中國持續逢低買入

黃金下跌。中國買入更多。四月數據確認連續第18個月累積，且速度已達2024年12月以來最快。

🔹 加速趨勢
中國人民銀行在四月增持了8噸黃金，為15個月來最大月度購買量。官方儲備總量現已達2,322噸，約佔總儲備的9%。這一買入連續性可追溯至2022年11月。

三月也表現強勁。通過香港的淨黃金進口量上升3.5%，達到47.87噸。包括再出口在內的總進口量達到79.58噸，較上月增長25%。

🔹 在弱勢中買入
這波買入潮發生在黃金下跌期間。美伊衝突引發短暫的商品價格飆升，隨後黃金隨美元走強而修正。中國買家利用這個窗口進行累積。分析師將此行為稱為“聰明買家”，在價格下跌時吸收供應。

復旦大學創新中心的首席經濟學家邵宇描述人民銀行為“長期配置者，而非短期交易者”。央行購買是為了戰略布局、去美元化和儲備多元化。價格下跌被視為成本優化，而非風險。

🔹 更宏觀的戰略圖景
中國的官方黃金持有量僅佔總儲備的9%。與美國約70%的比例相比，這一差距顯示出進一步累積的巨大空間。浙商證券分析師將其描述為“儲備結構優化、美元體系信用削弱以及地緣政治不確定性上升”。

2026年第一季度，全球央行淨購買量約為244噸，較上一季度增長17%，高於五年平均水平。中國領先這一趨勢，但其他數十個央行也在跟進。金市下方現在形成了一個價格不敏感的買盤。

🔹 私人需求加入
中國內部的零售和機構需求也在激增。四月本地黃金ETF新增人民幣35億元，約合4.98億美元。總資產管理規模達到人民幣3,060億元，約合450億美元，持有量在月末達到峰值的301噸。上海黃金價格在五月來臨前穩定在每克人民幣1,000元以上。

中國投資者並不追逐漲勢。他們在進行整合性買入。過去周期的相同模式再次上演：逢回調買入、累積、等待。

🔹 黃金的意義
每一次劇烈修正都會遇到央行的底線。人民銀行確認了其行為：價格上漲時緩慢購買，價格下跌時加速買入。這有助於抑制下行波動。德意志銀行已預測2026年黃金平均價格將達到4,000美元，原因是央行需求和最終的聯邦基金利率降息。

去美元化的趨勢不是一個故事，而是一個多年的累積計劃，每個月都在官方數據中展現。

底線
中國在四月購買了8噸黃金，為15個月來最多。這一連續買入已達18個月。進口量與官方購買同步激增。人民銀行將回調視為長期配置的機會，而非風險。全球央行在第一季度僅購買了244噸。結構性底部正在形成，支撐著黃金價格。去美元化的趨勢毫無放緩跡象。

朋友們，中國不斷買入黃金是否讓你對這種金屬更看多，還是其他宏觀因素仍在限制上行空間？
⚠️ 非財務建議。
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