全球国债利率飙升，战争引发的物价冲击或长期持续引发担忧

美国、英国、日本等主要国家的国债收益率在15日同步大幅上涨。原因是伊朗战争后能源价格飙升，导致对物价上涨压力可能长期持续的担忧加剧，加上各国财政负担加重，原本被视为安全资产的国债反而承受了大规模的抛售压力。

作为全球债券市场基准的10年期美国国债收益率当天升至4.597%，较前一交易日上涨13.8个基点（1bp=0.01个百分点）。对基准利率前景敏感的2年期国债收益率也升至4.08%，上涨9个基点；30年期国债收益率则升至5.12%，突破了5.1%的关口。长期国债收益率达到如此高的水平，是自2007年7月以来的首次。由于债券价格与收益率呈反向变动，这一走势被解读为投资者在大规模抛售债券。

这并非美国独有的现象。在英国，除了物价不安因素外，围绕首相基尔·斯塔默去留的政治不确定性加大，导致国债抛售加剧，10年期国债收益率一度超过5.18%，30年期国债收益率超过5.86%。德国和意大利等欧元区主要国家的收益率也同步上升。日本由于4月物价涨幅高于预期，10年期国债收益率升至2.7%区间，创下1997年以来的最高水平。归根结底，战争导致的原油和天然气价格上涨，尤其是霍尔木兹海峡封锁可能长期化，同时撼动了全球债券市场。

此次收益率急升也与美国货币政策走向密切相关。杰罗姆·鲍威尔主席于15日结束了其美联储主席任期，美国联邦参议院于13日通过了下一任主席候选人沃什的提名案。唐纳德·特朗普总统此前一直批评美联储未能及时降息，给经济运营带来负担，但市场氛围却与总统的预期背道而驰。候选人沃什在提名听证会上也未就利率政策给出明确的降息信号，目前市场普遍分析认为，鉴于当前的物价环境，美联储很难轻易降息。

实际物价指标正使美联储变得更加谨慎。美国4月生产者价格指数（PPI）同比涨幅为6.0%，创2022年以来新高；消费者价格指数（CPI）涨幅也为3.8%，创下约三年来的最大涨幅。据此，市场已开始不仅反映降息可能，甚至开始反映加息可能性。根据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch数据，截至15日，利率期货市场认为美联储在今年12月前加息的概率约为一半，到明年3月前约为70%，到4月前约为80%。这一趋势表明，如果战争引发的物价冲击持续，且各国对财政健康性的担忧延续，主要国家的长期国债收益率上升以及货币政策的不确定性，很可能在短期内仍将是全球金融市场的核心变量。