加密貨幣剛進入抵押貸款市場

聯邦住房金融局局長威廉·普爾特命令房利美和房地美在評估抵押申請時接受加密貨幣持有作為資產。比特幣和以太幣現在算作獲得房貸的資產之一。這不是一個小眾試點。這是價值12萬億美元的美國抵押貸款市場向數字資產開放。

🔹 事情的真相
聯邦住房金融局的指令要求房利美和房地美提出方案，評估加密資產作為儲備金，而不必先將其轉換成美元。該命令立即生效。

只有在美國監管的集中式交易所持有的加密貨幣才符合資格。自我保管的冷錢包不包括在內。抵押資產和DeFi鎖定的頭寸目前也不符合自動核保系統的資格。資產必須通過交易所API集成驗證，符合反洗錢合規門檻。

🔹 波動性折讓的現實
在合格交易所持有10萬美元比特幣的借款人，可以將4萬到5萬美元計入儲備要求。一個需要8萬美元儲備的借款人，必須持有16萬到20萬美元的加密貨幣。50%到60%的折讓反映了核保模型中的波動風險。

一個典型借款人的計算方式：購買一套50萬美元的房屋，使用傳統的GSE貸款，約需15,000到45,000美元的儲備金。在50%的折讓下，通過規範交易所持有的比特幣或以太幣來滿足45,000美元的儲備要求，需持有90,000美元的比特幣或以太幣。

在這項指令之前，這些加密貨幣持有者有兩個選擇：賣出持倉以觸發應稅事件，或完全不符合資格。現在，這些持倉可以作為抵押申請的資產，同時保持投資。

🔹 產品已經存在
Better Home & Finance 與 Coinbase 合作推出了第一款由房利美支持的加密抵押貸款產品。該結構通過兩筆貸款運作。一筆標準的傳統15或30年房貸由房利美支持，涵蓋房產。另一筆由存放在 Coinbase 的加密貨幣資產擔保的第二筆貸款，用於支付首付。

借款人可以保持對其數字資產的敞口。抵押的加密貨幣在期限內被鎖定，不能交易。只要支付保持正常，底層抵押品的價值下降不會自動改變房貸條款。合併的融資成本比標準房利美貸款高約1.5個百分點，反映額外的風險溢價。

其他貸款機構也在快速行動。由 Rithm Capital 擁有、管理資產達530億美元的 Newrez 推出了使用比特幣、以太幣和穩定幣的加密抵押貸款計劃。Rate 和 Newfi 也推出了將加密貨幣作為儲備資產而非強制清算的產品。

🔹 政治鬥爭正在醞釀
參議員杜賓、沃倫和默克利向聯邦住房金融局發出激烈信函，要求撤銷該決定。他們警告比特幣已從近期高點下跌近40%，並且“納稅人將承擔由於風險較高的加密抵押貸款違約而產生的任何損失”。

信中明確提到2008年房市危機，並將其與“放寬借貸標準”直接相提並論，這幾乎使GSEs破產，並讓納稅人損失1890億美元。參議員辛西婭·盧米斯則反駁，提出了“21世紀抵押法案”，將該政策立法並禁止強制清算加密貨幣。

這場鬥爭並非空談。銀行委員會的民主黨議員要求在5月30日前得到答覆。結果將決定加密抵押貸款是否能擴展或被阻擋。

🔹 為何這會改變遊戲規則
房利美和房地美擔保了約一半的12萬億美元美國房貸市場。他們的核保標準成為行業標準。當他們接受一種資產類別時，所有貸款機構都會跟進。

此前，加密貨幣持有者面臨一個不可能的選擇：賣出比特幣以符合抵押資格並觸發資本利得稅，或完全被排除在房產所有權之外。新的框架為這一群體解決了問題。行業數據顯示，45%的Z世代和千禧一代投資者持有加密貨幣，明確表明對將數字資產作為財務狀況一部分的抵押方案有需求。

現有的房屋銷售市場接近30年來的最低點。擴大符合資格的買家範圍，具有超越加密貨幣的實際經濟意義。

底線
房利美和房地美現在接受加密貨幣作為抵押品。10萬美元的比特幣持倉約算作4萬到5萬美元的儲備金。Coinbase 和 Better 推出了第一款由房利美支持的產品。貸款機構紛紛加入。沃倫和參議院民主黨正努力阻止這一進展。這個價值12萬億美元的抵押貸款市場剛剛為數字資產打開了一扇門。加密貨幣不再僅僅是投資，它是通往擁有房產的關鍵。

朋友們，你會用你的比特幣或以太幣持倉來申請抵押貸款嗎？還是認為50%的波動性折讓太過嚴苛？

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