剛剛在看黃金的情況,老實說,預測的混亂是真實的。我們從2026年1月的每盎司5,602美元,達到那個瘋狂的歷史高點,然後在4月跌到大約每盎司4,700美元。這三個月內有16%的波動,這也解釋了為什麼沒有人能就下一步走向達成共識。最看多和最看空的預測之間的差距實際上超過每盎司2,000美元。富國銀行預計年底前將達到每盎司6,300美元,麥格理則預估每盎司4,323美元。兩者都是認真的機構,但讀法完全不同。
目前推動美元計價黃金價格的主要因素是什麼?主要有四個。利率很重要,因為黃金不支付收益,所以當實際收益轉為負值(聯準會降息可能會導致這種情況)時,黃金看起來更有吸引力。央行仍在大量買入——2025年超過1,100噸,已經是連續第三年。這是一個穩固的需求底線。然後是通貨膨脹仍然高於聯準會2%的目標,這讓價值存儲的說法得以持續。最後是美元——黃金以美元計價,所以當美元走弱時,國際買家會進場,價格也會上升。
困難之處在於,所有這些因素都可能反轉。如果聯準會長時間維持較高利率,如果美元走強,如果地緣政治局勢緩和——任何這些都會改變局面。但如果我們看到降息、去美元化加劇或緊張局勢升級,你就會看到看多的情景。這也是為什麼目前範圍如此之大的原因。沒有人錯,條件只是實際上非常不確定。重要的是關注那些關鍵驅動因素——實際收益率、美元指數、央行動作——並根據實際情況調整,而不是押注於單一的價格目標。
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