歷史對比 ── 英偉達會重演 2024–2025 年的牛市嗎？

三年十倍後，還能繼續翻倍？歷史告訴我們什麼

從 2023 年初到 2026 年 5 月，英偉達股價從 15 美元（拆股調整後）漲到 227 美元，漲幅超過 14 倍。很多人問：還能繼續漲嗎？我們不妨對比一下歷史上的超級成長股。

對比一：微軟 1990–2000 年
微軟從 1990 年到 2000 年上漲了約 80 倍，市盈率一度超過 60 倍。但之後由於反壟斷和互聯網泡沫破裂，股價橫盤了十多年。不同之處在於，英偉達目前的市盈率遠低於當時微軟的頂峰，而且 AI 的總體市場空間遠大於 90 年代的 PC 軟件。

對比二：蘋果 2005–2015 年
蘋果從 iPod 到 iPhone，十年漲了 30 倍。在那個週期中，蘋果的 PEG 長期在 0.5–0.8 之間，與當下英偉達非常相似。蘋果股價在 2012–2013 年有過一次 40% 的回調，但隨後又漲了 2 倍。英偉達在 2024 年中也經歷過 20% 以上的回調，但之後繼續創新高。

對比三：特斯拉 2020–2021 年
特斯拉在一年內上漲 10 倍，但隨後因為競爭加劇和估值泡沫，股價腰斬再腰斬。特斯拉當時的前瞻 PE 一度超過 150 倍，而英偉達只有 12 倍。所以兩者不可同日而語。

歷史告訴我們：超級成長股在大週期的中後段依然可以繼續上漲，但波動會加劇。5 月剩下的時間，我認為不會出現大幅回調，上漲仍是主旋律。預測價格區間 235–248 美元。
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