監管政策

根據《經濟時報》報導，Tether 的 USDT 穩定幣溢價在 6 月 29 日於印度躍升至 8.5% 以上，此前執法局 (ED) 對班加羅爾的五家加密支付公司進行了打擊。ED 聲稱這些公司透過虛擬數位資產促成了價值超過 2.65 億美元的未經授權跨境轉帳。 打擊行動後，做市商和流動性提供者退出 USDT 購買，供應趨緊。6 月 26 日，USDT 兌美元-印度盧比匯率為 94.65，交易價格為 102.88 印度盧比，反映出溢價擴大。在執法行動之前，USDT 溢價通常維持在 3-4% 的範圍內。

根據國際清算銀行（BIS）在6月29日發布的《2026年年度經濟報告》，BIS將穩定幣歸類為更像交易所交易基金而非真正貨幣。報告指出，穩定幣的交易價格偏離其錨定價值，並存在類似ETF份額的贖回摩擦。截至2026年5月底，全球穩定幣市場規模約達3200億美元，其中超過99%錨定美元，並由Tether的USDT和Circle的USDC主導。與真正貨幣不同，穩定幣轉帳不會在央行資產負債表上結算，限制了其貨幣特性。 BIS指出，非美元貨幣流入美元錨定穩定幣的流量增加，對外匯市場構成重大風險，可能削弱本國貨幣並提高外匯掉期成本。報告也點出結構性執法挑戰：穩定幣的數位無記名性質以及非託管錢包，使得傳統資本管制的效力遠低於對銀行存款所採用的管制，進而複雜化跨境監管監督。

根據 MiCA 授權數據，截至 2026 年 6 月 29 日，已有 244 家公司獲得歐盟和歐洲經濟區司法管轄區的授權。德國領先，其次是法國和荷蘭，在 7 月 1 日監管截止日前。

烏克蘭將 830 萬美元的 USDT 轉移到一個國家控制的錢包，標誌著首次將扣押的加密貨幣交由官方管理。這批穩定幣從一名涉嫌國際駭客組織成員處扣押，該組織被指控對歐洲和美國的受害者發動勒索軟體攻擊，估計損失超過 1 億美元。這項里程碑發生之際，烏克蘭正正式化其對數位資產的處理方式；根據 Chainalysis 的數據，烏克蘭在 2024 年中至 2025 年中收到了 2063 億美元的加密貨幣交易量，在歐洲排名第四。此前烏克蘭已於 2022 年將虛擬資產合法化，並持續努力使法規與歐盟標準保持一致。 檢察官從涉嫌駭客組織扣押超過 1110 萬美元資產 據美國國家調查局（State Bureau of Investigation）稱，這批 USDT 來自一個涉嫌國際駭客組織成員控制的錢包；該組織對歐洲和美國的個人和公司發動網路攻擊，竊取機密資料、要求贖金，並在烏克蘭透過購買房地產、汽車和其他高價值財產來洗錢。包括涉嫌主謀在內的四名嫌疑人已被拘留並仍在押。檢察官總共扣押了超過 1110 萬美元的資產，包括房屋、車輛、100 萬美元現金以及這批加密貨幣。總檢察長辦公室表示，該組織活動造成的估計

歐洲加密資產市場監管框架 MiCA 的過渡期將於 2026 年 7 月 1 日結束。預計約 80% 未經授權的企業將被關閉，僅有大約 244 家公司獲得 MiCA 許可。

國際清算銀行（BIS）在其 2026 年年度經濟報告中警告，穩定幣的快速成長可能開始從商業銀行吸走存款。這個被稱為「全球央行的央行」的機構表示，這種存款遷移可能使銀行融資成本更高，並減少放貸能力。這項警告出現之際，全球穩定幣市場的流通量已成長至超過 2500 億美元，美國、歐洲和亞洲的監管機構正在制定法律框架，旨在將穩定幣整合進主流金融體系。 BIS 在銀行影響分析中區分穩定幣與比特幣 BIS 認為，穩定幣帶來的挑戰與比特幣等加密貨幣不同。比特幣主要被視為投機性投資，而穩定幣日益扮演傳統上由商業銀行存款執行的功能。它們被用於轉帳、結算數位資產交易、透過去中心化金融應用程式賺取收益，並逐漸成為價值儲存工具，特別是在經歷高通膨或貨幣不穩定的國家。 報告指出，每一美元從商業銀行存款轉換為穩定幣，就不再存在於銀行的資產負債表上。銀行高度依賴客戶存款，因為存款代表其最便宜且最穩定的資金來源之一。這些存款隨後被用於為房貸、企業貸款、消費信貸以及無數其他支持整體經濟的放貸活動提供資金。 根據報告，如果穩定幣奪走家庭和企業現金餘額的相當大份額，銀行可能需要用更昂貴的批發融資來取代這些存款。這會增加融資

根據國際清算銀行（BIS）發布的 2026 年年度經濟報告，該機構警告穩定幣的快速成長可能開始從商業銀行抽走存款，進而提高資金成本並降低貸款能力。BIS 指出，雖然代幣化有助於金融市場現代化，但若穩定幣被廣泛用於支付與儲蓄，私營發行的穩定幣可能削弱傳統銀行模式。全球穩定幣流通量已超過 2500 億美元，Tether 和 Circle 等主要發行商已成為短期美國國債的最大持有者之一。報告將穩定幣與比特幣等加密貨幣區分開來，認為穩定幣日益執行傳統上由銀行存款承擔的功能——轉移資金、結算交易以及作為價值儲存——這使其成為與投機性資產不同的監管挑戰。

川普總統在兩黨以壓倒性多數通過《21世紀 ROAD 住房法案》後，拒絕簽署該法案，要求國會先向他提交一項獨立的選民公民身分法案，而該措施於 6 月 4 日在參議院以 48 票贊成、50 票反對被否決。這項住房法案於 6 月 22 日在參議院以 85 票贊成、5 票反對通過，並在眾議院以 358 票贊成、32 票反對通過，內容包括禁止聯邦準備理事會發行中央銀行數位貨幣的四年禁令，效期至 2030 年 12 月 31 日。兩項投票數均超過推翻總統否決權所需的三分之二門檻，這意味著即使川普不簽署，根據憲法程序，CBDC 禁令仍可能在數天內成為法律。 國會通過含有 CBDC 禁令的住房法案，達到否決門檻 參議院於 6 月 22 日以 85 票贊成、5 票反對通過《21世紀 ROAD 住房法案》，隨後眾議院以 358 票贊成、32 票反對通過，將法案送交總統辦公室。該法案包含一項為期四年的聯準會數位美元禁令。川普未按計畫簽署，並突然取消了一場原定的簽署儀式。川普告訴記者，共和黨仍然「團結一致」，儘管他拒絕舉行簽署儀式，直到國會就選民法案採取行動。川普將僵局歸結為黨紀問題，而非對 CBDC 條款的

據 Bitcoin.com News 報導，美國國會分別於 6 月 22 日及 6 月 23 日通過了一項為期四年的聯準會數位美元禁令，參議院以 85 票贊成、5 票反對通過，眾議院則以 358 票贊成、32 票反對通過——兩者皆遠高於推翻總統否決所需的三分之二門檻。《21 世紀住房之路法案》禁止聯準會在 2030 年 12 月 31 日前發行或流通央行數位貨幣，但豁免了 Circle 和 Tether 等公司發行的私有開源穩定幣。 川普尚未簽署該住房法案，他要求國會通過一項單獨的選民公民身份要求，但該要求在 6 月 4 日於參議院以 48 票贊成、50 票反對被否決。然而，由於兩院均以超過否決權門檻的票數通過，無論川普是否簽署，此 CBDC 禁令預計將在數天內成為法律。

根據 Bitcoin Magazine 報導，Galaxy Research 已將 CLARITY 法案在 2026 年通過的機率從 60% 下調至 50%（截至 6 月底），理由是參議院議程緊湊。該法案自 5 月 14 日以 15 比 9 的票數通過參議院銀行委員會後，便一直列在立法日程上，但尚未發布合併文本、未安排投票，且領導階層也未公開承諾推動該法案。參議院領導階層必須在 8 月休會前宣布 7 月的全院議程，才能在休會前通過法案；否則投票將推遲至 9 月（屆時接近期中選舉）。Galaxy Research 表示，若領導階層在未來兩週內承諾於 7 月投票，通過機率可能回升至 60% 或更高。

幣安於6月29日撤回希臘CASP申請，因希臘資本市場委員會未於MiCA豁免期限7月1日前決定。此舉延續歐盟監管不確定性；Ran Neuner 指出MiCA生效前歐盟客戶已提現，預期拋售壓力上升。現有歐盟持牌覆蓋六國、用戶超過2000萬，希臘撤回非退出歐盟，未合規交易所自7月1日將受限。Ran Neuner为個人觀點，不代表幣安官方。

6月29日印度市場USDT溢價升至逾8.5%，報價102.88 INR，美元兌盧比結匯94.65。專家稱執法局打擊以USDT跨境匯款機構，致海外採購意願下降、供給緊縮；USDT長期高於國際平價，正常溢價為3-4%。ED依 FEMA/PMLA 規範跨境轉移，即便資金來源合法也可能違規，影響過往合法匯款模式。7月2日議會財政委員會將與 RBI、ICAI 會面，討論未來政策走向。

Ripple 獲 CSSF 綠燈函的 CASP 初步批准，但為條件性驗證，須逐項完成 MiCA 服務申請、三年商業計劃、資本與保證、治理與營運證據等；RLUSD 約16億美元流通，ESMA 視為高風險組合，需嚴格隔離穩定幣與現金業務。Ripple 同時持 EMI 與 CASP，兩者在 MiCA 架構下協同；XRP 公告後價近 1.10 美元，波動不大。

注重隱私的區塊鏈網絡在最近針對 Zama Chain 的執法行動後面臨合規挑戰，該行動顯示了在不影響無辜用戶的情況下實施針對性穩定幣凍結的困難。Circle 根據法院命令被要求凍結 Zama Chain 上的特定非法資金，但該平台的混合資金結構迫使穩定幣發行商將整個 cUSDC 合約列入黑名單，影響了所有在該合約中鎖定資金的用戶。Bermuda 創始人 Jan Philipp Fritsche 將此問題視為隱私保護網絡面臨的更廣泛挑戰的一部分，他表示基礎設施機構正在採用的系統無法在不造成重大干擾的情況下處理基本合規流程。 Circle 根據法院命令凍結整個 Zama Chain 的 cUSDC 合約 最近一起涉及 Zama Chain 的執法行動突顯了技術設計選擇如何將針對性限制轉變為更廣泛的破壞。Circle 根據法院命令被要求凍結 Zama Chain 上的特定非法資金。然而，Zama Chain 沒有提供凍結特定資金的機制，因為該平台上的資金是混合的。 「Circle 被迫將 Zama Chain 上的整個 cUSDC 合約列入黑名單，影響了任何在該合約中鎖定資金的人（包括無辜用

根據 Galaxy Research 於 6 月 29 日發布的最新報告，該研究機構將美國《CLARITY 法案》（數位資產市場結構與投資者保護法案）於 2026 年通過的機率，從三週前的 60% 下調至 50%，理由為參議院立法議程持續壓縮。 該法案已於 5 月通過參議院銀行委員會審查，並被列入參議院立法議程，但各委員會尚未協調其版本或安排全院表決。Galaxy Research 指出，若要讓該法案在國會 8 月休會前獲得批准，參議院多數黨領袖必須在 7 月初安排表決；否則，相關程序恐將延至 9 月，並面臨期中選舉的政治因素。