上個月，我注意到日圓兌泰銖的走勢引起了關注，這是區域投資者密切追蹤的話題。日圓仍然是全球市場的重要貨幣，不論是與日本這個第四大經濟體的貿易，或是在市場緊張時作為避險資產的用途。

如果觀察2025-2026年間日圓的趨勢，可以看到其變化相當具有意義。主要推動因素來自日本央行的政策，尤其是將每月購債規模從9兆日圓調降至2025年第二季的7.5兆日圓，這使得日圓從0.2130升回到0.2176日圓兌泰銖。

值得關注的重點是日本與其他國家之間的利率差異。美國聯邦儲備委員會和歐洲央行已開始放寬政策，而日本仍持謹慎態度，儘管通膨率在2.5-3.5%之間，超過央行的2%目標。這種差異是決定日圓未來走勢的關鍵。

根據長期技術分析，日圓兌泰銖自2012年以來一直處於下行趨勢。在過去十年中，日圓貶值超過30%，受到日本寬鬆政策的壓力。但目前似乎接近歷史最低點0.2150。

如果日本央行大幅退出YCC，且通膨持續高企，日圓可能反彈至2025年底的0.2250-0.2300區間；但如果他們放緩收緊政策，日圓可能會測試更低的水平，低於0.2100。

展望2026年，我認為日圓的走勢將取決於三個主要因素。第一是全球利率的變動。如果美國聯準會繼續降息，而日本則收緊政策，這種差異將促使日圓升值。第二是日本退出寬鬆政策的實質性進展。如果他們真的決心結束負利率，這將是對日圓的強烈信號。

第三是資金流動。2026年，日本投資者可能會在新興市場不確定性中將資金回流國內。這種資金回流通常會支撐日圓。此外，亞洲地緣政治緊張局勢可能會增加對日圓作為區域避險資產的需求。

從技術角度來看，短期內的賣出信號多於買入信號，但長期支撐位在0.2150仍然堅固。如果日圓能守住這個水平，可能會逐步升值至2026年的0.2300-0.2400區間；但若無法守住，我們可能會看到更低的測試，低於0.2100。

總結來說，2026年可能是日圓轉折的一年。一切取決於日本央行的政策走向，以及國際利率差異的變化。追蹤政策信號將是投資者的重要任務，因為即使微小的變動也可能對其他市場產生重大影響。