每日一學👁——普爾倍數

它是 $BTC 的一個經典鏈上指標，主要用於從礦工盈利能力的角度評估市場週期位置

1. 指標定義和計算方法
普爾倍數 = 每日比特幣發行價值÷ 過去 365 天每日發行價值的移動平均值

- 每日發行價值：當天新挖出的 BTC（區塊獎勵 + 部分交易費）乘以當前 BTC 價格，即礦工當天的主要收入。
- 365 天移動平均：代表礦工過去一年的平均收入水平。

簡單說，這個指標衡量的是當前礦工收入相對於長期平均水平的倍數。它本質上反映了礦工的“盈利壓力”或“賣壓”：

- 數值高 → 礦工超級賺錢（往往對應牛市狂熱期）
- 數值低 → 礦工虧損嚴重（往往對應熊市底部，礦工被迫拋售）

圖中能看到，每次減半前後和牛熊切換，普爾倍數都會出現明顯波動，與 BTC 價格週期高度吻合

2. 對比比特幣投資的參考價值(適合中長線投資者判斷)如下：

- 判斷買入時機（低值區）
當普爾倍數跌到 0.6 以下（綠色區域）時，礦工普遍虧損，拋壓可能已接近尾聲，歷史上多次對應大底（如 2015、2018、2022 年底）。
這時候往往是長期 定投或分批抄底的黃金窗口。部分分析師把 0.6~0.8 區間稱為“決策區”，跌破 0.6 就更值得關注。

- 判斷賣出/減倉時機（高值區）
當普爾倍數升至 2 以上（甚至 4+，粉色區域）時，礦工收入遠超平均，市場處於極度亢奮，礦工賣壓較大，歷史上多次對應階段頂部或牛市末期。
這時可考慮獲利了結或降低倉位，避免追高。

- 整體投資優勢✊
- 客觀性強：純數據驅動，不受情緒影響，只看礦工真實收入。
- 週期敏感：對減半週期、牛熊切換的捕捉效果不錯，是少數能提前反映“礦工投降（capitulation）”的指標。
- 和價格互補：價格看“需求側”，普爾倍數看“供給側”，兩者結合使用準確率更高。
- 歷史勝率高：過去 10 多年，它多次精準標識出大底和大頂（雖非 100% 準確，但作為輔助指標非常可靠）。

🤔普爾倍數是比特幣投資裡性價比很高的鏈上工具，特別適合想抓住“週期底”又不想頻繁交易的投資者。它幫你從礦工“被迫賣幣”的角度，看清市場是否“貴”還是“便宜”。把圖中粉色/綠色區域作為粗略參考，結合自己的風險偏好和倉位管理，就能發揮很大作用。