Gate 深度报道与加密市场分析

根據 BNB Chain 官方於 5 月 12 日的披露，BNB Chain 链上现实世界资产（RWA）總锁倉价值（TVL）正式突破 40 亿美元，創歷史新高。同期，BNB Chain 生態板塊周漲约 4%，板塊市值达约 1,750 亿美元。 RWA TVL 突破背景与板塊市场表现 根據 BNB Chain 官方披露，链上 RWA TVL 自 2025 年以来持续高速成长，在半年內从约 20 亿美元翻倍至 40 亿美元。BNB Chain 生態板塊自 2026 年 2 月以来持续穩步攀升，截至 5 月 12 日板塊市值约 1,750 亿美元，周增约 67 亿美元（+4%）。 根據 BNB Chain 生態系统數據，过去一週 BEP-20 代币主要表现如下：Siren（SIREN）收復 56.4%，DeXe（DEXE）上漲 21.7%，Humanity（H）上漲 36.2%，Chainlink（LINK）上漲 6.8%，BNB 上漲 5.4%，World Liberty Financial（WLFI）上漲 4.1%。 BNB Chain 本週重要生態更新 根據 BNB Chain 及相关

比特币（BTC）短線微幅反彈，5 月 13 日暫报 81,000 美元左右。Aave 公告，rsETH 技術恢復计畫的第一階段已完成，相关作业將於未来幾天逐步恢復。华爾街首隻 Hyperliquid ETF 推出，首日收盤成交額为 180 万美元，表现「非常穩健」。 宏觀事件 & 币圈熱点 1、Aave 官方公告，rsETH 技術恢復计劃的首批步骤已完成，包括在 Arbitrum 上销毀攻擊者的 rsETH。接下来幾天 LayerZero OFT 适配器將逐步補充並重新开放 rsETH 操作。Kelp 表示，未来两周內，117,132 枚 rsETH 將逐步从 Aave Recovery Guardian 和 Kelp Recovery Safe 充入主網的 LayerZero OFT 适配器。主網和 L2s 上的 rsETH 始終保持全額支持。 Kelp 將在第一批次向 LayerZero OFT 适配器的提现后，暫定在 24 小时內恢復暫停。所有 rsETH 操作——存款、贖回、橋接和索賠——在合约解除暫停后將恢復正常。 2、21shares 在納斯达克交易所推出以 Hyperli

元大证券，按交易量计算台湾最大的券商，以及富邦证券正在寻求总计约 300 亿新台币（9.55 亿美元）的银团贷款，用于补充营运资金。根据彭博报道，随着股市反弹推升对投资者融资的需求，元大正讨论约 100 亿新台币（3.18 亿美元），富邦则最高达 200 亿新台币（6.36 亿美元）。两项资金安排可能将持续三年，尽管会谈仍在进行且条款可能会变化。 监管背景与资本准备 元大表示该贷款仍在评估中，而富邦称其正在遵循适用规则。台湾金融监管机构——该岛的金融监管部门——正在考虑放宽对证券公司的放贷上限，这可能使额外放贷能力从 7570 亿新台币（241 亿美元）提升至 1.51 万亿新台币（480 亿美元）。任何放宽举措很可能伴随更严格的资本规则，包括推动注入更多资本以及满足最低资本充足率要求。官员担忧券商在市场反弹期间将利润以股息形式分配，而不是保留更多收益以增强资产负债表。 市场集中风险 台湾由 AI 驱动的股市反弹，帮助市场跻身全球第六大，但背后由投资者融资推动的上涨集中在少数股票上，这给金融体系带来风险。台湾市值加权股票指数（TAIEX），该岛的主要股市基准，近期一度攀升至 4.2 万

据 BeInCrypto 于 5 月 13 日报道，由川普集团支持的无线品牌 Trump Mobile 的 T1 金色手机自 2025 年 6 月推出以来，已连续四次未能在公告日期前交付，至今已逾 11 个月。据 T1 Mobile LLC 于 4 月 6 日更新预购条款，100 美元定金不保证设备会被生产或可供购买。 四次跳票时间轴 （来源：The Trump Organization） 根据报道，川普长子 Donald Trump Jr. 及 Eric Trump 于 2025 年 6 月推出 T1 手机，售价 499 美元，宣称在美国制造，并公告 2025 年 8 月交付： 2025 年 8 月：未能交付，改至 11 月；2025 年 11 月：未能交付，改至 12 月；2025 年 12 月：客服以联邦政府停摆为由，要求等至「1 月中下旬」；2026 年第一季发布窗口：已过，发布日期在 trumpmobile.com 网站上消失。 根据报道，截至目前，trumpmobile.com 的 T1 专属产品页面（/products/t1-phone）返回 404 Not Found，

据 CoinTelegraph 于 5 月 13 日报道，美国参议院周二以 51 票赞成、45 票反对，正式确认沃什（Kevin Warsh）出任美国联邦储备委员会（联储）理事，任期 14 年；参议院随即通过动议，启动对沃什出任联储主席（任期四年）的确认程序，主席确认投票最快可于当地时间 5 月 13 日举行。 理事确认投票详情与沃什背景 根据报道，此次投票基本按党派立场进行，民主党参议员 John Fetterman 为唯一投赞成票的民主党议员。沃什接替任期已届满的前任理事 Stephen Miran，此前他亦曾于 2006 年至 2011 年担任联储理事，任职横跨 George W. Bush 及 Barack Obama 两位前总统任期。 在确认听证会上，多位民主党议员在参议院银行委员会就沃什能否在联储主席职务上保持独立于总统政策议程之外提出质疑。根据沃什在 2025 年的公开访谈，他曾表示比特币（BTC）是一项「变革性」技术，也是「能够帮助政策制定者做出重要决策的资产」。 鲍威尔卸任背景 根据报道，现任联储主席 Jerome Powell 的主席任期将于 2026 年 5 月

Meta 正在测试一项新的 Threads 功能，该功能允许拥有公共账户的用户在帖子和回复中提及 @meta.ai，以获得答案和上下文（据 TechCrunch）。测试版目前已在马来西亚、沙特阿拉伯、墨西哥、阿根廷和新加坡上线。 功能特性 @meta.ai 工具旨在提供关于趋势和突发新闻的实时信息。被提及后，该账户将以与原帖相同的语言发布公开回复，从而确保在不同地区和语言之间实现本地化回应。 与现有平台的对比 该功能类似于 X 的 Grok 集成，在社交媒体平台内提供了一种相似的 AI 辅助信息检索方式。 用户控制与反馈 Meta 正在更广泛上线前收集用户反馈，并已实施多种控制机制。用户可以完全静音 @meta.ai，将其帖子标记为不感兴趣，或将单条回复从自己的信息流中隐藏。通过这些控制，用户可以在公司完善该功能期间，自定义与 AI 助手的使用体验。

根据 TechCrunch 的说法，Google 正在推出入侵日志（Intrusion Logging），这是一项 Advanced Protection Mode（高级防护模式）中的可选 Android 功能，会记录安全事件，以帮助研究人员调查手机上的间谍软件和取证设备攻击。该功能适用于运行搭载 16 December 更新的 Android 设备及更高版本的设备，但目前需要开启 Advanced Protection Mode、登录的 Google 账号以及一台 Google Pixel 设备。 入侵日志如何工作 日志每天生成，并以加密形式存储在用户的 Google 账号中。根据 Google 的说法，该功能可以记录应用安装、网站和服务器连接、Android Debug Bridge（Android 调试桥）访问、手机解锁，以及尝试删除记录。Amnesty International（国际特赦组织）帮助开发了该功能。 补足 Android 取证方面的漏洞 入侵日志旨在应对 Android 安全研究中的一项重大限制。Android 的技术约束在历史上使得复杂的间谍软件攻击更难被稳定地

5 月 13 日，比特币跌回 80,700 美元。根據美国勞工统计局（BLS）於週二公布數據，美国 4 月消费者物价指數（CPI）環比上漲 0.6%，同比漲幅达 3.8%，高於经濟学家预測的 3.7%。受數據影響，據芝商所（CME）「聯準会觀察」工具，金融市场预计聯準会 12 月加息 25 个基点概率升至逾 30%。 4 月 CPI 數據背景：霍爾木茲封锁推高能源通脹 根據 BLS 报告及报道，4 月通脹超预期的背景在於，美伊戰爭已进入第 11 周，霍爾木茲海峽封锁導致原油供应持续受阻，推高能源成本。WTI 原油期货於 5 月 12 日上漲 4.19%，收於 102.18 美元/桶；布倫特原油漲 3.42%，报 107.77 美元/桶。 InfraCap 首席執行官 Jay Hatfield 表示：「除非油价下降，否則通脹不会好转。这是可以用来參照的歷史規律。」Globalt Investments 高級投资組合经理 Thomas Martin 表示：「中东衝突持续时间越长，通脹就越会不斷累積。」LPL Financial 首席股票策略師 Jeff Buchbinder 表示：「考慮到

Tokenmaxxing：为什么 AI 代币销毁并不是生产力指标 据 Tech in Asia 报道，一种在 AI 应用中正在形成的模式正逐渐浮现：各组织在日常的提示（prompts）、智能体（agents）和自动化工作流中，优先尽可能多地消耗代币——这一做法被称为“tokenmaxxing”。Tech in Asia 的记者 Glenn Kaonang 认为，高代币用量并不一定与高产出或更好的业务成果相关。 健身房类比：投入 vs. 结果 Kaonang 将其类比为健身房文化：在健身房里花更多时间，并不保证训练效果更好。同样，代币消耗代表在 AI 系统内部投入了努力，但并不能立即表明输出是否有所改善。文章指出，大多数企业仍通过登录、提示数量和座位使用率等使用信号来衡量 AI 采用情况。 真正重要的指标 据来源称，应该优先关注的指标包括： AI 在特定工作流中能节省多少时间 AI 输出在没有大量返工的情况下是否能经得起考验 回收的时间被分配到了哪里（描述为“多数团队在那里变得沉默”） 文章提出的框架建议按一个务实的顺序推进：先效率，再输出质量，最后再重新分配产能。Kaonang 强调，

Dharma Wallet：2022 年被 OpenSea 收购的 DeFi 网关 Dharma Labs 的加密货币钱包作为一种用户友好的去中心化金融网关出现，它在平台于 2022 年 1 月被 NFT 市场 OpenSea 收购之前，将美国银行账户直接连接到以太坊上的 DeFi 协议。根据 TechCrunch 的说法，收购价格为据报 1.1 亿至 1.3 亿美元。该钱包的移动优先设计以及法币到 DeFi 的整合，影响了现代加密钱包如何应对主流采用，即使在 2022 年初关闭之后也是如此。 起源与市场定位 Dharma Labs，这家总部位于旧金山的加密技术公司，由 Y Combinator、Polychain Capital 和 Coinbase Ventures 作为支持方，于 2017 年 4 月推出其首款产品，作为一个建立在 Compound 协议之上的、可产生收入的平台，用于点对点的借贷。随后数年，该平台发展为一款功能完备的移动端加密钱包，并集成了 DeFi 功能。 据 Benzinga 的评测，该钱包允许用户在下载应用后的五到十分钟内开始交易超过 73,000 种加密货

eToro 的加密货币收入在 2026 年第一季度降至 21.5 亿美元，低于去年同期的 35 亿美元。根据该券商周二发布的财务报表显示，该下滑反映出加密活动的整体放缓，平台上的交易总数同比下降 32%。 财务表现 尽管收入下滑，eToro 的整体财务指标依然表现强劲。该公司经调整的 EBITDA 同比增长 35% 至 1.09 亿美元，而净利润增长 37% 至 8200 万美元。每股基本净利润达到 0.98，高于上一年同期的 0.79。 eToro 的加密资产收入成本大幅降至 21 亿美元，较 35 亿美元减少；与此同时，其资产负债表中的加密货币持有量仅小幅下降至 6050 万美元，低于 2025 年年末的 6260 万美元。 战略举措 尽管加密活动放缓，eToro 在 2026 年第一季度仍进行了重要的加密相关投资。该公司完成了对 Zengo 的 7000 万美元收购，Zengo 是一家自托管加密钱包提供商，并在此前于三年前收购 BitLicense 之后，于纽约推出加密货币交易。 “对 Zengo 的收购，这是一家领先的自托管加密钱包提供商，显著推进了我们将传统金融与链上基础设施

据彭博报道，周一，微软首席执行官萨提亚·纳德拉在加利福尼亚州奥克兰（Oakland, California）联邦法院作证期间披露的规划文件显示，微软内部曾预计其累计 130 亿美元对 OpenAI 的投资将带来 920 亿美元的回报。该数字出现在 2023 年 1 月微软总裁布拉德·史密斯（Brad Smith）发给公司董事会的一份备忘录中，备忘录概述了这项与 AI 研究实验室合作的预期财务回报。 法庭作证与投资时间线 纳德拉在“马斯克诉奥特曼”一案中作为证人作证。在该案中，埃隆·马斯克（Musk）已在联邦法院起诉 OpenAI 和微软。微软首席执行官在马斯克首席律师史蒂文·莫洛的盘问中被逐一讲解史密斯备忘录，并就预期回报问题接受询问。 “这结果很好，因为我们承担了风险，”据彭博（Bloomberg）对法庭的报道，纳德拉对陪审团说道。微软对 OpenAI 的投资时间线始于 2019 年的 10 亿美元，随后在 2021 年翻倍，并在 2023 年年初作出 100 亿美元的重大承诺。2023 年 1 月的备忘录预计该 920 亿美元回报，假设在 2025 年之后大约每年增长 20%，并且

MARA Holdings，这家在 Nasdaq 上市的比特币挖矿公司，在 2026 年第一季度作为从大规模挖矿向人工智能与高性能计算基础设施转型战略的一部分，出售了 20,880 比特币，售价为 15 亿美元。根据财报数据，公司披露 2026 年第一季度净亏损 12.6 亿美元，较上一年同期的 5.33 亿美元亏损翻了一倍以上。营收在比特币价格走低的背景下，同比下降 18% 至 1.75 亿美元。 比特币清算与债务重组 在 3 月 4 日至 3 月 25 日期间，MARA 以约 11 亿美元的资金专门用于为可转换票据回购提供资金，出售了 15,133 比特币。公司将这笔销售所得中的 10 亿美元用于将其未偿还的可转换债务减少 30%，从约 33 亿美元降至 23 亿美元，并在清偿中确认了 7,100 万美元收益。 长岭能源收购 上述比特币销售所得资金将用于 MARA 迄今为止最大的收购。公司已签署一份确定性协议，拟从 FTAI Infrastructure 收购 Long Ridge Energy，交易规模接近 15 亿美元，其中包括至少承担 7.85 亿美元债务。Long Ridg

Sky Protocol（MakerDAO 的改名继任者）在 2026 年 4 月实施了重大金库管理革新，将重点放在在立刻进行 SKY 代币回购和提高质押奖励之前，建立 1.5 亿美元的偿付能力储备；据该协议的治理公告称。尽管记录了 2026 年第一季度收入 1.24 亿美元（其中净收入 6100 万美元），SKY 代币在公告发布后约下跌 2.4%，因为市场已将以储备为导向的策略计入定价。到 2026 年 5 月中旬，SKY 的交易价格约为 0.077 美元，据 CoinMarketCap，较其在 2025 年 7 月 28 日触及的历史高点 0.09937 约下跌 22%。 金库管理革新与收入分配 2026 年 4 月的更新将 Sky Protocol 转变为自给自足的财务模型，采用基于规则的预算编制。据 CoinMarketCap 的分析，复杂的五步金库管理功能已被替换为更简单的四步结构。收入现在会被自动按固定比例分配给用于安全与维护、总计的后备资金（backstop capital fund）、用于 SKY 回购的 Smart Burn Engine 以及质押奖励分配。 该协议公

根据 The Block 报道，周二，美国联邦上诉法院在美国哥伦比亚特区巡回上诉法院（United States Court of Appeals for the District of Columbia Circuit，District of Columbia Circuit）就涉嫌 Bitcoin Fog 运营方 Roman Sterlingov 的上诉听取了辩论，重点在于：美国的资金传输（money transmission）与审理地点（venue）法律延伸到何种程度，才适用于基于互联网的加密货币服务平台。 Sterlingov 于 2024 年因包括洗钱共谋和运营与 Bitcoin Fog 相关的未获许可资金传输业务等指控被定罪。据检方称，Bitcoin Fog 是一种加密货币混币服务，已转移与暗网市场相关的数亿美元资金。由三名法官组成的小组面前的核心问题是：尽管辩方认为该服务在海外运行，检方是否提供了足够证据证明 Bitcoin Fog 在华盛顿特区运营。 审理地点与管辖权论点 辩护律师 Tor Ekeland 认为，政府通过让卧底特工在该地区境内使用 Bitcoin Fog

根据 The Block 分析中引用的市场数据，比特币主导率已从接近 55% 的阶段性低点反弹至约 58.5%。此次反弹是在持续回调之后发生的，回调一直延续到 2025 年末，期间随着山寨币活动增强，主导率一度被推至约 54%。这一指标在历史上常被用作更广泛加密市场中资金轮动的代理变量：主导率上升通常与比特币相较山寨币更强、市场进入整固期相吻合。 历史背景与当前水平 比特币主导率在 2025 年中期一度在 62% 到 63% 之间见顶，随后在 2025 年末前持续走低。根据 The Block 的评估，此次回升至接近 58%，表明市场可能处于整固阶段，而非向山寨币的全面轮动。 同期比特币价格走强 主导率的修复与 BTC 本身的显著价格反弹同步。比特币从 2 月接近 $63,000 的低点上涨至约 $80,000，这在该期间强化了比特币相对于更广泛市场的相对强势。 新兴山寨币活动 早期山寨币活动的迹象开始浮现。在过去一个月的顶级表现者中，TON、ZEC 和 DOGE 展示出相对强势。根据 The Block，这种模式在历史上往往会在主导率开始走低、推动更广泛山寨币扩张之前出现。 前瞻性情

比特币矿企 CleanSpark 在截至 2026 年 3 月 31 日的财年第二季度录得 3.783 亿美元净亏损。该亏损由比特币价格的大幅下跌以及大量非现金项目驱动。根据公司于 5 月 11 日发布的财报文件。比特币挖矿收入同比下降 24.9% 至 1.364 亿美元，低于此前一年的同期 1.817 亿美元。公司股价在公告后盘后交易下跌 0.77%。 非现金费用推动主要亏损 主要亏损很大程度上由一笔 2.241 亿美元的非现金计提所致，该计提与 CleanSpark 资产负债表中持有的比特币的公允价值相关。依据当前 GAAP 会计准则，持有数字资产的公司必须在每个季度按市价计量，这使得即便硬币未出售，收益也会面临显著波动。 CleanSpark 首席财务官 Gary Vecchiarelli 在公司财报电话会议上谈及影响，指出该季度的净亏损“包括约 2.63 亿美元的不利非现金费用，源于对比特币余额进行 GAAP 按市价调整”。按每股口径计算，CleanSpark 公布基本每股亏损 1.52 美元，而上年同期为每股亏损 0.49 美元。Zacks Investment Resear

Marex 已在纽约、伦敦、迪拜和新加坡推出一个新的相对价值执行台，面向在现金利率固定收益和上市期货上运行复杂策略的对冲基金和银行。该执行台以主事人（principal）方式运作，由 Marex 作为对客户的单一对手方，在一体化模式下整合执行、清算、回购融资以及资产负债表支持。该公司表示，该结构旨在在交易需要跨多个中介拆分时，降低滑点和运营摩擦。 运营框架与执行模型 该执行台覆盖完整交易生命周期，并包含用于在碎片化市场中进行下单与定时的智能执行工具。Marex 表示，平台可通过多种直通式（straight-through processing）处理格式，在 5 到 10 秒内将风险转移到客户系统中，使风险团队在波动性较强的交易时段对敞口有更清晰的视图。此速度对于相对价值策略尤其关键，因为此类策略往往依赖于相关工具之间较小的价差，而时点、定价与执行确定性都可能显著影响回报。 跨保证金（Cross-Margining）与资本效率 平台整合了 CME-FICC 跨保证金，使客户在适用情况下能够在期货与现券持仓之间抵消保证金要求。随着资金规模扩大、相对价值交易在现金债券与期货间扩展，保证金效率

据 Bitcoinsensus 和 Javon Marks 的分析，Dogecoin 正在第三个累积区间内交易，同时从动能指标和价格结构都呈现看涨技术信号。该设置将当前的横盘交易模式与两个此前的迷你周期进行对比，这两个周期分别在 190% 和 480% 的急涨之前出现。若买家守住累积底部并推动价格站上关键阻力位，交易者正在关注可能朝 $0.6533 方向的走势。 Dogecoin 第三累积区间与动能信号改善 据 Bitcoinsensus 分享的一张图表，Dogecoin 正在第三个累积区间内运行。该分析将 DOGE 当前的横盘结构与两个此前的迷你周期进行对比，这些周期带来了急剧的上行走势。 图表显示 DOGE 反复经历“横盘累积阶段”并随后出现强势拉升。第一个标记的累积阶段发生在 190% 涨幅之前，而第二个阶段发生在 480% 反弹之前。Bitcoinsensus 将最新的黄色框标为“Accumulation 3?”，位于 Dogecoin 近期区间的下方位置，此处在经历长时间回撤后，价格一直在横盘。 从技术面来看，DOGE 正试图从一条下降趋势线中恢复，该趋势线始于 2024 年