🚨 日圓剛跌破162.40，這是自1986年以來最弱的水準。完全超越了2024年7月的干預低點。

日本已在4月至5月間動用11.73兆日圓、724億美元來捍衛160關卡。這道防線只買到了大約三週的時間，隨後美元兌日圓又直接回到原點。
沒人問為什麼干預失敗得這麼快。問題不在於日本投入得不夠。而是干預只治標不治本。真正的驅動力是聯準會與日本央行之間的利率差距，而這個差距並未實質縮小。
你可以整天賣出儲備來買入日圓。如果殖利率差距持續擴大，套利交易資金流會在數週內重新補滿空頭部位。這正是這裡發生的事情。
Katayama說「我們隨時準備在必要時採取適當行動」。這與4月干預前使用的措辭相同。市場現在已經看過這齣戲一次了。它知道這道防線有保鮮期。
下一次干預買到的是時間，而非趨勢反轉。在利率差距縮小之前，162不是底部，而是一個中繼站。