こちらがその戦略だ：ゴールドマンは他の多くと同じくストレートなスポットビットコインETFを目指しているわけではない。代わりに、ビットコインを保有しつつ、オプション戦略で包む何かを構築している。彼らは少なくとも80％をビットコインのエクスポージャーに保ち、その上にダイナミックなコール売却戦略を重ねて月次収入を生み出す。上書き比率は市場状況に応じて40％から100％の間で変動する。要するに、投資家の中にはビットコインのエクスポージャーを望むが、月々の安定した収入を優先したい人もいると見ているわけだ。

タイミングも示唆的だ。モルガン・スタンレーはこの数日前に自社のスポットビットコイン商品を発表したばかりで、今や大手金融機関が異なる投資家層を取り込もうと競い合っている。ゴールドマンはインカム重視の層を狙い、他は価格上昇を追いかけている。

しかし、私の目を引いたのは手数料構造だ。彼らはこれをインカムカテゴリーで最も安価なビットコインETFとして位置付けており、経費率も類似商品を下回っている。3.5兆ドル規模の資産運用会社が突然、ビットコインのボラティリティを単なるリターンの一つとして扱い、パッケージ化して販売しようとしているのは、何か大きな変化の兆しだ。この分野で最も安いビットコインETFは、規模拡大に本気で取り組んでいる証拠だ。単なるトークン主義ではなく。

このファンドはケイマン諸島の子会社を通じてビットコインを保有し、1940年投資会社法の規制を回避している。申請から約75日後にローンチ予定だが、ティッカーシンボルはまだ未定だ。

本当に起きていることは、伝統的な金融がもはや傍観者ではなくなっているということだ。ゴールドマンのインカム戦略、モルガン・スタンレーのシンプルなスポット商品、グレースケールの類似インカムETF、そしてブラックロックが何かを企てているらしいことを考えると、私たちは機関投資家の戦略が「やるべきか？」から「どう差別化するか？」へとシフトしているのを見ている。暗号資産と従来のインカム資産の間のギャップはかなり狭まった。これこそが主流採用の実態だ— hype（誇大宣伝）ではなく、退屈な金融工学と手数料競争を通じて実現される。

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