全球國債利率飆升，戰爭引發的物價衝擊或長期持續引發擔憂

美國、英國、日本等主要國家的國債收益率在15日同步大幅上升。原因是伊朗戰爭後能源價格飆升，導致對物價上漲壓力可能長期持續的擔憂加劇，加上各國財政負擔加重，原本被視為安全資產的國債反而承受了大規模的拋售壓力。

作為全球債券市場基準的10年期美國國債收益率當天升至4.597%，較前一交易日上漲13.8個基點（1bp=0.01百分點）。對基準利率前景敏感的2年期國債收益率也升至4.08%，上漲9個基點；30年期國債收益率則升至5.12%，突破了5.1%的關口。長期國債收益率達到如此高的水平，是自2007年7月以來的首次。由於債券價格與收益率呈反向變動，這一走勢被解讀為投資者在大規模拋售債券。

這並非美國獨有的現象。在英國，除了物價不安因素外，圍繞首相基爾·斯塔默去留的政治不確定性加大，導致國債拋售加劇，10年期國債收益率一度超過5.18%，30年期國債收益率超過5.86%。德國和意大利等歐元區主要國家的收益率也同步上升。日本由於4月物價漲幅高於預期，10年期國債收益率升至2.7%區間，創下1997年以來的最高水平。歸根結底，戰爭導致的原油和天然氣價格上漲，尤其是霍爾木茲海峽封鎖可能長期化，同時撼動了全球債券市場。

此次收益率急升也與美國貨幣政策走向密切相關。傑羅姆·鮑威爾主席於15日結束了其美聯儲主席任期，美國聯邦參議院於13日通過了下一任主席候選人沃什的提名案。唐納德·特朗普總統此前一直批評美聯儲未能及時降息，給經濟運營帶來負擔，但市場氛圍卻與總統的預期背道而馳。候選人沃什在提名聽證會上也未就利率政策給出明確的降息信號，目前市場普遍分析認為，鑑於當前的物價環境，美聯儲很難輕易降息。

實際物價指標正使美聯儲變得更加謹慎。美國4月生產者價格指數（PPI）同比漲幅為6.0%，創2022年以來新高；消費者價格指數（CPI）漲幅也為3.8%，創下約三年的最大漲幅。據此，市場已開始不僅反映降息可能，甚至開始反映加息可能性。根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch數據，截至15日，利率期貨市場認為美聯儲在今年12月前加息的概率約為一半，到明年3月前約為70%，到4月前約為80%。這一趨勢表明，如果戰爭引發的物價沖擊持續，且各國對財政健康性的擔憂延續，主要國家的長期國債收益率上升以及貨幣政策的不確定性，很可能在短期內仍將是全球金融市場的核心變數。