行業報告

根據 Proof of Talk 於 6 月 30 日發布的 2026 年報告，Web3 早期融資正明確轉向營收型公司及股權型資本結構。在申請 Proof of Pitch 2026 的 200 多家新創中，44% 已產生營收，7% 實現獲利，儘管仍有 89% 處於 pre-seed 或 seed 階段。實體資產與代幣化已超越 DeFi，成為創辦人的首要關注領域，分別占申請者的 29% 和 23%。資本結構偏好出現劇烈逆轉：83% 的創辦人現在透過純股權或股權-代幣混合輪次尋求股權曝險，僅 5% 追求純代幣融資。此轉變反映出市場日趨成熟，商業基本面逐漸取代敘事驅動的動態。

根據 RootData（Web3 資產數據平台）的資訊，2026 年已有 70 個加密項目宣布關閉，且數量仍在增加。最新記錄的項目涵蓋多個領域，包括 Layer 2 協議 Loopring、借貸區塊鏈 UX、跨鏈結算層 Everclear、去中心化信用協議 Goldfinch、基於比特幣的 Layer 2 Botanix、點對點 NFT 借貸協議 NFTfi，以及 DefiLlama 旗下的新聞媒體 DL News。

據 CoinDesk 報導，矽谷銀行發布報告指出，比特幣借貸在 2022 年加密信貸危機後已進入新的機構時代，具備更強的風險管控、增加的機構參與度以及下降的借貸成本。比特幣抵押貸款規模年增 49% 至 670 億美元，美國主要銀行現已提供比特幣抵押信貸服務。報告顯示，當前比特幣借貸利率介於 7.5% 至 16% 之間，Ledn 估計目前消費者比特幣抵押貸款市場約為 30 億美元。

數位資產基礎設施公司 Zenith 的執行長 Heslin Kim 於 26 日在首爾中區的 Seoul Club 會議室接受訪談，討論代幣化市場的未來與機構級區塊鏈採用。Kim 領導 Zenith 為 Canton Network 開發以太坊虛擬機（EVM）層，並參與日本大型銀行聯合專案，將價值約 1.6 萬億美元的日本國債擔保市場代幣化。此次訪談由 Digital Asset 進行，涵蓋韓國金融機構的區塊鏈採用現狀、代幣化市場變化，以及未來十年數位資產市場展望。Kim 認為韓國在認知度上是亞洲最進步的市場之一，但在實際商業化與生產方面則落後於其他國家。 Zenith 參與日本 1.6 萬億美元國債代幣化專案 Zenith 目前參與的日本國債擔保市場代幣化專案，市場規模達 1.6 萬億美元。Kim 表示，這個規模近乎等於或可能大於比特幣目前的市值。他解釋，如果日本國債做為單一資產進行代幣化，它在 CoinMarketCap 上的規模將大於比特幣。Kim 強調這僅代表一種資產，若大量大規模資產都進行代幣化，市場結構可能徹底改變。這家僅有 14 名員工的新創公司之所以加入該聯盟，是因為它

隨著 DeFi 逐漸成熟，超越獎勵驅動的成長模式，產生收入的協議正逐步取代流動性挖礦 借貸、交易、質押和穩定幣平台無需大量代幣發行即可吸引用戶 協議的永續性如今更依賴於有機費用與用戶留存，而非暫時性的流動性獎勵 隨著市場參與者日益將暫時性流動性與能創造持久用戶需求及經常性收入的協議區分開來，永續 DeFi 模型正重新獲得關注。 收入生成崛起成為 DeFi 新標竿 分析師 Tanaka 分享的最新市場框架，檢視了能在無需大量獎勵的情況下生存的協議。報告指出 DeFi 正處於新的發展階段。投資人越來越重視商業本質，而非代幣發行。 ➥ 哪些 DeFi 協議可以在沒有大量代幣獎勵的情況下生存？ 如果說 2021 年的 DeFi 是圍繞流動性挖礦建立的，那麼 2026 年的 DeFi 正日益將暫時性 TVL 與永續的產品需求分開。 代幣獎勵可以吸引資金，但它們很少能在獎勵結束後留住用戶…… pic.twitter.com/pfeN5UV6qq — Tanaka (@TanakaL2) 2026 年 6 月 26 日 分析強調，流動性挖礦是 2021 年的主要因素之一。然而，代幣獎勵往往未能創造持

根據 NGRAVE，該公司在 6 月 24 日至 27 日當週，硬體錢包銷售量激增 34%，原因是歐洲 7 月 1 日的 MiCA 合規期限臨近，用戶在監管變革前紛紛將資產轉移至自我託管。 銷售成長反映出更廣泛的市場趨勢：獨立研究預測，全球硬體錢包市場將從 2026 年的 7.2 億美元–$957M in 2026 增長至 2031–2032 年的 22.5 億美元–34.4 億美元，規模擴大兩倍，年複合增長率約 25%。MiCA 被視為關鍵結構性催化劑，歐洲占全球需求的 28–30%。此增長受監管壓力（要求冷儲存基礎設施）、交易所安全事件頻傳以及散戶投資者轉向直接資產所有權的行為驅動。

根據摩根大通6月29日的說法，機構對永續合約的需求仍然有限，該產品主要用於投機交易，而非作為傳統衍生性商品的替代品。該銀行指出，基差風險、缺乏期限結構、實物交割不足，以及區塊鏈上缺乏傳統結算保護，是機構採用的主要障礙。

根據 Bernstein 的最新分析，預測市場產業正進入一個新的成長階段，可能引發一波併購浪潮，因為各平台競爭規模、流動性和分銷管道。研究指出，隨著該領域從政治賭注擴展到體育、加密貨幣、經濟數據及更廣泛的金融事件，營運整合變得越來越重要。 分析師認為，市場正從一個利基領域轉變為更大的資訊市場。因此，擁有強大用戶網絡、監管優勢和交易基礎設施的公司可能成為有吸引力的收購目標。報告主張，合併營運可能有助於平台降低成本、改善流動性、擴展產品線，同時強化競爭地位。 成長推動策略性交易 過去一年，預測市場活動急遽加速。交易量上升、聯邦層級監管透明度提升，以及與區塊鏈技術更緊密的整合，鼓勵了零售和機構用戶更廣泛的參與。 Bernstein 預期體育合約在短期內仍將是活動的重要驅動力。然而，該公司認為未來成長將越來越多來自與宏觀經濟事件、商業發展、加密貨幣和政治相關的市場。隨著這些類別擴張，營運商可能會尋求收購，以獲取專業技術、額外用戶或進入新市場。 潛在贏家 報告也強調，成熟的金融和加密貨幣平台是產業擴張的潛在受益者。已經服務大量散戶投資者基礎的公司，可以透過將預測市場服務整合到現有交易生態系統中來

根據OKLink在香港交易所發布的FY2026年度報告，該上市公司截至2026年3月31日的財年營收為1.917億港元，較前一年的3.598億港元下降46.7%。公司淨虧損2880萬港元，虧損年增約82%。 報告期內，OKLink終止了其數字資產自營交易及技術服務業務。資產負債表中約9655萬港元的數字資產被重新分類為無形資產。

根据21Shares 6月24日年中展望，预测市场截至5月交易量达到575億美元，超過$100B 年度目標的一半，是2025年同期的10倍以上。與此同時，加密ETP資產截至5月降至$140B ，遠低於$400B 預測，其中比特幣ETP占比1100億美元。 其他預測同樣表現不佳。穩定幣供應達到$320B ，而年底目標為1萬億美元；DeFi總鎖倉價值為$140B ，與$300B 預測相去甚遠。比特幣預期的週期突破並未實現，BTC在2025年10月接近12.6萬美元後回撤約50%，但仍遠高於此前熊市低點。21Shares研究人員指出，2026年整體市場方向仍在正軌，但各領域進展差異顯著。

據 The Block 報導，國際清算銀行（BIS）發布的 2026 年經濟報告指出，穩定幣在四個關鍵面向——統一性、韌性、互通性及完整性——缺乏貨幣屬性，其功能更像交易所交易基金而非支付工具。即使穩定幣市值擴張至 1–3 萬億美元，其淨經濟影響仍將略微負面，同時增加銀行業壓力並限制信貸能力。 BIS 亦警告新興經濟體面臨「穩定幣美元化」風險，可能侵蝕貨幣主權。該報告建議建立以央行貨幣為基礎的統一帳本，結合代幣化央行儲備與商業銀行存款作為替代框架。

國際清算銀行在瑞士巴塞爾的年度大會上發布了《2026 年年度經濟報告》，主張穩定幣不符合貨幣的標準。報告中名為〈錨定貨幣的信任：超越穩定幣的創新〉的章節，以四項基本特性——單一性、彈性、互通性與完整性——來評判當前與美元掛鉤的代幣，並認為它們在所有方面都有所不足。身為各國中央銀行論壇並制定國際金融標準的 BIS，將截至 5 月底的穩定幣總市值定為約 320 億美元，其中超過 99% 的法幣擔保供應量與美元掛鉤。 BIS 指出穩定幣的四項結構性缺陷 報告指出，穩定幣的價格在次級市場中會偏離其掛鉤匯率，且贖回過程存在摩擦。作者表示，這些代幣更像是交易所交易基金（ETF）的份額，而非支付工具。BIS 總經理 Pablo Hernández de Cos 在 4 月也發表過類似言論，形容穩定幣的功能更像是 ETF 而非貨幣。這項評估聚焦於當前設計是否符合 BIS 認為任何貨幣體系都必須具備的四項特性：單一性、彈性、互通性與完整性。 穩定幣市場仍以美元為主导，規模達 320 億美元 BIS 將截至 5 月底的穩定幣總市值定為約 320 億美元。超過 99% 的法幣擔保供應量與美元掛鉤，其中大部分

根據國際清算銀行週日發布的 BIS Annual Economic Report 2026，該行認為穩定幣不符合貨幣標準，在單一性、彈性、互通性及完整性方面有所不足。報告將穩定幣比作交易所交易基金而非支付工具，理由是二級市場價格偏離及贖回摩擦。 截至五月，穩定幣總市值約為 3200 億美元，超過 99% 的法幣擔保供應與美元掛鉤。USDT 與 USDC 主導市場。

加密升級正將投資者注意力轉向執行層與網路效能。 以太坊、Solana、Hyperliquid 與 Sui 正在籌備重大基礎設施升級。 開發者成長、流動性擴張與用戶採用仍是核心市場主題。 加密升級正成為市場焦點，因為領先區塊鏈生態系統準備推出重大基礎設施版本，參與者密切關注技術交付、開發者活動與網路擴張。 以太坊與 Solana 籌備重大網路變革 ----------------------------------------------------- 來自 DefiRocketeer 的市場更新指出了第三季的數項重大發展。討論聚焦於技術交付而非市場情緒。注意力集中在領先生態系統的基礎設施改善。 2026 年第三季最值得關注的加密升級 我相信 2026 年第三季可能成為今年加密貨幣最重要的季度。 原因不僅是市場情緒，更因為業界許多最大生態系統正在準備可能重塑格局的重大升級… pic.twitter.com/ZPhUXjPDSo — Defi Rocketeer (@DefiRocketeer) June 23, 2026 以太坊的 Glamsterdam 硬分叉仍是最受關注的事件之一。計

加密貨幣升級正在將投資者注意力轉向執行和網路效能。 以太坊、Solana、Hyperliquid 和 Sui 正在準備主要的基礎設施改進。 開發者增長、流動性擴張和用戶採用仍是市場核心主題。 加密貨幣升級正成為市場焦點，因為領先的區塊鏈生態系統準備發布重大基礎設施，參與者密切關注技術交付、開發者活動和網路擴張。 以太坊和 Solana 準備重大網路變更 ----------------------------------------------------- 來自 DefiRocketeer 的市場更新指出了 Q3 的幾個重大發展。討論聚焦於技術交付而非市場情緒。注意力集中在主要生態系統的基礎設施改進。 2026 年 Q3 最值得關注的重大加密貨幣升級 我相信 2026 年 Q3 可能成為今年加密貨幣最重要的一季。 不僅因為市場情緒，而是因為許多業界最大的生態系統正在準備可能重塑… pic.twitter.com/ZPhUXjPDSo — Defi Rocketeer (@DefiRocketeer) 2026 年 6 月 23 日 以太坊的 Glamsterdam 硬分叉仍然是最受關

隨著DeFi超越激勵驅動的成長模式而逐漸成熟，能創造收益的協議正逐漸取代流動性挖礦 吸引用戶使用借貸、交易、質押和穩定幣平台並不需要大量的代幣發行。 協議的可持續性如今更依賴於有機費用和留存率，而非暫時的流動性激勵。 隨著市場參與者日益將暫時性流動性與能產生持久用戶需求和經常性收入的協議區分開來，永續DeFi模式正重新獲得關注。 收益生成成為新的DeFi基準 分析師Tanaka分享的一個近期市場架構評估了能夠在無需大量激勵下生存的協議。報告指出，DeFi正處於新的發展階段。投資者越來越重視商業基本面，而非代幣發行。 ➥ 哪些DeFi協議能夠在沒有大量代幣激勵的情況下生存？ 如果2021年的DeFi是圍繞流動性挖礦建立的，那麼2026年的DeFi正日益將暫時性TVL與可持續的產品需求區分開來。 代幣激勵可以吸引資金，但它們很少能創造留存率一旦… pic.twitter.com/pfeN5UV6qq — Tanaka (@TanakaL2) 2026年6月26日 該分析強調，流動性挖礦是2021年期間的主要因素之一。然而，代幣獎勵往往未能創造持久的用戶留存。當激勵最終減少時，資金經常撤離。

根據富達數位資產的 2026 年展望報告，持有至少 1,000 BTC 的上市企業家數從 2024 年底的 22 家成長到 2025 年底的 49 家，合計控制將近 5% 的比特幣總供應量。截至 2026 年 6 月初，約有 170 至 199 家上市企業持有約 126.5 萬枚 BTC，佔比特幣總供應量約 6%。