剛剛查看了清算數據，很明顯為什麼加密貨幣現在會崩盤。我們不是在處理一個大新聞標題——這完全是槓桿平倉和它所造成的多米諾效應。比特幣一直受到壓力，當BTC波動時，其他一切都跟著走，因為大多數衍生品交易都在那裡進行。

數字說明了一切。僅昨天就清除了超過2.37億美元的BTC多頭，但這只是其中一部分。看看更大的圖景——僅在過去一周就有21.6億美元的清算，整個月則接近44億美元。這不是偶然。槓桿已經清理了好幾周，每次比特幣下跌，都會觸發另一輪被迫賣出。那些被清算的倉位轉變成市場賣單，進一步推低價格，然後又引發更多清算。這是一個連鎖反應。

為什麼整體市場也受到打擊？永續合約的未平倉合約昨日下降了4.4%——大約26億美元的曝險被清除。整個月來，我們的衍生品未平倉合約總量下降了約34%。這是大規模的去槓桿化。交易者正在全面降低風險，因此山寨幣也被拖累跟著比特幣下跌。再加上對大戶的擔憂以及傳統市場的更廣泛避險情緒，形成了完美風暴。

大家關注的關鍵水平是比特幣的75,000美元。如果能守住，或許局勢會趨於穩定。跌破這個點，下一個目標就是70,000美元。無論如何，短期內比特幣需要停止下跌，清算速度放慢，才能帶來緩解。在此之前，預計波動性將保持高企，反彈也會變得困難。這不是單一事件引發的恐慌——而是槓桿從已經壓力重重的市場中逐步清出來的機械性結果。