2026 年，全球資本市場正迎來自 2000 年網路泡沫以來最受關注的 IPO 超級週期。SpaceX 已秘密提交上市申請，OpenAI 估值逼近兆美元，Cerebras 晶片新股受到投資人熱烈追捧——這些頂級獨角獸的上市前估值不斷突破市場想像。然而，在傳統金融體系中，Pre-IPOs 投資始終是頂級創投與超高淨值人士的專屬領域，一般投資人僅能等公司正式上市後以高價進場。
加密市場的加入正改變這一現狀。以 Gate 為代表的加密交易所，透過代幣化技術，將 Pre-IPOs 投資門檻從數百萬美元大幅降低至 100 USDT，讓全球散戶首度有機會在頂級獨角獸上市前提前佈局。
SpaceX：2026 年最大 IPO 強勢來襲
SpaceX 無疑是 2026 年最受矚目的 IPO 案件。據報導，SpaceX 計劃於 2026 年 6 月登入納斯達克，目標估值高達 1.75 兆美元，募資規模上看 750 億美元，有望超越沙烏地阿美，成為人類史上最大規模的首次公開募股。這家由伊隆·馬斯克於 2002 年創立的商業太空巨擘，將火箭發射變成流水線作業，獵鷹 9 號累計發射超過 600 次，近年佔全球軌道入軌質量約 90%；Starlink 於 150 多個國家擁有超過 1,000 萬訂閱用戶，2025 年營收約 114 至 118 億美元。
在估值層面，SpaceX 於 2025 年 12 月的一次內部股份出售中，估值首次突破 8,000 億美元，但份額幾乎全由內部員工與機構分配。2026 年 3 月，SpaceX 完成一輪由軟銀、a16z、Microsoft、Nvidia、Amazon 等頂級機構參與的超級融資，估值飆升至 8,520 億美元。
參與方式：Gate 已於 2026 年 4 月推出首期 SpaceX Pre-IPOs 產品（資產憑證代碼：SPCX），以 Mirror Note（鏡像票據）形式映射 SpaceX 在 IPO 前後的市場價值變化。認購價格 1 SPCX = 590 美元，對應 SpaceX 隱含估值約 1.4 兆美元。認購開放 24 小時內，總認購金額即突破 3.53 億美元。
OpenAI：生成式 AI 龍頭的上市前卡位
作為本輪 AI 熱潮的絕對領頭羊，OpenAI 的上市規劃同樣備受關注。OpenAI 預計於 2026 年第四季正式上市，最新一輪融資後估值達 8,520 億美元，計劃募資超過 600 億美元。2026 年 3 月，OpenAI 完成一輪超級融資，軟銀、a16z、Microsoft、Nvidia、Amazon 等巨頭悉數參投，三年內估值翻漲 28 倍（自 2023 年 4 月 300 億美元增至 2026 年 3 月 8,520 億美元）。
但投資人需留意，Pre-IPO 代幣市場存在合規風險。2026 年 5 月 12 日，OpenAI 與 Anthropic 先後發布聲明，明確表示所有股權均受轉讓限制，未經董事會批准的股票轉讓均屬無效。聲明發布後，相關 Pre-IPO 代幣於 Prestock 平台分別下跌逾 20% 與 26%。
參與方式：Gate 已於 2026 年 4 月 13 日在股票專區上線 OPENAI 的 USDT 結算永續合約盤前交易，支援 1 至 10 倍做多、做空操作，以 10 億美元為估值單位計價。用戶獲得資產分配後即可自由交易，無需等候正式 IPO。
快手可靈 AI（Kling）：200 億美元估值的影音大模型黑馬
在大模型賽道中，快手旗下的影音生成業務「可靈 AI（Kling）」近期釋放出強烈的獨立上市訊號。據《The Information》報導，快手計劃於 2026 年啟動可靈 AI 影音生成模型的獨立 IPO，估值上看 200 億美元，目標於 2027 年第一季上市。快手已與潛在投資人洽談可靈的 Pre-IPO 融資。
可靈 AI 自 2024 年 6 月上線以來，商業化進展迅速，一度被視為 OpenAI Sora 在華語市場的強勁對手。2025 年全年累計收入約 10.4 億人民幣，2026 年 1 月年化經常性收入已超過 3 億美元。快手 CEO 程一笑於 2025 年財報會明確表示，預期 2026 年可靈收入將實現倍增。快手已於 2026 年 5 月 12 日發布公告，確認董事會正評估擬議重組可靈 AI 相關資產及業務方案，可能涉及引入外部融資及分拆上市，但目前仍在初步階段。
參與方式：雖然可靈 AI 目前尚未於加密平台推出 Pre-IPO 代幣產品，但其高估值及明確上市時程，使其成為 2026 年值得重點關注的 Pre-IPO 標的之一。投資人可密切留意 Gate 等平台的相關產品動態。
階躍星辰：衝刺港股的 Pre-IPO 新星
階躍星辰是另一家備受資本市場矚目的大模型公司。2026 年 5 月 8 日，階躍星辰傳出完成近 25 億美元 Pre-IPO 融資、紅籌架構已拆除的消息；5 月 11 日再傳騰訊第三度加碼投資，合作升級為深度協同。公司已完成股份制改造，融資輪次自 B+ 輪推進至 Pre-IPO 輪。
據多方信源，階躍星辰計劃於 2026 年 6 月 30 日前向港交所遞交上市申請，基石定價目標約 100 億美元，預計 2026 年底完成上市。財務方面，階躍星辰 2025 年收入近 5 億元，2026 年預估約 12 億元。其技術標籤為「多模態 + 重工程」，聚焦「AI + 終端」差異化路線，已開源面向 Agent 應用場景的旗艦基座模型 Step 3.5 Flash。
參與方式：階躍星辰的 Pre-IPO 融資仍在進行中，港交所上市預期明確。作為港股 AI 賽道的重要標的，未來上市後有望帶動相關代幣化產品的推出。
Circle Arc：上市公司主導的區塊鏈代幣預售
2026 年 5 月，USDC 穩定幣發行商 Circle Internet Group 為其即將推出的 Arc 區塊鏈完成 ARC 代幣私募預售，募資 2.22 億美元，完全稀釋估值達 30 億美元。a16z 以 7,500 萬美元領投，BlackRock、Apollo Funds、洲際交易所（ICE）及 Janus Henderson Investors 均有參與。
這是首例上市公司於區塊鏈尚未正式上線前進行代幣預售的案例。ARC 代幣總供應量設定為 100 億枚，其中 25% 分配予 Circle，其餘 75% 用於生態發展與儲備。市場關注 Circle 除穩定幣發行外，積極拓展新收入來源的策略意圖——公司 2026 年第一季業績未達市場預期，或正尋求差異化定位。
參與方式：ARC 代幣預售已於 2026 年 5 月初完成，目前 ARC 代幣尚未於公開市場交易。待 Arc 區塊鏈正式上線及 ARC 代幣公開流通後，Gate 或將上架相關交易產品，值得投資人持續關注。
Gate Pre-IPOs：低門檻參與頂級未上市公司投資的管道
對一般投資人而言，透過加密平台參與 Pre-IPOs 已成現實。Gate 於 2026 年 4 月 9 日正式上線數位化 Pre-IPOs 參與機制，向全球超過 5,300 萬用戶開放原本僅屬於機構的早期投資管道。
核心機制：Gate Pre-IPOs 將傳統 Pre-IPO 股權或融資權益以區塊鏈技術代幣化包裝，形成可於平台內認購與交易的數位資產。用戶無需開設海外證券帳戶，亦無需高額淨資產門檻，只需持有 USDT 等穩定幣即可參與。
參與流程：登入 Gate 平台，導航至「Pre-IPOs」或「PreMarket」專區，確認帳戶已完成 KYC 實名認證並確保有足夠 USDT 或 GUSD 餘額，於認購期間內完成支付。目前最低參與門檻僅需 100 USDT。
分配與退出：Gate 採用「每小時平均鎖倉金額」演算法——用戶投入越早、鎖倉時間越長，最終分配權重越高。資產分配完成後，資產憑證以 100% 解鎖形式進入盤前交易階段，支援 7 × 24 小時自由買賣。鎖定期（通常為上市後 6 個月）結束後，用戶可兌換為股票代幣或依即時市場價格兌換為 USDT。
最新產品線：截至 2026 年 5 月，Gate 的 Pre-IPO 產品線已涵蓋 OpenAI、Anthropic、Anduril Industries、Kalshi、Polymarket 等多個熱門標的的永續合約盤前交易，支援 1 至 10 倍槓桿。
不可忽視的核心風險
在參與加密 Pre-IPOs 前，投資人必須清楚認識以下風險：
並非直接股權：多數加密 Pre-IPOs 代幣屬於債務憑證或鏡像票據，並非底層公司的直接股權，投資人不具備股東權利或投票權。過去 OpenAI 與 Anthropic 已明確表態不承認未經授權的股票轉讓，進一步凸顯合規結構的重要性。
上市失敗風險：若 Pre-IPOs 項目最終無法上市或上市計畫延宕，代幣可能面臨價值大幅波動甚至歸零的風險。
估值爭議：部分加密 Pre-IPOs 產品的隱含估值可能與公司實際估值有顯著落差。以 SpaceX 為例，某些產品的隱含估值達 1.5 兆美元，遠高於其 2025 年 12 月內部交易的 8,000 億美元估值。
合規與監管不確定性：不同平台產品結構差異大，部分依賴離岸 SPV 架構的產品面臨合規審查風險。2026 年 3 月 SEC 與 CFTC 雖已發布數位資產解釋性指引，但監管框架仍在持續演進中。
總結
2026 年無疑是 Pre-IPOs 投資的黃金窗口期。從 SpaceX 的商業太空霸主地位，到 OpenAI 的 AI 革命引領，再到快手可靈 AI 與階躍星辰的中國 AI 勢力崛起，以及 Circle 首創的上市公司區塊鏈代幣預售——五大熱門項目橫跨 AI、商業太空、影音大模型與區塊鏈基礎設施等多個高成長賽道。
對一般投資人而言，Gate 等加密交易所的代幣化 Pre-IPOs 參與機制，將原本僅屬於頂級機構的投資機會帶到大眾眼前，最低 100 USDT 的門檻讓「金融平權」從願景落實於現實。然而，Pre-IPOs 代幣並非底層公司股權，上市失敗、估值爭議與監管不確定等風險不容忽視。投資人追逐高成長預期的同時，應充分了解產品結構，合理配置資產，審慎做出投資決策。
