Gate 深度報導與加密市場分析

Eneos Holdings 於 5 月 14 日宣布，將以約 22 億美元收購美國油企 Chevron 在新加坡 Refining Company 的 50% 持股，以及涵蓋東南亞與澳洲的其他資產；此舉也標誌著這家日本公司的首個位於日本以外的煉油業務。Eneos 表示，包含 Chevron 在越南、澳洲、菲律賓與馬來西亞資產的這筆交易，預計將於 2027 年完成。 交易架構與資產 此次收購涵蓋 Chevron 在新加坡 Refining Company（SRC）的持股，該公司在新加坡經營一座 290,000 桶/日的煉油廠。PetroChina 透過其子公司 Singapore Petroleum Co 持有其餘 50% 持股。交易亦包括 Chevron 在新加坡的 Penjuru 碼頭與潤滑油設施，該設施的儲存容量約為 400,000 立方公尺，折合約 250 萬桶原油。 策略考量 Eneos Holdings 執行長 Tomohide Miyata 表示：「這項投資代表了強化連接日本與東南亞及大洋洲的業務平台的重要一步。」Chevron 下游、交物流與化工業務總裁 Andy Wa

2026 年 5 月，美國通膨數據的連續「爆表」正在深刻改寫全球風險資產的定價邏輯。當地時間 5 月 13 日，美國勞工統計局公布的數據顯示，4 月生產者價格指數（PPI）年增攀升至 6.0%，遠超市場預期的 4.9%，環比飆升 1.4%，創下 2022 年 3 月以來最大單月漲幅。剔除波動較大的食品和能源後，核心 PPI 年增上漲 5.2%，同樣是 2022 年以來的最強讀數。 緊隨週二公布的 4 月 CPI（年增 3.8%，創近三年最高），兩大通膨指標聯手釋放出一個清晰訊號：這波通膨的驅動力並非短期擾動，而正在形成系統性的價格壓力。對加密市場而言，這意味著一段投資人此前未曾計入的宏觀敘事——聯準會重新加息——正在逼近現實。 誰的 PPI 爆表：能源衝擊如何穿透供應鏈傳導至終端通膨 4 月 PPI 超預期的核心驅動力是能源成本的「二次通膨」。數據顯示，4 月美國能源成本年增飆升 7.8%，直接拉高商品價格的整體漲幅，其中約四分之三源自最終能源價格的跳漲。深層結構拆解顯示，石油天然氣開採業價格上漲 28.6%，石油煤炭燃料加工價格上漲 14.2%，化纖製造上漲 5.4%，化工製造上漲

根據申報文件和執法文件，Tether 已凍結與 Gurhan Kiziloz 相關、價值 2.13 億美元的加密貨幣資產；該凍結是因巴西政府指控其未繳賭博稅款，並指其未註冊的數位代幣發售行為所致。此次凍結影響了分散於多個數位錢包的持倉，這些錢包與 Kiziloz 在 2021 年至 2024 年間所經營的遊戲營運相關。巴西當局指稱：其稅務義務未被履行，且加密貨幣銷售在未獲得監管核准的情況下仍在進行。 監管指控 巴西當局已將該加密貨幣代幣銷售定性為違反證券註冊要求。稅務爭議與所指稱的證券違規行為相互交織，讓 Kiziloz 面臨雙重監管風險；當局正從兩方面同時追求民事執法。由 Kiziloz 控制的遊戲平台在爭議期間處理了顯著的活動量，儘管稅務問題仍與監管機關持續爭執。 Tether 的執法角色 Tether 依照巴西官員的要求，對資金採取阻止措施。該穩定幣發行方在 2025 年期間已處理類似的執法行動：在其他案件中凍結了 1.8 億美元，且自其展開合規作業以來，累計凍結資產已超過 30 億美元。申報文件中已注意到使用多個錢包來持有被凍結資金；當局已逐一辨識並鎖定每個錢包，以執行全面凍結

Wyden 已將 EDX Markets 整合進其機構數位資產交易平台，擴大銀行、經紀商與機構交易公司對集中清算加密流動性的存取。此整合將 Wyden 的執行與編排基礎設施直接連接至 EDX Markets 的撮合引擎，使機構參與者能透過單一交易環境存取彙總流動性與集中清算的交易工作流程。這項合作反映了正在機構數位資產市場中發生的更廣泛轉型：基礎設施供應商愈來愈試圖複製傳統金融市場中熟悉的營運架構。 為何機構加密市場正朝向集中清算移動 傳統金融市場與早期加密交易場所有的一項最大結構差異，涉及清算與交易對手方風險管理。多數加密交易所歷史上都在沒有獨立清算機構的情況下運作，改採垂直整合模式：執行、託管、結算與風險管理都在同一平台內完成。這種結構為習慣傳統市場基礎設施的機構公司帶來了營運與交易對手方層面的疑慮。 EDX Markets 旨在針對這個問題的一部分：在數位資產交易中引入集中清算機構架構。該平台將交易活動與託管及結算分離，同時使用淨額結算與破產隔離的擔保品安排，意圖降低交易對手方曝險。這種模式類似於傳統衍生性商品與證券市場中常見的基礎設施。 透過已被銀行與經紀商使用的機構交易基礎設

加州一名女子控告 OpenAI，稱 ChatGPT 未經同意就透過 Facebook Pixel/Google Analytics 將用戶查詢與個資傳給 Meta 與 Google，涉 ECPA 與加州 CIPA；若成立集體訴訟，賠償或逾 500 萬美元。案件仍在初期，顯示 AI 隱私與同意機制的重大議題。

2026 年 5 月 13 日，Ledger 宣布將無限期暫停其在美國進行首次公開募股（IPO）的計畫，理由是「動態市場狀況」以及監管環境不斷變動，作為延後的主要推動因素。這家總部位於巴黎的硬體錢包製造商原本預期將在 Nasdaq 上市，估值超過 50 億美元，並表示此決定反映的是一項策略性舉措，目的是在保留營運彈性。執行長 Pascal Gauthier 強調，暫停並非財務走弱的訊號，而是為了確保 Ledger 能持續在去中心化安全領域進行創新，同時避免被公眾股權市場在短期內施加的壓力所牽制。 美國股市波動與監管逆風 Ledger 的決策源於美國股市的現階段波動。該市場中，多家備受矚目的科技新上市表現，較其私募估值明顯落後。隨著比特幣在接近 8 萬美元的水位附近上下波動，且美聯準正進行領導層轉型，市場對純粹型區塊鏈公司的偏好變得愈發分化。機構投資人目前正在優先考量現金流為正的實體，而非那些具備高成長、但燒錢比率偏高的公司。 《CLARITY 法案》的落地，為數位資產公司引入了新的申報規定。Ledger 管理層認為，等待監管環境趨於穩定，最終將帶來更成功且更穩定的公募進行時機。透過在另

吳淡如在新書與節目中警示通膨灰犀牛逼近，反對股債配置，認為美債高發債壓力與去美元化影響下風險上升，高收益債不穩。她認為股票比債券更能對抗通膨，看好長期製造業、基建及成長型指數基金。實物資產方面主張5%以內控風險，認為房地產與新案具抗跌力；對黃金與加密資產採保留態度，並自有比特幣現貨，屬投機性佈局。

美國參議院就《CLARITY Act》跨黨協商破局，雖達99%共識，但因區塊鏈監管法BRCA細節爭議難以彌合。民主黨以第一家庭利益衝突條款作籌碼，未於審查前達成共識。盧米斯呼籲速解剩餘1%，希夫與加萊哥也參與談判，BRCA旨在保護DeFi開發者，成為爭議焦點；五位親加密民主黨議員動向受矚。

資金公告 根據公司說法，總部位於猶他州的精準發酵新創 Melazyme 於 5 月 14 日在種子輪融資中募得 200 萬美元。該輪由 SeaX Ventures 領投，Stellaris Venture Partners 與 Plug and Play Ventures 也參與，以支持公司的平台開發、產能擴大與早期商業部署。 公司背景與產品聚焦 Melazyme 由前 Perfect Day 高階主管 Perumal Gandhi 與 Bonney Oommen 於 2025 年創立。該公司正在開發由發酵衍生的特用蛋白，包括 brazzein 與 melanin。 Melazyme 目前正與商業夥伴合作 brazzein。公司將近期銷售重點放在化妝品領域，在該領域中 melanin 可用於 UV 防護與色素生成。除化妝品外，Melazyme 也已辨識出 melanin 在塗層、過濾、環境修復與金屬回收等方面的潛在應用。 市場脈絡與產業驅動因素 根據來源所引用的市場數據，全球 melanin 消耗量在 2024 年約為 14,200 公噸，該市場在 2025 年的價值為 1999 萬美

2026 年 5 月 12 日，美國参議院銀行委员會發布了 309 页的《数字資產市場清晰法案》替代文本。這份更新版草案與此前 1 月份的 278 页版本相比，涵盖了整個春季多轮谈判的博弈成果。法案的核心邏輯在于终结美國證券交易委员會（SEC）與商品期貨交易委员會（CFTC）長達数年的管辖权之争，建立一套可預测的数字資產分类框架。 依据「成熟區块鏈」标准——去中心化程度高、無单一方控制——数字資產被划分為證券型與商品型兩类，前者由 SEC 监管，後者归属 CFTC。值得注意的是，法案草案中包含一项關键条款：SEC 不得将 2026 年 1 月 1 日前已有美國上市現貨交易所交易產品（ETF）的資產重新归类為證券，這實質上意味着比特幣與以太坊被永久排除在證券范畴之外。此外，法案還設立了去證券化認證路径，發行方提交證明後若 SEC 在 60 日内未提出异議，認證即自動生效。 法案同時明确了對去中心化金融（DeFi）的监管邊界，以及基于《區块鏈监管确定性法案》的非托管軟件開發者保护条款，确保底层區块鏈技术创新不被严格的金融监管所抑制。 超 100 份修正案意味着什么？ 截至 2026 年 5

去中心化社群平台 Legend 於 2026 年 5 月 13 日宣布，將在經過兩年的開發後關閉所有營運；儘管其在由 Andreessen Horowitz 與 Coinbase Ventures 領投的種子輪中已募得 1,500 萬美元。此關閉事件標誌著 Web3 社群媒體領域的一次重大挫敗，因該平台原本被定位為主流社群媒體的「Web3-native」替代方案，承諾讓使用者完全擁有其資料，並能透過代幣化生態系將社交互動變現。公司確認，在為期三十天的結構化停業過程後，剩餘資金將歸還給投資人。 主要挑戰：網路效應與使用者導入 Legend 的失敗主要源於其無法克服將非加密原生使用者導入去中心化社群環境所帶來的摩擦。雖然平台提供了如 Social NFTs 與去中心化內容審核等創新功能，但其使用者體驗被形容為對一般消費者而言過於複雜。儘管募得 1,500 萬美元的資金—其中大部分用於工程與安全性稽核—該新創仍無法在日益擁擠的「SocialFi」市場中達成可持續的使用者成長。 分析師指出，到 2026 年，去中心化社群媒體的競爭格局已出現兩極化：使用者要嘛轉向規模龐大的既有生態系，要嘛聚集於

根據市場觀察，南韓的 4.6 兆美元股市過去一年已出現 200% 的飆升，超越全球任何其他市場，並在當地投資人之間引發更高程度的投機活動。 市場狀況與投資人行為 這波反彈促使投資人借入創紀錄的資金，以放大其股票部位。交易量已達到史上新高，而每日價格波動 5% 或以上的情況也愈來愈常見。基準 Kospi 指數已成為全球最具波動性的主要股市指標，反映出市場活動的激烈程度。 卓越回報與更高的價格波動相結合，凸顯了南韓股市目前市場參與的投機性質。

根據近期數據，該數據在檢視主要公鏈生態系之間的費用分配情況後指出，Hyperliquid 於前一週以產生費用的能力成為領先的區塊鏈生態系，約占整體費用市場份額的 43%，並產生約 1,100 萬美元的費用。該平台的主導地位凸顯了：與僅看交易量相比，區塊鏈交易費用能更清楚地反映真實的經濟活動，因為費用能揭示一條區塊鏈如何有效地從使用者參與與應用使用中捕獲價值。 Hyperliquid 透過專用基礎設施奪回市場 Hyperliquid 的大部分收入與永續合約交易活動相關。使用者在開倉、維持以及平倉槓桿交易部位時會產生費用。分析師指出，該平台的專用基礎設施在過去一年吸引了愈來愈多的衍生品交易者，進而推動其費用主導地位快速上升。 市場參與者認為，Hyperliquid 的成長顯示：垂直專注的區塊鏈生態系，相較於更廣泛的通用型網路，能實現更強的收入生成。Hyperliquid 並未試圖支援每一種去中心化應用，而是將重心放在針對衍生品交易優化基礎設施。這種聚焦策略似乎強化了平台更有效地變現使用者活動的能力。 產業觀察者指出，近幾個月以來，交易者向為特定用途打造的交易基礎設施遷移的趨勢加速，特別是在

《紐郵》報導，白宮採訪團在北京見到馬斯克，稱會談非常順利；黃仁勳說談判順利，兩國元首棒極了；庫克先比耶手勢再豎大拇指。川普邀黃仁勳加入代表團並飛赴阿拉斯加，核心訴求是開放中國市場，美企可進入。英偉達晶片在中國出口受限，最新款難入華，中國亦在開發替代方案。

字節跳動的豆包在內測顯示掃一掃底部出現「支付訂單」入口，尚未官宣上線時間與定價。App Store 顯示將推出三檔訂閱：標準68/月、加強200/月、專業500/月，針對高算力場景。為支撐增長，日均 Token 使用量到2026-03 為1.2×10¹⁴，較2024年增長千倍；免費版仍保留，付費功能涵蓋 PPT/數據分析與影視製作。

芝商所與 Silicon Data 將於今年晚些推出全球首創的「算力期貨」，以每日 GPU 基準指數定價，解決算力市場碎片化與風險管理，推動算力成為可交易的金融資產。此舉被視為數位原油，並為數據中心長期投資提供避險工具，尚待法規審核。

在 5 月 14 日，OpenAI 發布了一句話，內容涉及針對熱門開源程式庫 TanStack 以及多個 npm 套件的「Mini Shai-Hulud」供應鏈攻擊。OpenAI 表示，其資安團隊在進行內部系統稽核後，確認沒有證據顯示發生使用者資料外洩或遭到未經授權的存取。 資安稽核發現 在偵測到針對常用 npm 套件的惡意攻擊後，OpenAI 的資安團隊對其內部系統進行了全面性審查。該公司確認此次攻擊並未直接影響其核心服務。然而，為了確保本地端環境的安全，OpenAI 已針對其官方應用程式的所有 macOS 使用者發布了強制性軟體更新要求。 使用者需採取的行動 所有使用 OpenAI 官方應用程式的 macOS 使用者，都必須在 2026 年 6 月 12 日前完成軟體更新，以維持資安合規並保護其本地端環境。

WhatsApp 公告 Meta AI 無痕對話採六技：機密運算硬體、RA-TLS、工件透明度、分層安全、匿名路由與無狀態處理，在安全環境處理且對話自動消失，初期僅支援文字，安全機制保守、與現有端對端加密同等效力；專家提出取證與問責疑慮。