剛剛讀到一些關於比特幣目前波動性有趣的資訊。比特幣的歷史人物Adam Back，在邁阿密海灘的一場會議上發表了他的看法，坦率地說，這大大改變了人們對過去幾個月發生事情的看法。

所以事情是這樣的：儘管美國的政治環境變得更加有利，現貨ETF的推出，比特幣在過去一年中仍然下跌了約22%。這並不是我們預期的，對吧？同期，黃金和白銀價格卻大幅上漲。許多投資者都在問，為什麼比特幣沒有像預期那樣起飛。

但Back解釋說，這其實完全符合比特幣的四年循環規律。根據他說法，我們正處於一個歷史上價格傾向下跌的循環階段。他甚至認為，有些交易者有意在利用這個模式，而不是基於真正的基本面。而事實上，基本面是堅實的：政治環境變得更友善，監管明朗化，機構投資者的參與度在增加。

Adam Back提出的關鍵點是？機構採用還處於起步階段。是的，ETF已經打開了大門，但他認為，真正的機構資金流量還沒有完全到來。持有ETF的投資者比散戶更穩定，這改變了市場的動態。散戶在漲時全力出擊，跌時卻毫無支撐。而機構則在進行再平衡。

他用一個有趣的比喻來說明：早期亞馬遜的股票。這些股票因為市場對其潛力不確定而經歷巨大波動。比特幣目前也是如此。快速的採用曲線本身就會產生波動性。隨著採用逐漸成熟，更多的機構、企業甚至主權國家進入市場，Back預計這種波動性會逐步減少。

他分析中令人著迷的是，他將比特幣的長期潛力與金市的總市值做比較。Back認為，比特幣目前約只有黃金的十分之一到十五分之一。如果比特幣繼續擴展作為價值儲存手段，還有很大的成長空間。

關於長期投資的論點？Back很明確：這個論點依然完整。過去十年，比特幣的年化回報率是所有資產類別中最高的。波動性對比特幣的長期論點來說，並不是問題，而只是它目前採用階段的特徵。當我們看到許多人對短期波動感到恐慌時，這一點就顯得格外重要。