行業報告

富達國際（Fidelity International）已推出其首個代幣化投資產品，並由 Apex Group 提供營運支援，標誌著將基於區塊鏈的基礎設施整合進機構資產管理邁出一步。Apex Group 提供過戶代理（transfer agency）服務，包括數位投資人入金（onboarding）、錢包白名單（wallet whitelisting），以及在鏈上（on-chain）營運環境中的交易處理。此次啟動也納入 Sygnum、J.P. Morgan 和 Chainlink 的基礎設施支援。 代幣化基金正獲機構採用動能 代幣化已成為近幾年機構金融中最積極被探討的基礎設施趨勢之一。資產管理公司、銀行、託管機構以及金融基礎設施供應商，愈來愈多地將「以區塊鏈為基礎的基金架構」視為提升營運效率、交割彈性與流動性管理的方法。 傳統投資基金通常透過營業時間內的作業流程運作，過程中包含中介機構處理申購、贖回、過戶代理功能，以及交割協調。代幣化基金架構的目標，是透過讓交易與所有權紀錄能夠在基於區塊鏈的系統中運作（並具備接近即時的處理能力），來降低營運上的限制。富達國際的啟動特別強調為鏈上市場設計的

根據 ChainCatcher 揭露的 SEC 文件，截至 2026 年 3 月 31 日，Avenir Group 持有 1,828 萬股 BlackRock 的 IBIT 比特幣現貨 ETF，價值約 7.02 億美元，代表季增（QoQ）小幅下跌 0.061%。自 2024 年第二季（Q2 2024）以來，該公司已連續八個季度維持亞洲最大的機構比特幣 ETF 持倉。

根據 BlockBeats 報導，5 月 15 日，Forward Industries 發布其 2026 年第一季度（Q1）財報，報告稱營收成長 319%，達到 1300 萬美元，主要來自 Solana 資產質押收益。然而，公司錄得淨虧損 2.831 億美元，原因包括 2.017 億美元的數位資產損失以及 8510 萬美元的減值費用，這些由 SOL 價格下跌所推動。 在該季度內，Solana 下跌約 33.7%，收在 82.44 美元。公司持有約 704 萬 SOL，幾乎所有資產都處於質押部位，產生約 201,200 SOL 的質押獎勵。

FDIC以核心資料分析指出，2023春季SVB、Signature、FRB擠兌於3/9–14日急速，存款半數蒸發，資金多透過Fedwire/SWIFT匯出。數位資產產業存戶在控制未保險與大戶後仍顯著更易撤資，Signature的影響甚至勝過大戶；未保險比例重估為72–76%，顯示存保對散戶有效，但難阻數位資產客戶與大戶快速撤資。

根據 BlockBeats，Bit Digital 於 5 月 15 日發布其 2026 年第一季財報，顯示總營收為 2,790 萬美元，較上一季下滑 13.6%。下滑主要由以太坊（Ethereum）質押收益下降所驅動，質押收益下跌 29.4% 至 230 萬美元，原因是 ETH 價格回調以及質押持倉減少。雲端服務營收下降 13.1% 至 1,680 萬美元，而比特幣挖礦（Bitcoin mining）營收則下跌 32.9% 至 370 萬美元。 該納斯達克上市公司公布該季度淨虧損 1.467 億美元，主要歸因於數位資產的非現金公允價值變動。截至 3 月 31 日，Bit Digital 持有約 154,400 枚價值約 3.27 億美元的 ETH，其中約 70,000 枚 ETH 已轉換為流動性質押。

根據摩根大通最新的 13F 申報文件，儘管整體市場走弱，該銀行仍在 2026 年第一季大幅擴大其比特幣交易所交易基金（ETF）曝險。摩根大通將其持有的 BlackRock iShares Bitcoin Trust（IBIT）部位增加了 174%，使其持股數量從 2025 年第四季約 300 萬股增至 2026 年 3 月底的 830 萬股；追加買入的價值約為 1.62 億美元。 據 CoinGlass 市場數據，比特幣在第一季下跌超過 22%，並在 3 月底接近 79,318 美元時發生了這些累積。現貨比特幣 ETF 在同一期間因市場不確定性而出現淨流出。

根據產業高層與 Bullish 執行長 Tom Farley 的說法，代幣化證券市場在過去一年大幅加速發展；代幣化真實世界資產已超過 320 億美元，而基於區塊鏈的美國國庫（US Treasury）產品也攀升至超過 150 億美元。然而，許多產品目前運作的是對股份的合成性表示，而非真正的公鏈原生證券；且在不相容的公鏈格式之間發生的流動性碎片化仍持續阻礙大規模採用。RWA.io 評估，這些互通性效率低下每年為市場造成 6 億至 13 億美元的成本。Bullish 近期以 42 億美元收購 Equiniti，目的是將過戶代理（transfer-agent）基礎設施整合到代幣化市場，並解決這些結構性缺口。

Dune 5/14 宣布裁員約 25%，以聚焦為加密客戶提供核心數據產品之重組，資金充足，正加速投資 AI 與機構需求。MCP 讓 AI 代理無需 SQL 即能建儀表板，降低門檻。2026 年裁員波及多家同業，DL News 亦因 AI 影響收場。

Gemini 2026 Q1 總營收 5,030 萬美元，年增 42%；信用卡收入 1,470 萬，增 300%；服務與利息收入 2,450 萬，增長超 120%，幾乎佔總收一半。交易所收入 1,720 萬，下滑 27%；總交易量 63 億，較去年降 53%。預測市場 Q1 收入 40 萬，累計合約逾 1 億、用戶逾 2 萬。4 月取得 CFTC DCO 牌照，將推動端到端市場，同時獲 Winklevoss 資本基金注資 1 億美元。

比特幣反彈至約81,480美元；BHYP 將於本週五在NYSE掛牌，費用0.34%，前5億美元免管理費。Ranger Finance 因資金壓力與 Drift 攻擊影響逐步關閉，創辦人致歉。另有 Cerebras IPO 股價暴漲、rsETH 上線、CLARITY Act 通過參院金融委員會，可能推動 BTC 的金融化與合規發展。

達特茅斯捐贈基金於SEC文件揭露約1400萬美元的加密ETF持倉，涵蓋Bitwise Solana質押ETF約330萬美元、Grayscale以太坊質押ETF約350萬美元、BlackRock iShares比特幣ETF約770萬美元。2026年1月與5月持倉有變化，ETH由迷你信託轉為質押，新增Solana持倉；同日比特幣ETF出現大額資金流出。

根據 PANews 與 MacroScope 的監測，達特茅斯學院（Dartmouth College）在 5 月 15 日提交的 13F 文件中披露，截至 3 月 31 日，其持有 201,531 股 BlackRock 比特幣 ETF（IBIT），市值為 770 萬美元，且持倉未較上一個季度變動。該學院也報告了一項新持倉：持有 304,803 股 Bitwise Solana Staking ETF，價值 340 萬美元。

數位資產基礎設施公司 BitGo Holdings 公布第一季度營收為 38 億美元，較一年前的 17.7 億美元大幅翻倍以上。然而，這家在 NYSE 上市公司的淨虧損擴大至 6070 萬美元，較 2025 年第一季度的 2570 萬美元增加，原因是非現金的比特幣減損以及與首次公開募股相關的費用對業績造成壓力。 BitGo 將虧損擴大的原因主要歸咎於其比特幣金庫的市值變動影響；截至 3 月 31 日，該金庫持有 2,449 BTC，價值約 1.671 億美元。本季度比特幣下跌約 23.8%。此外，該公司 1 月首次公開募股帶來的股票型薪酬費用也助長了虧損。

根據摩根大通（JPMorgan Chase）最新的 13F 申報，該銀行在 2026 年第 1 季度期間大幅擴大其與加密相關的交易所買賣基金（ETF）持倉，儘管該期間比特幣價格下跌 22%。該行最大持倉增幅來自 iShares 比特幣信託（iShares Bitcoin Trust，IBIT），持倉飆升 174% 至約 830 萬股，代表約 1.62 億美元的新增價值。摩根大通也增加了 Bitwise 比特幣 ETF（BITB，上漲 900%）、Fidelity Wise Origin 比特幣基金（FBTC，上漲 450%）以及 ProShares 比特幣策略 ETF（BITO，上漲 3,000%）。該行透過 iShares 以太坊信託（iShares Ethereum Trust，ETHA）擴大以太坊曝險（上漲 36%），並以 52.3 萬美元的價值啟動其在 Bitwise 索拉納質押 ETF（Bitwise Solana Staking ETF，BSOL）的首筆持倉。然而，摩根大通已完全退出其 Bitwise XRP ETF 的持倉。

根據 The Block，T3 Financial Crime Unit（T3 FCU）——由 Tether、TRON 與 TRM Labs 共同建立——自其於 2024 年成立以來，已凍結超過 4.5 億美元的非法加密資產，而 2025 年的攔截較前一年成長 43.9%。該單位覆蓋 23 個司法管轄區，包括美國、西班牙與德國，並獲得金融行動任務組織（FATF）認可，稱其為全球執法的重要資源。T3 FCU 支援針對交易所駭客攻擊、與北韓相關活動、恐怖融資與暴力犯罪的調查，包括協助巴西聯邦警察凍結約 58.9 億美元的資產，其中包含 430 萬 USDT。

根據 Gate Research Institute 近期發布的 4 月加密貨幣市場回顧報告，RWA 產業在 4 月出現顯著成長，其中 Pokémon TCG RWA 成為成長最快的 RWA 子板塊之一。主要交易平台的月度交易量超過 2.2 億美元，每週營收也接近 600 萬美元，創下歷史新高。 同時，Aave 在 4 月遭遇其最嚴重的流動性衝擊，當月淨資金外流超過 90 億美元。報告指出，儘管市場復甦推動鏈上活動與資金流入增加，但跨鏈基礎設施與高槓桿協議所帶來的風險，仍值得持續監測。

根據 5 月 14 日發布的 Moody's 報告，基於與美國主要銀行及金融市場中介機構的討論，多數機構預期數位金融轉型將循序展開，並隨著動能加速逐步推進；代幣化亦將隨著更多市場參與者、資產與使用案例逐步擴大。目前，代幣化活動主要集中在加密貨幣交易、跨境零售支付以及少數機構用例之上，儘管幾乎所有大型銀行都已設立數位資產團隊或創新部門，並積極參與產業試點。 Moody's 提出三種可能情境：一個基準情境，即在既有資產管理機構、銀行與基礎設施提供商維持核心地位的前提下，代幣化擴展至以穩定幣與代幣化存款為主；一個低成長情境，即監理阻力與尚未釐清的法律問題限制採用僅限利基使用案例；以及一個具破壞性的情境，即穩定幣作為鏈上結算選項被廣泛採用，進而對支付處理商與往來銀行的營收造成壓力。

根據 BitGo 於 5 月 14 日的官方一句話，這家數位資產基礎設施公司公布第一季度營收為 38 億美元，年增 112.6%，但公司仍錄得 6,070 萬美元的淨損。前一個年度同期的季度導致 2,570 萬美元的淨損。 截至 3 月 31 日，BitGo 持有 1.866 億美元現金及等價物，另有一個數位資產金庫，內含 2,449 枚比特幣，價值約 1.671 億美元。

富達國際推出的 FILQ 是以太坊 ERC-20 代幣化的現金基金，藍本取自近 70 億美元、同為 Aaa-mf 的 LVNAV，採用相同策略並提供 24/7 申贖。底層鏈為以太坊、Desygnate 平台＋Chainlink NAV、KYC/AML 由 Sygnum 完成，機構以穩定幣透過瀑布式流動性申贖。穆迪授予 AAA-mf，依據與 LVNAV 策略完全一致，於 2026 年 5 月推出，5 月 14 日公告評級。

根據週二發布的一份 13F 文件，Jane Street 在 2026 年第一季大幅削減其比特幣 ETF 持倉，同時顯著增加對以太坊交易所買賣基金的曝險。BlackRock 的 iShares 比特幣信託（IBIT）部位下跌 71%，約為 590 萬股，市值 2.25 億美元；而 Fidelity 的 Wise Origin 比特幣基金（FBTC）持股減少 60%，約為 200 萬股，價值 1.15 億美元。與此同時，Jane Street 在 BlackRock 與 Fidelity 以太坊 ETF 的合計持倉增加約 8200 萬美元，且 iShares 以太坊信託的持倉在該季度內幾乎翻倍。