Gate 研究院：BTC IV 持续低位叠加 Gamma 反转，期权市场呈现“近空远多”结构权市场进入短空长多格局

期权市场动态

最新数据显示，BTC IV 约 38%，较上周的 39% 小幅回落，ETH IV 约 53%，较上周 55% 继续回落，传统资产方面，GVZ 进一步降至 26.34，已完全回到冲突前常态水平；OVX 约 70，较上周 72 小幅松动，原油端战时溢价的出清进度仍滞后于黄金。

ETH 25-Delta Skew 本周出现显著分化。中长端（60–180 天）维持在 +2 至 +4，远端风险偏好未因 CPI 冲击而逆转——机构中期看涨共识（6 月 Call OI 47.3 万张 vs Put 20.9 万张）仍然坚固。但短端急剧恶化至 -8 至 -12 区间，Put 保护需求短期爆发。

BTC/ETH GEX 本周明显转弱。此前由近月正 Gamma 支撑的慢牛结构，因 BTC 跌破 $80K、ETF 大额流出而松动，做市商从 Long Gamma 转向 Short Gamma，但远月正 Gamma 结构仍保持，配合 6 月至 9 月机构 Call OI 未撤，说明中期多头框架尚未破坏。市场当前更像短线风险释放、震荡加剧，而非趋势反转；若宏观事件消化后资金回流，BTC/ETH 仍具回归慢牛的结构基础。

期权大宗交易结构

最近 24 小时 BTC 与 ETH 期权市场中，BTC 和 ETH 最大规模的交易如下：

• BTC：BTC-15MAY26-82000-C 成交量达 2,181.8 张，对应名义成交额约 $176.17M

• ETH：ETH-26JUN26-2100-P 成交量达 11,026 张，对应名义成交额约 $24.97M

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