競爭格局分析 ── AMD 和 ASIC 能搶走多少蛋糕？

競爭在加劇，但護城河比想像中更深

英偉達股價屢創新高，投資者最常問的問題是：AMD 和那些自研芯片的公司，會不會搶走 NVIDIA 的市場份額？

先看 AMD。MI300X 和 MI400 在純硬件算力（TFLOPS）上已經接近甚至部分超越 H100/B200，但 AI 加速器的競爭不僅是硬件。CUDA 生態積累了超過 500 萬開發者和數千個加速庫，而 AMD 的 ROCm 仍然存在兼容性和文檔不足的問題。絕大多數企業在部署大模型時，首選仍然是 NVIDIA。近期有傳聞微軟內部測試 MI400 用於某個非關鍵推理任務，但那只是幾億美元的小訂單，而 NVIDIA 僅來自微軟的年訂單就超過 200 億美元。

再看 ASIC。谷歌 TPU、亞馬遜 Trainium/Inferentia、Meta MTIA 確實在某些推理場景下性價比更高，但它們的問題是：封閉、專用、迭代慢。一個大模型公司如果想同時用多種芯片，需要維護多套編譯棧和運維體系，成本極高。絕大多數客戶最終還是選擇「多用 NVIDIA + 少數自研芯片分流」的策略，而不是完全替代。

根據 SemiAnalysis 的數據，2026 年 Q1 英偉達在 AI 訓練芯片市場的佔有率為 92%，推理芯片市場佔有率為 78%，與一年前幾乎持平。競爭並未明顯侵蝕其份額。

所以我認為，5 月內競爭格局不會出現顛覆性變化，市場情緒也不會因此惡化。英偉達股價仍然由自身的增長預期驅動。預測 5 月底價格區間：225–240 美元。

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