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MARA控股公司於2026年5月11日公布了2026年第一季度的重大財務虧損。公司錄得淨虧損13億美元，或每稀釋股3.31美元，遠高於分析師預期的1.41美元虧損。
### 財務與資產減值細節
這13億美元的淨虧損主要由10億美元的非現金減值費用推動。該費用反映了比特幣價格在2025年12月31日至2026年3月31日期間下跌，導致其數字資產的公允價值下降22%。
* **收入下降：** 總收入達到1億7460萬美元，較去年同期的2億1390萬美元下降18%。
* **調整後EBITDA：** 為負10億4000萬美元，去年同期為負4億8360萬美元。
* **產量：** MARA在該季度生產了2247比特幣，平均每天約25比特幣。這比2025年第一季度的2286比特幣略有下降，因為網絡難度上升抵消了較高的哈希率。
### 基礎設施擴展與策略轉型
儘管財務出現虧損，公司仍達到歷史最高的運營規模，並正轉型為多元化的數字基礎設施與人工智能數據中心供應商。
* **哈希率擴展：** 增強的哈希率同比激增33%，達到72.2 EH/s，較之前的54.3 EH/s提升。
* **人工智能基礎設施：** 管理層宣布已簽署最終協議，收購長脊能源與電力公司（Long Ridge Energy and Power），一個505兆瓦的彈性計算園區。此舉是更廣泛控制電力資產以支持高性能計算（HPC）與人工智能工作負載的戰略一部分。
* **能源效率：** 每日每拍哈希的成本改善至27.6美元，比過去十一個季度降低了42%。
### 資產負債表風險降低
MARA進行了重大資產負債表重組，以降低債務並提升財務彈性。
* **債務減少：** 公司償還了約30%的可轉債，並以折扣贖回了面值超過10億美元的2030年和2031年的債券。
* **比特幣庫存：** 為資助這些回購並支持運營，MARA在該季度出售了20880比特幣，平均價格為70137美元。
* **當前持有：** 截至2026年3月31日，公司持有35303比特幣，價值約24億美元。其現金與比特幣合計餘額為29億美元。
儘管報告的淨虧損相當巨大，投資者反應相對穩定。2026年5月11日，股價在盤後交易中略有上升，收於12.96美元左右。這表明市場參與者更看重公司擴展的能源組合和人工智能基礎設施轉型，而非比特幣持有的波動性驅動的公允價值調整。