貨幣政策

比特幣交易價格接近 6 萬美元，此前從週期稍早創下的 12 萬美元以上歷史高點大幅回落，市場參與者密切關注此價位區域能否在機構需求變化與更廣泛風險資產波動中持續守住。此波下跌恰逢散戶參與度減緩，而散戶在先前漲勢階段對推動動能扮演較大角色。比特幣相關交易所交易基金呈現明顯的資金流向逆轉，根據 CNBC 報導，Miller Tabak 策略師 Matt Maley 指出，比特幣 ETF 的熱情減弱，同時散戶參與度降低。 策略師認為 6 萬美元為關鍵技術支撐 近期走勢使比特幣回到一個關鍵技術區間，交易員與機構交易部門在全球市場流動性緊縮之際持續關注此區間。根據 CNBC 報導，22V Research 技術策略師 John Roque 將此價位描述為正在重新測試的關鍵區域，交易員將該處價格走勢視為整體趨勢是否保持完整的關鍵指標。市場注意力日益轉向 6 萬美元價位能否作為結構性支撐區域守住。 比特幣 ETF 錄得 2024 年以來最大單月資金外流 ETF 資金流動一直是本輪週期中情緒的主要驅動力。根據路透社報導，比特幣相關 ETF 錄得 2024 年以來最大的單月資金外流，反映出隨著投資人因應

聯準會主席 Kevin Warsh 自本月稍早首次記者會以來，已引發華爾街更密切的關注。他在會中表示聯準會將實現物價穩定，同時暗示將提供比前任更少的前瞻指引。這股關注度升溫，源自 Warsh 明確表示要減少對聯準會未來計畫的指引，讓市場觀察者對貨幣政策方向掌握度降低。此舉偏離現代聯準會的溝通慣例，使 Warsh 成為投資人猜測焦點，因為分析師缺乏過去聯準會領導層所提供明確的方向訊號。 Warsh 釋出減少前瞻指引的訊號 Warsh 已明確表示，他希望減少對聯準會未來計畫的指引。在本月稍早首次記者會前，投資人想知道 Warsh 是否會像總統川普顯然希望的那樣追求降息。根據《金融時報》報導，當 Warsh 表示聯準會將實現物價穩定時，許多投資人感到安心。 市場反應：美元走強、資產轉移 自 Warsh 首次記者會以來，部分市場的表現顯示投資人更願意再次押注美國。美元升值。黃金與比特幣價格下跌。兩年期與十年期公債的殖利率曲線趨平，顯示投資人預期的聯準會寬鬆力度不如先前預期。投資人正撤離所謂的「貶值交易」（將資金投入與美元關聯性較低的資產），因為擔憂美國政府赤字膨脹及聯準會獨立性受威脅。 分析師

根據《金融時報》報導，聯準會主席 Kevin Warsh 本月稍早表示，聯準會將優先考慮物價穩定，同時暗示減少對未來政策行動的前瞻指引。此舉與其前任更具溝通性的立場形成對比。市場反應顯著：美元走強，黃金和比特幣價格下跌，兩年期至十年期公債殖利率曲線趨平——顯示投資者預期聯準會降息幅度將不如先前預期那般激進。分析師指出，聯準會透明度降低可能加劇市場波動，因為交易員和經濟學家將更依賴猜測來解讀貨幣政策方向。

比特幣延續疲軟，現約 59,400 美元；美國眾院議長稱含 CBDC 禁令的住房法案將於週一送簽成為法律；歐洲銀行管理局公布 MiCA 罰框，違規發行人最高達年收入 12.5%罰款（重大代幣另上限 10%），實施在即。美股走弱，BTC 與衍生品出現淨流出，清算風險上升。專家聚焦地緣風險與資金動向，今日無重大經濟數據。

比特幣6/29暫報59,482美元，未突破6萬。美伊停火因諒解備忘錄中霍爾木茲海峽通行情解讀分歧而陷危機，美方主張自由通行，伊朗要求事前協調，熱線未啟用，會談改到卡塔爾。Grayscale指出下跌主因為美聯儲預期由降息轉為升息，加上CLARITY法案不確定、Strategy（MSTR）的資產負債表壓力與量子風險等三大因素。若三條件同時成立，或接近低點；反之若未通過等情況，或再下探。

灰度於 6 月 26 日警告，隨著 CLARITY 法案面臨緊湊的參議院議程，停滯的加密貨幣立法可能為比特幣和數位資產國庫帶來壓力。這家資產管理公司表示，該法案的進展可能在短期內對塑造市場情緒和結構起決定性作用，監管進展成為比特幣走向的關鍵催化劑。Galaxy Research 將該法案通過的機率下調至 50-50，原因在於參議院的不確定性，而交易員們關注國會能否在市場情緒轉弱導致價格下跌前採取行動。 參議院銀行委員會以 15-9 票推進 CLARITY 法案，面臨 60 票門檻 參議院銀行委員會以 15-9 票推進 CLARITY 法案，但該法案仍需在參議院全院獲得 60 票、與參議院農業委員會協調，並與眾議院版本進行整合。Galaxy Research 將其 2026 年通過的機率估計下調至 50-50，指出缺乏排定的全院表決、無程序動議，且無統一的委員會草案。 加密貨幣支持者指出，參議院的時間窗口為 7 月 13 日至 8 月 7 日，之後 8 月休會將佔用議程時間。有關道德規範、反洗錢規則以及委員會分歧的談判仍未解決。 灰度指出 CLARITY 法案的不確定性為市場壓力因素之一

2026年6月26日03:45至04:00（UTC），BTC在15分鐘內反彈0.95%，價格從59478.9 USDT拉升至60128.3 USDT，振幅達1.09%。價格此前一日跌至58,995美元，創2024年10月以來新低，短線超賣引發技術性反彈動能。 本次異動的主要驅動力是技術性修復需求與清算壓力的集中釋放。價格在測試60,000美元心理關口時獲得買盤承接，前期連續下跌中積累的反彈勢能在關鍵技術位集中爆發。同時，6月25日至26日期間82%的多頭倉位被強制平倉，高槓桿多頭大幅出清後，剩餘空頭平倉需求與逢低買盤在支撐位形成短期平衡。 此外，巨鯨活動階段性放緩為反彈提供了空間。CryptoQuant數據顯示，巨鯨向交易所淨流入在6月中旬達高峰後於25-26日回落，階段性拋售壓力減輕。同時，長期持有者和部分巨鯨仍在持續積累籌碼，鏈上數據顯示持有100-1,000 BTC的「鯊魚」層級呈現逢低吸納行為，為價格提供承接力量。 風險方面，機構資金外流壓力未解，現貨比特幣ETF過去30天淨流出超60億美元，創最長連續淨流出紀錄；美聯儲點陣圖轉向加息預期強化，宏觀流動性持續緊縮。技術面均線系統

2026年6月26日02:00至02:15（UTC），BTC在15分鐘內急跌1.27%，價格區間58642.4-59456.1 USDT，振幅1.37%。該時段處於全球加密市場持續承壓背景下，短線波動加劇，空頭情緒佔優。 本次異動的主要驅動力是機構投資者透過現貨比特幣ETF持續贖回。數據顯示，2026年5月15日至6月3日期間，ETF連續13個交易日淨流出總計44億美元和59,351 BTC，其中約75%（約33億美元）來自與機構投資者關聯最密切的某頭部ETF產品。截至6月10日，30天滾動淨流出達63.5億美元，創歷史紀錄。機構資金的邊際賣出行為直接導致該時段供需失衡。 此外，聯準會6月會議立場偏鷹也將壓力傳導至市場。將2026年核心PCE通膨預期上調至3.3%，5月PCE年率升至4.1%，為2023年3月以來新高。美元走強與流動性預期收緊共振，削弱了比特幣作為風險資產的吸引力。同時，鏈上數據顯示過去一個月需求下降501,000 BTC，為2022年5月以來最快下降速度，較新錢包地址在價格跌向61,000美元時已遭受約25億美元已實現損失，被迫平倉形成負反饋。 需關注後續機構ETF資

比特幣本週跌破 6 萬美元，為自 2024 年以來首次，交易價格接近 59,230 美元，同時美元指數攀升至 13 個月以來的最高水準。由於投資人興趣轉向人工智慧和科技股，這種加密貨幣在過去一年中下跌約 43%。 現貨比特幣 ETF 連續六週出現約 60 億美元的資金外流，為兩年來最大的資金外流潮之一。市場分析師指出，比特幣在 2024 年和 2025 年的一個重要機構投資主題是基於利率下降的預期，但隨著聯準會轉向更鷹派的立場，這個假設已經逆轉，增加了持有無收益資產的機會成本。

2026年6月25日12:00至16:00（UTC）期間，BTC價格下跌0.12%，價格區間為61143.0至61364.0 USDT，振幅0.36%。該時間窗口內價格小幅回落發生在當日更大幅度下跌的背景下——BTC當日累計下跌2.63%，過去7天下跌5.29%，過去一個月跌幅達22.19%，市場整體處於明顯的下行趨勢中。 本次小幅回調的主要驅動力是機構資金持續從比特幣ETF產品流出。2026年6月24日現貨比特幣ETF錄得8140萬美元的日流出，6月單月贖回規模達64億美元創歷史新高。ETF資金外流直接削弱了買入需求，在整體賣壓環境下加速了價格下行。 與此同時，聯準會6月會議的鷹派轉向進一步惡化了宏觀環境。新任主席Kevin Warsh主持的會議將2026年點陣圖從降息預期轉向加息傾向，2年期國債收益率升至4.09%創年內新高，美元指數同步攀升至2026年高點。較高的實際收益率降低了非收益資產吸引力，美元走強則以美元計價的比特幣價格構成壓制。此外，技術面持續惡化——BTC已跌破MA50、MA200等關鍵均線，RSI處於29.946的超賣區域，恐懼與貪婪指數處於18的極度恐懼水平，多頭

2026年6月25日13:30至13:45 UTC期間，BTC/USDT短線急跌，收益率錄得-1.90%，價格區間為60,077.6至61,343.8 USDT，振幅達2.07%。該時段正值美股開盤前後，市場波動性顯著加劇，BTC當日一度跌破6萬美元關口，觸及59,103美元的年度新低。 本次異動的主要驅動力是機構資金持續外流。2026年6月比特幣ETF淨流出已達80億美元，創產品推出以來最大規模贖回浪潮。5月15日至6月3日期間，現貨比特幣ETF連續13個交易日淨流出，為2024年以來最長連續流出紀錄，累計流出規模達43.3億美元，流失BTC達59,351枚。機構買入指標已降至有記錄以來最負水平，ETF配置者按季度進行再平衡操作，贖回後不會快速回補，拋壓具有持續性。 同時，聯準會鷹派政策預期強化了宏觀環境壓力。6月FOMC會議點陣圖從降息轉向加息傾向，2年期國債收益率上升約16個基點，美元指數觸及2026年新高，非收益資產BTC的機會成本上升。此外，BTC跌破6萬美元關鍵心理關口後觸發了15億美元長期合約清算，槓桿踩踏與級聯效應放大短線跌幅。技術面RSI接近超賣、Williams %

2026年6月25日12:30-12:45（UTC），BTC在15分鐘內反彈+0.45%，價格自61,102.8 USDT拉升至61,759.8 USDT，振幅1.08%。比特幣在6月24日剛跌破60,000美元關口，觸及59,023.98美元的年內新低後，短線出現技術性修復需求。 本次異動的主要驅動力是技術性反彈需求疊加6萬美元關口的關鍵支撐。價格在測試60,000美元心理關口後獲得買盤支撐，該區域的拋壓已消耗殆盡，現貨買盤持續吸收流動性，為價格提供底部結構。巨鯨及企業財庫持續囤積BTC，當前已控制超過35%的可用供應量，長期價值投資者的吸籌行為為價格提供結構性支撐。鏈上交易活躍度創多年新高，網路基本面依然強勁。 然而，宏觀環境仍構成系統性壓制。聯準會在6月議息會議中釋放明確鷹派訊號，點陣圖顯示9名委員支持2026年繼續加息，10年期國債收益率升穿4.5%歷史警戒線。ETF資金已連續第七週淨流出，本週淨流出1.82億美元，總資產管理規模從年初1,130億美元下降至775億美元。資本正在輪動至AI股票、熱門IPO及預測市場等替代資產，風險資產整體承壓。 短期需關注60,000美元關鍵支

根據 BlockBeats 報導，6 月 25 日，以太坊最大金庫 BitMine 董事長 Tom Lee 表示，在 Kevin Warsh 近期記者會後，市場正在重新定價宏觀環境。10 年期美國公債殖利率已升至約 4.5%，高於衝突前水準 4.2%，在油價回落後成為主要阻力。聯邦基金期貨目前預測今年將近兩次升息，美國銀行則預測 9 月、10 月及 12 月將升息三次。

比特幣約60,828美元，24小時爆倉4.01億。川普取消簽署含CBDC禁令的住房法案，或延遲CLARITY法案通過。Polymarket透過TON整合至Telegram，USDT充儲、GRAM付Gas，Omniston提供跨鏈。另：RLUSD日上線獲批、MIM脫鉤、Coinbase搬至盧森堡MiCA HQ、Kalshi尋求新輪400億美元估值。

6月25日，比特幣報價約60,754美元，盤中一度跌破60,000。Prime Terminal指市場12月加息機率升至82%，下次會議維持不變機率60%、加息40%。就四年周期而言，現跌幅約48–50%，尚未達2022與2018熊市的深度。最近一次減半在2024年，預計2028年4月再減半，市場認為2027年有望成為轉折窗口。機構觀點認為比特幣越來越像高風險資產，全球流動性與美元走勢抑制風險偏好，加息預期升溫壓力加大。