Fidelity International ra mắt quỹ tokenized đầu tiên với Apex Group

Fidelity International đã ra mắt sản phẩm đầu tư tokenized đầu tiên của mình, với sự hỗ trợ vận hành từ Apex Group, đánh dấu một bước trong quá trình tích hợp hạ tầng dựa trên blockchain vào quản lý tài sản của các tổ chức. Apex Group cung cấp dịch vụ đại lý chuyển nhượng (transfer agency) bao gồm đăng ký nhà đầu tư số (digital investor onboarding), cho phép danh sách ví (wallet whitelisting) và xử lý giao dịch trong môi trường vận hành theo on-chain. Đợt ra mắt này cũng có sự tham gia hỗ trợ hạ tầng từ Sygnum, J.P. Morgan và Chainlink.

Quỹ tokenized ngày càng được các tổ chức quan tâm

Tokenization đã trở thành một trong những xu hướng hạ tầng được khám phá tích cực nhất trong tài chính tổ chức trong vài năm qua. Các công ty quản lý tài sản, ngân hàng, đơn vị lưu ký và nhà cung cấp hạ tầng tài chính ngày càng xem cấu trúc quỹ dựa trên blockchain như một cách để nâng cao hiệu quả vận hành, tăng linh hoạt thanh toán (settlement) và cải thiện quản lý thanh khoản.

Các quỹ đầu tư truyền thống thường vận hành theo chu kỳ xử lý trong giờ làm việc, với các bên trung gian thực hiện các bước như đăng ký mua (subscriptions), mua lại (redemptions), chức năng đại lý chuyển nhượng và phối hợp thanh toán. Các cấu trúc quỹ tokenized hướng đến giảm ràng buộc vận hành bằng cách cho phép giao dịch và hồ sơ sở hữu hoạt động thông qua hệ thống dựa trên blockchain, có khả năng xử lý gần thời gian thực. Riêng trong lần ra mắt của Fidelity International, trọng tâm là năng lực thanh khoản và xử lý 24/7 được thiết kế cho các thị trường on-chain.

Emma Pecenicic, Giám đốc phân phối tài sản số (Head of Digital Assets Distribution) tại Fidelity International, cho biết các mô hình quỹ tokenized vẫn cần đáp ứng các tiêu chuẩn tương tự như kỳ vọng đối với những cấu trúc đầu tư truyền thống được quản lý. Cân bằng giữa các yêu cầu ngày càng định hình nỗ lực token hóa của các tổ chức: các công ty tài chính muốn lợi thế vận hành từ hạ tầng blockchain, đồng thời vẫn duy trì khung tuân thủ, quản trị và bảo vệ nhà đầu tư đã được thiết lập.

Vai trò của Apex Group trong hạ tầng tokenized

Vai trò của Apex Group trong đợt ra mắt tập trung vào hạ tầng đại lý chuyển nhượng (transfer agency) được điều chỉnh để vận hành trong môi trường on-chain. Về truyền thống, các transfer agent quản lý hồ sơ nhà đầu tư, xử lý giao dịch, đăng ký mua, mua lại và quy trình hành chính cho các quỹ đầu tư. Trong các cấu trúc tokenized, các chức năng đó cần được điều chỉnh cho phù hợp với môi trường vận hành dựa trên blockchain.

Apex Group xử lý đăng ký số, cho phép danh sách ví và xử lý giao dịch gắn với cấu trúc quỹ tokenized. Việc whitelisting ví đặc biệt quan trọng vì các sản phẩm đầu tư tokenized được quản lý thường giới hạn tham gia đối với các nhà đầu tư đã được phê duyệt, đáp ứng các yêu cầu về khu vực pháp lý và tuân thủ. Điều này có nghĩa là các hệ thống quỹ dựa trên blockchain vẫn cần xác minh danh tính mạnh mẽ, cơ chế kiểm soát nhà đầu tư và khung tuân thủ, ngay cả khi quyền sở hữu và thanh toán diễn ra trên chuỗi.

Peter Hughes, người sáng lập và Giám đốc điều hành (Chief Executive Officer) của Apex Group, lập luận rằng việc xử lý liên tục của đại lý chuyển nhượng sẽ loại bỏ các hạn chế mang tính cấu trúc do hoạt động quỹ trong giờ làm việc của mô hình truyền thống tạo ra. Công ty định vị hạ tầng của mình xung quanh việc xử lý liên tục và các quy trình thanh khoản tự động—những mảng thường được xem là lợi thế vận hành quan trọng của hệ thống tài chính tokenized.

Xử lý 24/7 trong các thị trường tokenized

Một trong những khác biệt vận hành lớn nhất giữa các hệ thống dựa trên blockchain và hạ tầng tài chính truyền thống liên quan đến giờ hoạt động của thị trường. Phần lớn hệ thống dịch vụ quỹ và thanh toán truyền thống phụ thuộc nặng vào xử lý theo lô (batch processing), lịch hoạt động ngân hàng và giờ giao dịch theo khu vực. Hạ tầng blockchain hoạt động liên tục.

Vì vậy, các quỹ tokenized tạo ra khả năng thực hiện đăng ký mua, mua lại, chuyển nhượng và các quy trình thanh toán ngoài các khung giờ thị trường truyền thống. Năng lực đó có thể ngày càng quan trọng khi thị trường tài chính tiếp tục toàn cầu hóa hơn nữa và nhà đầu tư đòi hỏi khả năng tiếp cận thanh khoản linh hoạt hơn. Apex Group nêu rõ xử lý trong giờ làm việc truyền thống là một hạn chế mang tính cấu trúc đối với các thị trường thanh khoản số.

Đồng thời, tự động hóa vận hành đưa ra các yêu cầu hạ tầng mới liên quan đến tuân thủ, kiểm soát thanh toán, lưu ký và giám sát quản trị. Các công ty tổ chức tiếp tục xây dựng hệ thống tokenized một cách thận trọng, thường sử dụng mô hình lai kết hợp hạ tầng blockchain với các lớp giám sát vận hành truyền thống.

Mô hình hạ tầng hợp tác

Đợt ra mắt phản ánh cách hạ tầng tokenization ngày càng phụ thuộc vào các quan hệ đối tác giữa các nhà cung cấp hạ tầng tài chính và blockchain chuyên biệt. Fidelity International hợp tác với Apex Group, Sygnum, J.P. Morgan và Chainlink trong sáng kiến này. Mỗi bên tham gia đóng góp hạ tầng gắn với các lớp vận hành khác nhau của tài chính tokenized, bao gồm dịch vụ đại lý chuyển nhượng, lưu ký, kết nối blockchain, quy trình thanh toán và khả năng tương tác (interoperability).

Cấu trúc hợp tác này giống với các giai đoạn phát triển trước đó của hạ tầng thị trường tài chính, khi các nhà cung cấp chuyên biệt đảm nhiệm các chức năng vận hành khác nhau trong hệ sinh thái thị trường rộng hơn. Bản thân tokenization ngày càng ít giống một hạng mục sản phẩm độc lập và nhiều hơn như một kiến trúc vận hành mới trải rộng trên nhiều chức năng dịch vụ tài chính.

Chainlink tập trung vào hạ tầng kết nối tài sản tokenized và khả năng tương tác. J.P. Morgan tiếp tục mở rộng các sáng kiến về thanh toán tokenized và hạ tầng tài chính dựa trên blockchain. Apex Group chuyên về dịch vụ quỹ và hoạt động đại lý chuyển nhượng. Việc các tổ chức chấp nhận rộng rãi có thể phụ thuộc vào mức độ hiệu quả các lớp hạ tầng đó tích hợp với nhau trong môi trường tài chính được quản lý.

Ý nghĩa đối với quản lý tài sản

Việc Fidelity International tham gia các sản phẩm tokenized là đáng chú ý vì các nhà quản lý tài sản toàn cầu lớn trước đây thường di chuyển thận trọng khi áp dụng hạ tầng tài chính dựa trên blockchain. Công ty quản lý hơn 1 nghìn tỷ USD tổng tài sản toàn cầu và phục vụ nhà đầu tư tổ chức, quỹ đầu tư nhà nước, các tổ chức tài chính, công ty bảo hiểm và khách hàng cá nhân.

Việc chuyển sang các cấu trúc quỹ tokenized cho thấy token hóa trong tổ chức tiếp tục chuyển từ các dự án thí điểm sang hạ tầng tài chính cấp độ vận hành thực tế (production-level). Các nhà quản lý tài sản ngày càng tìm hiểu cách tokenization có thể cải thiện phân phối quỹ, khả năng tiếp cận thanh khoản, hiệu quả thanh toán và khả năng mở rộng vận hành.

Cùng lúc đó, kỳ vọng về quản lý vẫn rất chặt chẽ về bảo vệ nhà đầu tư, quản trị quỹ và giám sát vận hành. Đợt ra mắt phản ánh việc các công ty tổ chức ngày càng tiếp cận tokenization theo hướng thực dụng thay vì theo quan điểm ý thức hệ: tập trung ít hơn vào việc thay thế hoàn toàn hệ thống tài chính và nhiều hơn vào việc nâng cao hiệu quả vận hành trong các khung tuân thủ được quản lý.

Với Apex Group, quan hệ đối tác củng cố vị thế của công ty trong mảng dịch vụ tài sản số và hạ tầng tokenized. Với Fidelity International, đợt ra mắt mở rộng năng lực trong hoạt động quỹ dựa trên blockchain trong khi vẫn duy trì các tiêu chuẩn vận hành của tổ chức. Ý nghĩa rộng hơn nằm ở việc tokenization ngày càng đi sâu vào hạ tầng tài chính cốt lõi của các tổ chức: các dịch vụ đại lý chuyển nhượng, quản trị quỹ, thanh toán và quản lý thanh khoản dần được thiết kế lại xung quanh các hệ thống có khả năng hoạt động liên tục trong các môi trường tài chính on-chain.