態與數位資產應用的投資者，則可能更傾向於 OUSG。

BUIDL 與 OUSG 屬於穩定幣嗎？

不是。兩者皆屬於現實世界資產（RWA）代幣化產品，代表的是投資於美國國債等資產的基金或投資權益，而非用於支付與結算的穩定幣。