Gate 深度報導與加密市場分析

本文指出 Cerebras 首日暴升至 350 美元、漲幅近 90%，但須審視實際營收與獲利。以 2025 年營收 5.1 億、2026–27 年約 15% 確認率估算，市銷 57 倍、P/E 206 倍；GAAP 淨利 2.38 億多為 G42 遠期負債清償，實際虧損。高度依賴 MBZUAI、G42，地緣風險高；OpenAI/AWS 訂單尚未轉化。美方放寬出口、輝達利多未必帶動 CBRS 長期動能。

根據 Decrypt 報導，Michael Saylor 旗下 Strategy 5/15 宣布以折價方式贖回 15 億美元的 2029 年到期優先可轉債，估算回購金額約 13.8 億美元，等於以面額八折回收。公告中明列 STRC 特別股、出售比特幣為潛在融資來源，市場交易員定價該公司年底前售出比特幣的機率約 90%。 15 億美元 2029 可轉債、以面額八折回收 這批 2029 年到期優先可轉債於 2024 年 11 月發行。Strategy 此次以面額 80%（每張 100 美元的面額僅支付 80 美元）回購，估計可降低 1.5 億美元帳面債務，並省下到期日前的利息支出。 公告同步

根據 Bloomberg，ICE 與 CME 向 CFTC 表示 Hyperliquid 的新加坡去中心化油價衍生品可能因無 KYC 而被內部人或受制裁方匿名操縱油價。Hyperliquid 回應稱鏈上透明度本身即是防操縱之盾，美國法規尚未為公鏈衍生品制定，將繼續與決策者合作。報導亦指 Brent 永續自中東衝突以來交易量約 215 億美元。

根據 CNBC 報導，受 4 月消費者與生產者物價指數雙雙觸及多年新高影響，聯邦資金期貨市場 5/15 首次把聯準會下一步動作定價為「升息」而非降息。依據 CME FedWatch 工具，12 月 FOMC 升息機率約 51%，1 月升至約 60%、3 月則達 71%。本週新任 Fed 主席 Warsh 上任，他先前表示當前環境下央行仍可降息，與市場最新預期形成對照。 FedWatch：12 月升息 51%、3 月觸 71% CME FedWatch 以 30 天聯邦資金期貨價格反映利率預期。5/15 數據顯示，市場首次在本輪循環中把「升息」列為基準情境：12 月 FOMC 升息機率約 5

Parker 是一家金融科技新創公司，向電商企業提供企業信用卡與銀行服務。該公司於 5 月 7 日在獲得公司停運的報導後，申請第 7 章破產保護。這份申請對一家曾募集到大量資金並將自己定位為線上商家的金融營運層的新創公司而言，意味著劇烈的逆轉。Parker 是 Y Combinator 2019 年冬季班的一員，該公司的 A 輪由 Valar Ventures 領投，並在 2023 年從隱身狀態中推出，推出一款專為電商公司設計的企業信用產品。 背景與商業模式 在推出之初，Parker 便主張，傳統的授信審查並未能適當反映線上賣家的現金流模式；因為他們的收入、存貨週期、廣告支出與平台分潤，與一般傳統小型企業不同。聯合創辦人兼執行長 Yacine Sibous 當時表示，Parker 的「秘密武器」是一套授信審查流程，旨在更有效地評估這些現金流。根據 Sibous 最近在 LinkedIn 上的貼文，公司已達到 6,500 萬美元營收，並累計募集超過 2 億美元資金，包括一項 1.25 億美元的借貸安排。 破產申請細節 Parker 在 5 月 7 日提出的第 7 章申請，提供了公司財務困

OpenAI 與 Siri 聯盟因金錢與控制而漸行漸遠。 摘要 據報導，OpenAI 正考慮對 Apple 採取法律行動，理由是 ChatGPT 在 iPhone 以及其他 Apple 裝置的 Siri 內部如何被整合與變現。 熟悉交易的人士表示，OpenAI 對整合未能帶來其所期待的地位提升或付費訂閱轉換感到失望，且 Apple 並不向 OpenAI 支付直接的授權費，僅是分潤來自應用程式內訂閱的收入。 OpenAI 的法務團隊已引入外部律師事務所評估各種選項，包括向 Apple 發出正式的違約通知；據稱同時 Apple 正在物色競爭型 AI 供應商，作為未來 Siri 整合之用。 OpenAI 正在就其與 Apple 兩年前所達成、將 ChatGPT 編入 Siri 與 iOS 的交易探索法律選項，原因是這項整合未能帶來該新創所預期的訂閱成長與商業上行空間。據 Bloomberg 報導，OpenAI 的律師正與外部律師事務所「積極合作，評估一系列可望在不久的將來正式執行的選項」，其中包括一則違約通知，內容將不會立即提起訴訟。\[3\]\[5\]\[7\]\[1\]\[2\] 這項合

Bitcoin Depot 於週二發布「持續經營能力」警示，並指出外界對於全球最大加密貨幣提款機（ATM）營運商是否能在未來 12 個月內存續，存在重大疑慮，該公告引用了一份被美國證券交易委員會（SEC）備案文件。該公司初步公布的 2026 年第 1 季財務結果顯示，營收較去年同期下降 49%，並錄得 950 萬美元淨損，同時消費者保護訴訟所引發的法律成本持續攀升。這些訴訟是由艾奧瓦（Iowa）與麻薩諸塞州（Massachusetts）的州檢察長提起。 財務惡化 在初步財務結果中，Bitcoin Depot 報告截至 3 月 31 日止三個月的營收約為 8350 萬美元，較前一年同期下滑。公司將營收下滑歸因於因監管調整與加強的合規控制而導致交易量減少。 由於訴訟成本增加，營業費用大幅上升，使公司出現 950 萬美元淨損；而去年同期則為 1220 萬美元獲利。於第一季度，公司現金及約當現金出現 2160 萬美元的減少，讓公司僅剩 4400 萬美元現金準備金。Bitcoin Depot 指出，其最新表現尚未經過審查或查核。 監管與法律挑戰 Bitcoin Depot 目前正與麻薩諸塞州與艾

Visa 的 WeFi 試點讓自我託管的穩定幣可在歐洲、亞洲與拉丁美洲為日常卡片付款提供資金。 摘要 Visa 正與去中心化金融原生平台 WeFi 合作，試點以穩定幣為基礎的支付以及「鏈上銀行」服務，涵蓋歐洲、亞洲與拉丁美洲的特定市場。 這項合作的目標是讓自我託管的穩定幣餘額能在 Visa 受理的任何地方都可消費；WeFi 將作為去中心化金融與受監管支付通道之間的協作層。 試點建立在 Visa 更廣泛的穩定幣計畫之上，該計畫目前已在九條區塊鏈上運行 70 億美元的年化結算執行量，其中包括 Ethereum、Solana、Avalanche 與 Stellar。 Visa 與 WeFi 已啟動合作，以在特定市場探索鏈上銀行與以穩定幣為基礎的支付使用案例，將卡片網路的穩定幣計畫從後端結算擴展到面向消費者的金融服務。在透過 Chainwire 發布的聯合公告以及後續報導中，Visa 表示該計畫將著重於「鏈上價值如何能在既有監管框架下，與熟悉的支付體驗互動」，並使用 WeFi 的基礎設施將去中心化金融原生資產連接到 Visa 的全球受理網路。 Visa 將穩定幣通道轉化為消費者銀行基礎設施 -

近期圍繞 XRP Ledger（XRPL）的討論，凸顯了其具備的功能，能透過合規工具促進機構採用，同時避免過度集中的控制。根據曾與 Ripple 高層人脈相關的數位資產金庫公司 Evernorth 的評論，XRPL 的設計包含「institutional plumbing」—為受監管資本流動而建置的基礎設施，而非為投機式主導而生。 受監管環境的合規工具 XRPL 升級透過多種機制支援機構參與。Deep Freeze 允許代幣發行方透過凍結帳戶來防止濫用，有助於針對穩定幣與真實世界資產（RWAs）進行制裁合規及監管遵循。連結至去中心化識別（Decentralized Identifiers, DIDs）的憑證，能在保護隱私的前提下實現「認識你的客戶」（KYC）以及資格認證的背書。 許可式去中心化交易所（Permissioned DEX）與許可式網域（Permissioned Domains）也進一步讓合規交易池得以運作，並主要供已審查的參與者存取；它在銜接傳統金融與去中心化金融的同時，納入了防護機制。這些機制旨在在受控且透明的條件下，促進機構參與。 設計理念與交易成長 前 Ripple

TON 的新「Agentic Wallets（代理式錢包）」標準，讓 Telegram 的 AI 代理程式能在 TON 上持有由使用者資助的錢包，在聊天中作為半自治的金融行為者，以嚴格限制進行支出。 摘要 TON Tech 已推出「Agentic Wallets（代理式錢包）」，這是一種開放、可自我託管（self-custodial）的標準，讓 Telegram 上的 AI 代理程式能持有資金並在 TON 區塊鏈上執行鏈上交易，而不需要逐次獲得使用者授權。 每個代理程式都會獲得一個專用錢包，由使用者資助並由使用者擁有，並配有嚴格的支出上限與可撤銷的存取權，等同於把機器人變成有界定範圍的金融行為者：能在 Telegram 內進行交易、支付訂閱，並在 Telegram 大約 10 億使用者的生態中與去中心化金融互動。 這一改變正由 TON Tech 的 Andrew Grekov 推銷為「從『助理到行為者』的轉變」，但同時也為代理程式的不當行為、提示注入（prompt-injection），以及使用者、開發者、Telegram 與 TON 網路之間責任界線的模糊，打開了新的攻擊與治理面向。

加密 Fear and Greed Index（加密恐懼與貪婪指數）今天坐在 42，較昨日上升 9 點，且已明顯遠離 4 月的「極度恐慌」低點，但仍未回到中性，風險偏好仍在緩慢回升。 摘要 CoinGlass 的 CoinGlass 加密恐懼與貪婪指數今早為 42，較昨日上升 9 點，但仍在傳遞「恐懼」訊號，而非中性或貪婪。 該指數的 7 天平均值也為 42，而 30 天平均值為 36，顯示情緒已從 4 月先前出現的「極度恐慌」水準回復，但仍偏謹慎。 該指數會將波動性、成交量、動能與衍生品數據整合為 0--100 分數，數值越低代表恐懼、越高代表貪婪，提供了一個解讀加密市場心理的簡短指標。 CoinGlass 彙整的加密恐懼與貪婪指數目前顯示為 42，該提供方將其歸類為「恐懼」，即使從昨日水準上漲了 9 點。這一走勢是在經歷為期一個月的爬升後發生，當時該指數從 4 月初的「極度恐慌」區域反彈；在那段期間，該指標最低曾跌至 14，隨後在價格穩定後，便一路緩步走高，並在 20 多與 30 多間逐漸推進。 在稍長的時間尺度上來看，該指數的 7 天滾動平均值也同樣為 42，而 30 天平均值為

富達國際（Fidelity International）已推出其首個代幣化投資產品，並由 Apex Group 提供營運支援，標誌著將基於區塊鏈的基礎設施整合進機構資產管理邁出一步。Apex Group 提供過戶代理（transfer agency）服務，包括數位投資人入金（onboarding）、錢包白名單（wallet whitelisting），以及在鏈上（on-chain）營運環境中的交易處理。此次啟動也納入 Sygnum、J.P. Morgan 和 Chainlink 的基礎設施支援。 代幣化基金正獲機構採用動能 代幣化已成為近幾年機構金融中最積極被探討的基礎設施趨勢之一。資產管理公司、銀行、託管機構以及金融基礎設施供應商，愈來愈多地將「以區塊鏈為基礎的基金架構」視為提升營運效率、交割彈性與流動性管理的方法。 傳統投資基金通常透過營業時間內的作業流程運作，過程中包含中介機構處理申購、贖回、過戶代理功能，以及交割協調。代幣化基金架構的目標，是透過讓交易與所有權紀錄能夠在基於區塊鏈的系統中運作（並具備接近即時的處理能力），來降低營運上的限制。富達國際的啟動特別強調為鏈上市場設計的

OpenAI 5/14 宣布 Codex 整合至 ChatGPT 手機 App，iOS/iPadOS/Android 預覽版上線，所有方案皆可用。手機僅作遠端控制介面，連到 macOS Codex 桌面端或 SSH 遠端開發環境；可批准任務、查看 diff、切換模型、即時 terminal 輸出。桌面、Chrome 與手機三端共用同一後端。

鏈上分析公司 Santiment 5 月 14 日發布的數據顯示，FXStreet 引述指出，持有 100 萬枚以上 ADA 的卡達諾「巨鯨」錢包合計握有 250.9 億枚 ADA，相當於流通量 67.47%、創 2020 年 7 月以來最高紀錄。同期 ADA 現貨價格徘徊於 0.26 美元、TVL 則同步走低，呈現巨鯨持倉與生態使用率背向發展。 250.9 億 ADA 集中於百萬代幣以上錢包、累積自 2023 年 12 月開始 Santiment 數據顯示，巨鯨累積行為自 2023 年 12 月起加速，期間 ADA 整體市值跌幅達 71%，散戶端則明顯出現減倉。鏈上分析評論這項變化代表「

緬甸軍政府提出《反線上詐騙法案》：以暴力、酷刑、非法拘禁強迫他人從事詐騙者可判死刑；經營詐騙中心或加密貨幣詐騙者判無期徒刑。被脅迫者是否同樣適用仍有模糊。此為敏昂萊執政後首項重要立法，背景為邊境跨境詐騙園區。新法執行成效未定；敏昂萊上月已將死刑改為無期。

納斯達克掛牌的比特幣礦企 IREN 在 5 月 14 日完成 30 億美元可轉換優先債券發行，公司新聞稿指出，本次發行為原先 26 億美元主券加上 4 億美元增量選擇權全數行使後的合併規模，票息 1.00%、2033 年到期，淨募資金約 29.6 億美元。承銷主辦行包括摩根大通、高盛、花旗、Jefferies、MUFG、富國銀行與 Cantor Fitzgerald 等 7 家。 32.5% 轉換溢價、上限買權封頂價 110.30 美元 本次可轉債採私募 144A 規則發行給合格機構買方，轉換溢價 32.5%。IREN 同步進行上限買權（capped call）對沖，初始買權上限價 110